Bem-vindo à nossa newsletter institucional, Crypto Long & Short. Esta semana:
- Ryan Kirkley sobre como os mercados de previsão de criptomoedas podem incentivar manipulação e amplificar a desinformação em escala.
- Principais notícias que as instituições devem prestar atenção, por Francisco Rodrigues.
- A desacoplamento do Geodnet sugere uma reavaliação fundamental na Gráfico da Semana.
Obrigado por nos acompanhar!
-Alexandra Levis
Percepções de Especialistas
Os Mercados de Previsão Não Apenas Predizem Poder - Eles Remodelam-no
Por Ryan Kirkley, Co-Fundador e CEO da Global Settlement Network
Os mercados de previsão são frequentemente apresentados como ferramentas neutras de previsão: formas eficientes de agregar informações e transformar crenças coletivas em um preço. Essa ideia não está totalmente errada. A literatura académica há muito tempo mostra que os mercados de previsão podem gerar previsões que superam muitos benchmarks convencionais. Mas, como alguém que acredita no papel das criptomoedas na modernização da infraestrutura de mercado, acho que devemos ser honestos sobre o que o setor está construindo aqui. A versão de previsão de criptomoedas não é mais apenas sobre previsão. Trata-se de financiar a instabilidade do mundo real.
Essa distinção importa. No Polymarket, por exemplo, os usuários podem fazer ponte de ativos de Ethereum, Solana, Bitcoin e outras redes; esses depósitos são convertidos em USDC.e na Polygon, onde posições de sim/não totalmente garantidas são negociadas e liquidadas na cadeia como reivindicações tokenizadas. Em outras palavras, as criptomoedas não apenas hospedam esses mercados. Elas dão alcance global, financiamento entre cadeias e liquidação de baixa fricção. Isso é um design de mercado impressionante. E é exatamente isso que aumenta o risco social.
Ao transformar guerra, violência política, desordem pública ou colapso institucional em instrumentos negociáveis de criptomoedas, cria-se novos incentivos para atores mal-intencionados. O primeiro é óbvio: pessoas com informações privilegiadas podem tentar monetizá-las. Reguladores dos EUA há muito reconhecem que nem todo evento pertence a um mercado financeiro. A regulamentação CFTC 40.11 proíbe contratos de eventos envolvendo terrorismo, assassinato e guerra, entre outras categorias consideradas contrárias ao interesse público. Isso não é moralização anti-mercado. É o reconhecimento de que alguns contratos fazem mais do que revelar informações; podem distorcer comportamentos em torno do evento subjacente.
O segundo problema é ainda mais sério: os mercados de previsão podem recompensar pessoas que não apenas estão informadas sobre um resultado, mas capazes de influenciá-lo. Pesquisas acadêmicas alertaram que, quando os traders têm incentivos externos ou podem tomar ações que afetam o evento subjacente, a agregação de informações pode falhar. Um mercado deve medir probabilidade. Mas, quando o próprio mercado se torna uma fonte de incentivo, começa a remodelar a probabilidade que afirma observar.
Essa preocupação não é mais teórica. A Reuters relatou neste mês que mercados sobre ataques ao Irã e a destituição do Aiatolá Ali Khamenei atraíram escrutínio ético e de negociação com informações privilegiadas após apostas incomummente bem-timed serem sinalizadas; em outro relatório, a Reuters observou que o Polymarket removeu apostas sobre uma explosão nuclear após reação pública. Mesmo que apenas um pequeno número de traders atue com informações não públicas, a mensagem para todos os outros é corrosiva: acesso, não insight, pode ser o que é recompensado.
Há um terceiro risco, e é profundamente nativo de criptomoedas: essas plataformas cada vez mais funcionam como motores de mídia tanto quanto mercados. A Axios relatou em fevereiro que contas de mercados de previsão estavam espalhando alegações falsas, enganosas ou sem contexto para milhões nas redes sociais, transformando probabilidades de mercado em narrativas virais antes que os fatos fossem estabelecidos. Quando capturas de tela de mercados superficiais ou sensacionalistas circulam como “verdade”, atores mal-intencionados não precisam influenciar o evento em si. Basta influenciar o ambiente de informação ao redor dele.
