O diretor de investimentos da Franklin Templeton vê oportunidades de investimento em obrigações face à mudança na subida de juros do Fed

Sonal Desai, Diretora de Investimento em Renda Fixa na Franklin Templeton, afirmou numa entrevista recente à CNBC que os níveis atuais de taxas de juro oferecem oportunidades atrativas para investidores em obrigações. As expectativas do mercado mudaram de cortes nas taxas pelo Federal Reserve para potenciais aumentos, após a divulgação das atas da reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) de junho, que indicaram que o Fed poderá aumentar ainda mais as taxas devido a preocupações com a inflação. O rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos atingiu 4,59% durante a sessão noturna, impulsionado pelo aumento dos preços do petróleo.

Desai aconselhou os investidores a focar na receita de juros proveniente de elevados rendimentos absolutos, em vez de ganhos de capital com a valorização dos preços das obrigações. Avaliou que os fundamentos económicos dos EUA permanecem sólidos e, sem uma recessão, as taxas de incumprimento corporativo não deverão disparar de forma acentuada. Desai explicou que os spreads de crédito atuais refletem adequadamente as perdas esperadas e oferecem uma compensação suficiente pelo risco.

Expectativas de aumento das taxas do Fed impulsionam os rendimentos do Tesouro

As atas da reunião do FOMC de junho revelaram que o Federal Reserve considerou aumentos adicionais das taxas para combater a inflação. No início do ano, os participantes do mercado antecipavam cortes nas taxas, mas as expectativas inverteram-se à medida que as pressões inflacionárias persistiram. O rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para 4,59% durante a sessão noturna, influenciado pelo aumento dos preços do petróleo que agravaram as preocupações inflacionárias.

Desai afirmou que o ambiente atual do mercado de obrigações mudou significativamente em relação às previsões anteriores. Observou que os níveis absolutos das taxas de juro agora proporcionam potencial de rendimento substancial para investidores em obrigações corporativas de alto rendimento e de grau de investimento.

Desai recomenda obrigações de alto rendimento e crédito estruturado para foco na receita

Desai identificou as obrigações de alto rendimento e os mercados de crédito estruturado como oportunidades de investimento no contexto atual. Enfatizou que a gestão ativa e a seleção individual de títulos são mais importantes do que estratégias passivas de acompanhamento de índices. Disse: "Não recomendo uma estratégia de simplesmente comprar o índice de alto rendimento. A análise fundamental de empresas específicas, através de uma abordagem bottom-up, é fundamental."

Para investimentos em crédito estruturado, incluindo títulos lastreados por ativos (ABS), títulos lastreados por hipotecas (MBS) e obrigações de empréstimos colaterizados (CLO), Desai recomendou fundos geridos ativamente com históricos comprovados. Avaliou também que o mercado de crédito privado continua atrativo para investimentos seletivos, apesar do desempenho recente inferior. Aconselhou: "Os investidores devem selecionar cuidadosamente os alvos de investimento, por exemplo, confirmando exposição a setores vulneráveis como o de software. Fundos de crédito privado bem geridos podem proporcionar retornos estáveis."

Desai avaliou positivamente os títulos de mercados emergentes, observando que as economias emergentes têm adotado políticas fiscais e monetárias mais conservadoras do que os mercados desenvolvidos. Explicou: "Os fundamentos económicos são favoráveis, pelo que é aconselhável investir através de fundos de títulos de alta qualidade de mercados emergentes." Contudo, não recomendou investimentos diretos em países ou títulos específicos.

Gestão ativa é essencial no atual ambiente de mercado de obrigações

Desai destacou a necessidade de gestão ativa de carteiras no mercado de obrigações atual. Afirmou que a análise fundamental bottom-up de emissores específicos é crucial nos mercados de alto rendimento, em vez de uma alocação setorial ampla. Para produtos de crédito estruturado, recomendou a seleção de fundos com experiência operacional comprovada.

Aconselhou os investidores a reentrar no mercado de obrigações e a considerarem fundos de obrigações de curto ou ultra-curto prazo para obter retornos superiores ao dinheiro em caixa. Disse: "Os investidores precisam regressar ao mercado. No mínimo, é necessário procurar rendimentos superiores ao dinheiro em caixa, utilizando fundos de obrigações de curto e ultra-curto prazo."

FAQ

O que disse Sonal Desai sobre oportunidades de investimento em obrigações no mercado atual?

Sonal Desai, Diretora de Investimento em Renda Fixa na Franklin Templeton, afirmou numa entrevista recente à CNBC que os níveis absolutos de taxas de juro atuais são atrativos para investidores em obrigações, procurando rendimento tanto em obrigações de alto rendimento como em obrigações de grau de investimento. Aconselhou focar na receita de juros de elevados rendimentos, em vez de ganhos de capital com a valorização dos títulos.

Por que o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos atingiu 4,59% durante a sessão?

O rendimento do Tesouro a 10 anos atingiu 4,59% durante a sessão noturna devido ao aumento dos preços do petróleo, que aumentaram as preocupações inflacionárias. Este movimento ocorreu após as atas do FOMC de junho indicarem que o Federal Reserve poderá aumentar ainda mais as taxas para combater a inflação.

Que estratégias de investimento Desai recomenda para investidores em obrigações?

Desai recomenda gestão ativa e análise fundamental bottom-up em obrigações de alto rendimento, em vez de estratégias passivas de acompanhamento de índices. Identificou os mercados de crédito estruturado (ABS, MBS, CLO) e a exposição seletiva ao crédito privado como oportunidades, aconselhando o uso de fundos bem geridos. Avaliou positivamente os títulos de mercados emergentes e sugeriu fundos de obrigações de curto ou ultra-curto prazo como alternativas ao dinheiro em caixa.