Os analistas da Bernstein liderados por Gautam Chhugani mantiveram o seu objetivo de final de ano de 150.000 dólares para o bitcoin, apesar da desvalorização de 54% da criptomoeda em relação ao pico de outubro de 2025 perto dos 125.000 dólares, de acordo com uma nota aos clientes publicada na segunda-feira. O bitcoin testou recentemente mínimos perto dos 60.000 dólares antes de recuperar para aproximadamente 63.000 dólares, com a página de preços do bitcoin da Block a mostrar o BTC a ser negociado por volta dos 62.600 dólares a 6 de julho. A empresa atribuiu a correção mais suave — menos profunda do que as desvalorizações de 75% a 90% que encerraram ciclos anteriores — à maturação do mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que alertou que ainda não está claro se a queda terminou totalmente. A atual desvalorização durou três trimestres desde o pico do ciclo, um período mais curto do que os 12 a 15 meses que as correções históricas normalmente abrangem. A Bernstein enquadrou o declínio como menos severo do que o sentimento sugere, observando que as entradas combinadas de empresas de tesouraria e fundos negociados em bolsa atingiram 10 mil milhões de dólares em 2026, apesar da correção de preços.
Saídas de ETFs de Bitcoin Totalizam 5,5 Mil Milhões de Dólares Contra Base de Ativos de 74 Mil Milhões de Dólares
Os ETFs de bitcoin à vista registaram saídas de 5,5 mil milhões de dólares em 2026 contra uma base de ativos de 74 mil milhões de dólares, de acordo com a análise da Bernstein. As entradas combinadas de empresas de tesouraria e fundos negociados em bolsa atingiram 10 mil milhões de dólares em 2026, uma queda acentuada face aos 60 mil milhões de dólares em 2025. As empresas de tesouraria — com a Strategy como principal impulsionador — foram responsáveis pelos fluxos líquidos positivos, compensando os resgates dos ETFs. A equipa de Chhugani argumentou que 5,5 mil milhões de dólares de saídas de ETFs numa base de 74 mil milhões, combinados com uma correção de preços de aproximadamente 50%, fizeram com que o sentimento parecesse pior do que os dados de fluxos subjacentes. Os analistas escreveram que, num mercado onde a liquidez se concentra em ações de IA, um ano com entrada líquida positiva para o bitcoin parecia menos alarmante.
Strategy Adquire 175.000 BTC em 2026, Aumenta Participações para 847.363 BTC
A Strategy adquiriu cerca de 175.000 BTC por aproximadamente 14 mil milhões de dólares em 2026, elevando as suas participações para 847.363 BTC, de acordo com os registos da empresa citados pela Bernstein. A empresa abordou preocupações de que a Strategy pudesse enfrentar pressão de venda forçada. A STRC, a principal oferta perpétua preferencial da Strategy, é negociada a 87,87 dólares contra um valor facial de 100 dólares, mas a empresa possui liquidez de balanço suficiente para cobrir dividendos em dinheiro e juros por mais de 17 meses, de acordo com a nota. As obrigações de dívida da Strategy situam-se em cerca de 13% do valor da sua garantia em bitcoin, com o próximo pagamento de capital de aproximadamente mil milhões de dólares devido até ao terceiro trimestre de 2028. Os 15 mil milhões de dólares em capital preferencial funcionam como capital perpétuo de longo prazo. Ao abrigo da sua política de capital, a Strategy sinalizou que poderia vender até 1,25 mil milhões de dólares em bitcoin para financiar dividendos e juros, reabastecer as reservas em dólares e apoiar planos de recompra. Qualquer redução da cobertura de reservas para menos de 12 meses exigiria autorização do conselho de administração. A Bernstein concluiu que estes mecanismos tornam improvável uma grande oferta forçada por parte da Strategy, posicionando-a como compradora líquida no mercado.
Mineiros de Bitcoin dos EUA Redirecionam-se para Centros de Dados de IA
A acumulação da Strategy compensou as vendas dos principais mineiros de bitcoin dos EUA, que estão a redirecionar-se para centros de dados de IA, de acordo com a nota. A Bernstein espera que os maiores mineiros cotados nos EUA abandonem totalmente a mineração de bitcoin, com a sua quota de taxa de hash a ser absorvida por operadores internacionais no Sudeste Asiático, Ásia Central e América Latina. A taxa de hash global da rede caiu cerca de 11% em média desde o início do ano. A quota dos mineiros dos EUA na taxa de hash total da rede caiu mais de 40 pontos base nos últimos dois trimestres, enquanto os mineiros de mercados emergentes ganharam aproximadamente 100 pontos base.
Ativos Tokenizados do Mundo Real Sobem para 52 Mil Milhões de Dólares
A Bernstein apontou para o ímpeto regulatório contínuo, com a elaboração de regras da Lei GENIUS sobre stablecoins em curso e os futuros perpétuos de criptomoedas a serem agora lançados nos EUA através da Kalshi e da Coinbase. A empresa colocou as probabilidades de aprovação da Lei Clarity em 2026 como aproximadamente iguais, citando a Polymarket. Os ativos tokenizados do mundo real subiram para cerca de 52 mil milhões de dólares, um novo máximo, de acordo com a nota. A Bernstein chamou ao seu objetivo de final de ano de 150.000 dólares para o bitcoin de "ambicioso" dada a correção, mantendo ao mesmo tempo que o ciclo acabará por mudar. A empresa afirmou que continua a observar os fluxos de bitcoin em busca de "quaisquer sinais de vida".
FAQ
Como é que a desvalorização atual do bitcoin se compara a ciclos anteriores?
A desvalorização atual do mercado em baixa do bitcoin eliminou cerca de 54% do seu pico de outubro de 2025 perto dos 125.000 dólares, menos profunda do que as desvalorizações de 75% a 90% que encerraram ciclos anteriores, de acordo com a Bernstein. A desvalorização durou três trimestres desde o pico do ciclo, um período mais curto do que os 12 a 15 meses que as correções históricas normalmente abrangem.
Qual é a posição atual da Strategy em bitcoin e a sua estrutura financeira?
A Strategy adquiriu cerca de 175.000 BTC por aproximadamente 14 mil milhões de dólares em 2026, elevando as suas participações para 847.363 BTC, de acordo com os registos da empresa citados pela Bernstein. As obrigações de dívida da empresa situam-se em cerca de 13% do valor da sua garantia em bitcoin, com o próximo pagamento de capital de aproximadamente mil milhões de dólares devido até ao terceiro trimestre de 2028. A Strategy possui liquidez de balanço suficiente para cobrir dividendos em dinheiro e juros por mais de 17 meses.
Porque é que a Bernstein mantém um objetivo de final de ano de 150.000 dólares para o bitcoin?
A Bernstein chamou ao seu objetivo de final de ano de 150.000 dólares de "ambicioso" dada a correção de 54%, mas manteve a previsão, citando a desvalorização mais suave em comparação com ciclos históricos e entradas líquidas positivas de 10 mil milhões de dólares em 2026 de empresas de tesouraria e ETFs. A empresa afirmou que continua a observar os fluxos de bitcoin em busca de sinais de recuperação do mercado.