Para conselheiros e alocadores, o erro é tratar todo mercado líquido como legítimo simplesmente porque a descoberta de preço existe. A criptomoeda tem trabalho real a fazer: modernizar liquidação, melhorar a transparência e tornar os mercados de capitais mais programáveis. Mas construir as vias mais eficientes para especular sobre guerra, mudança de regime ou colapso cívico não é inovação financeira. É risco moral em escala de internet. Os mercados de previsão não apenas prevêem poder. Em sua forma atual de criptomoeda, eles o remodelam, recompensando aqueles mais dispostos a explorar a instabilidade.
Manchetes da Semana
Francisco Rodrigues
Embora esta semana tenha mostrado progresso claro na frente regulatória, a ansiedade do mercado combinada com a disrupção da IA começou a afetar a indústria de criptomoedas.
- A SEC aprova a iniciativa da Nasdaq de apoiar a negociação de valores mobiliários tokenizados: A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou o plano da Nasdaq de permitir que certos valores mobiliários sejam negociados em forma tokenizada após a empresa solicitar permissão regulatória em setembro.
- Senadores dizem ter chegado a um compromisso sobre rendimento para avançar projeto de lei do mercado de criptomoedas: Possivelmente abrindo caminho para a aprovação do Crypto Clarity Act, dois senadores-chave disseram ter concordado com um compromisso que pode levar o projeto ao próximo estágio.
- SEC dos EUA emite primeiras definições do que são valores mobiliários em criptoativos: A orientação ainda não tem o peso de uma nova regra formal, e foi emitida em parceria com a Commodity Futures Trading Commission.
- Opções de Bitcoin sinalizam medo extremo, com prêmio de proteção de baixa atingindo novo recorde, diz VanEck: Traders estão pagando preços recordes por proteção de baixa, com a relação de interesse aberto de puts/calls atingindo seu nível mais alto desde junho de 2021 e prêmios de puts atingindo novo recorde em relação ao volume spot.
- Crypto.com reduz 12% da equipe ao integrar IA na operação para eficiência: Enquanto as demissões da Crypto.com foram as maiores no espaço cripto na semana passada, a Fundação Algorand também cortou 25% do quadro de funcionários. Na semana passada, a OP Labs dispensou 20 funcionários para focar melhor, enquanto a equipe por trás do Story Protocol dispensou 10% de sua força de trabalho.
Gráfico da Semana
O desacoplamento do Geodnet sugere potencial reavaliação fundamental
O Geodnet, um protocolo de Rede de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN) que fornece posicionamento de alta precisão para Robótica e IA Física, mostra um claro desacoplamento fundamental. Enquanto seu preço tem se movido lateralmente junto a um índice DePIN com desempenho abaixo do esperado (queda de 3% em relação ao BTC, segundo CoinDesk Data), as queimas mensais de tokens atingiram US$500.000, atualmente neutralizando aproximadamente 60–80% das novas emissões. Essa divergência é impulsionada pelo crescimento da receita de dados proveniente de frotas autônomas de drones e desenvolvedores de robôs humanoides. À medida que a rede muda de construção de infraestrutura para uma camada de dados de alta margem para a economia das máquinas, o desequilíbrio atual de oferta e demanda sugere uma potencial reavaliação fundamental.
Ouça. Leia. Assista. Envolva-se.
- Ouça: Você ouviu? O Dia de Gestão de Patrimônio está de volta ao Consensus Miami! Se você é um conselheiro qualificado, junte-se a nós para um fórum fechado de um dia, projetado para entregar tudo o que você precisa saber sobre ativos digitais.
- Leia: Em Crypto for Advisors, Dumpling Bullish, comentarista independente de ativos digitais, escreve sobre a crescente influência do stack de derivativos de bitcoin em seu preço. Depois, Leo Mindyuk, da ML Tech, responde a perguntas sobre a evolução dos produtos de investimento em bitcoin no Ask an Expert.
- Assista: Por que a Circle (CRCL) subiu 100% e o que a tensão no Oriente Médio significa para ativos de risco no Public Keys da CoinDesk, direto do piso da NYSE. Leif Abraham, Richard Shorten e Ryan Rasmussen participam de Jennifer Sanasie para falar de cripto e mais.
- Envolva-se: Você já comprou ingressos para o Consensus Miami? O preço promocional termina nesta sexta-feira às 16h ET. Veja a agenda e registre-se hoje!
Quer mais? Receba as últimas notícias de cripto na coindesk.com e atualizações de mercado em coindesk.com/institutions.
Nota: As opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as de CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices ou seus proprietários e afiliados.
