A Barclays alerta para o risco de aumentos consecutivos das taxas por parte do BOK no 4.º trimestre

O economista do Barclays Son Beom-ki divulgou um relatório a 13 de julho, alertando que os intervenientes no mercado estão a considerar o risco de subidas consecutivas das taxas de juro por parte do Banco da Coreia (BOK) no quarto trimestre. Embora o BOK seja pouco provável que sinalize aumentos consecutivos na reunião de política monetária agendada para esta semana, Son referiu que as preocupações com subidas consecutivas podem transitar para o Q4. O economista identificou vários fatores de risco que poderiam levar o BOK a sentir que ficou “para trás” no segundo semestre, incluindo potenciais surpresas positivas nos indicadores económicos do segundo e do terceiro trimestre e uma proposta orçamental do governo mais expansionista, esperada para o final de agosto. Se estas condições se materializarem, o BOK poderá aumentar as taxas de forma consecutiva em outubro e novembro para controlar a inflação, afirmou Son. O banco central está atualmente a tentar determinar se o boom da indústria de semicondutores representa uma mudança estrutural para cima na economia ou apenas uma inversão conjuntural.

Barclays Identifica Fatores de Risco para Subida Consecutiva de Taxas no Q4

Son afirmou no seu relatório que existem vários fatores de risco que poderiam fazer com que o BOK se sinta “para trás” no segundo semestre. Um desses riscos envolve os indicadores económicos do segundo e do terceiro trimestre a registarem surpresas positivas inesperadas em indicadores cíclicos, o que poderia aumentar a probabilidade de subidas consecutivas das taxas de juro em outubro e novembro, segundo o economista.

Son destacou especificamente a proposta de orçamento do governo como um fator crítico. Se a proposta orçamental do governo divulgada no final de agosto apresentar um pacote mais expansionista do que o esperado, os mercados poderão antecipar que o BOK continuará a sua resposta “preemptiva e a toda a velocidade”, concentrando os aumentos das taxas cedo, analisou o economista. Este cenário significaria que o BOK poderia implementar subidas consecutivas das taxas em outubro e novembro caso tanto os indicadores do segundo como do terceiro trimestre sejam mais fortes do que o esperado e o governo prossiga uma política orçamental expansionista para controlar a inflação.

O economista apontou que, se o crescimento do PIB do segundo trimestre surpreender acima das expectativas do mercado e das previsões do BOK pela mesma margem que no primeiro trimestre, e se a inflação subjacente continuar a acelerar, o BOK poderia considerar-se inequivocamente “para trás na curva”.

BOK Avalia Se o Boom de Semicondutores Tem Natureza Estrutural

Son referiu que o BOK está atualmente a tentar determinar se o boom da indústria de semicondutores representa uma mudança estrutural ascendente na economia coreana ou apenas um boom cíclico de curto prazo. O economista afirmou que, se o BOK ganhar confiança de que a própria taxa de juro neutra está a subir devido a riscos estruturais positivos na taxa de crescimento, o banco central poderia ajustar em alta a sua estimativa da taxa neutra.

No entanto, Son afirmou que a probabilidade de o BOK ajustar a sua estimativa da taxa neutra em alta no curto prazo parece baixa devido a esta avaliação em curso sobre se o boom de semicondutores é estrutural ou cíclico.

A Proposta Orçamental de Agosto Pode Influenciar o Cronograma da Decisão sobre Taxas

A proposta orçamental do governo para o próximo ano será divulgada no final de agosto, o que revelará planos específicos para o chamado “Future Response Fund”, financiado por receitas de impostos extraordinários geradas pelo boom dos semicondutores, acrescentou Son. Esta proposta orçamental pode aumentar o risco de subidas consecutivas das taxas, de acordo com o economista.

Son explicou que, com base na proposta orçamental, o BOK conseguirá estimar com maior precisão os efeitos em cadeia do gasto fiscal na economia global.

FAQ

O que é que o economista do Barclays, Son Beom-ki, alertou sobre a política de taxas do Banco da Coreia?

Son Beom-ki divulgou um relatório a 13 de julho, alertando que os intervenientes no mercado estão a considerar o risco de subidas consecutivas das taxas de juro por parte do BOK no quarto trimestre. Embora o BOK seja pouco provável que sinalize aumentos consecutivos na reunião desta semana, as preocupações com subidas consecutivas poderão transitar para o Q4 se os indicadores económicos do segundo e do terceiro trimestre mostrarem surpresas positivas e a proposta orçamental do governo no final de agosto for mais expansionista do que o esperado.

Porque é que o BOK poderia aumentar as taxas de forma consecutiva em outubro e novembro?

De acordo com o relatório de Son, o BOK poderá aumentar as taxas de forma consecutiva em outubro e novembro se ocorrerem várias condições: os indicadores económicos do segundo e do terceiro trimestre registarem surpresas positivas inesperadas, a proposta orçamental do governo divulgada no final de agosto apresentar um pacote mais expansionista do que o esperado, o crescimento do PIB do segundo trimestre surpreender acima das previsões por uma margem semelhante à do primeiro trimestre, e a inflação subjacente continuar a acelerar. Estes fatores podem fazer com que o BOK se sinta “para trás na curva” ao controlar a inflação.

O que é que o BOK está atualmente a avaliar sobre a indústria de semicondutores?

Son afirmou que o BOK está atualmente a tentar determinar se o boom da indústria de semicondutores representa uma mudança estrutural ascendente na economia coreana ou apenas um boom cíclico de curto prazo. O economista referiu que, se o BOK ganhar confiança de que a taxa de juro neutra está a subir devido a riscos estruturais positivos na taxa de crescimento, o banco central poderá ajustar em alta a sua estimativa da taxa neutra, embora esta probabilidade pareça baixa no curto prazo.