Hashdex NCIQ ETF: rendimento de “staking” excessivo — 40% para os patrocinadores e 60% para o fideicomisso

O documento de suplemento ao prospeto apresentado pela Hashdex a 23 de julho revela que o rendimento de staking do ETF de índices cripto da Nasdaq Crypto/芝商所 (NCIQ) utiliza um mecanismo de distribuição em duas fases: os prestadores de serviços de staking retêm primeiro as taxas; os rendimentos acima do limiar são distribuídos 40% para a Hashdex e 60% para um trust criado para os acionistas ordinários.

Mecanismo de distribuição do rendimento de staking em duas fases do NCIQ

A distribuição do rendimento de staking é executada por três níveis de prioridade:

Primeiro nível (taxas do prestador): os prestadores de serviços de staking de cada ativo retêm primeiro as taxas (ETH: 8%, SOL: 8%, ADA: 5%)

Segundo nível (limiar do patrocinador): a Hashdex, via ações do instituidor, obtém a totalidade do rendimento líquido de staking remanescente, até atingir o limiar anual de 0,25% do NAV das ações ordinárias

Terceiro nível (distribuição excedente): o rendimento líquido de staking acima do limiar de 0,25% é distribuído 40% para a Hashdex e 60% para o trust criado para os acionistas ordinários

O limiar é calculado por cada exercício fiscal; quando é inferior a um ano, é calculado de forma proporcional. A remuneração das ações do instituidor é calculada separadamente da taxa anual de gestão de 0,25%, sem compensação.

Estrutura das taxas do prestador para cada ativo: ETH e SOL a 8%

De acordo com as divulgações na página do produto da Hashdex NCIQ, a estrutura das taxas do prestador para cada ativo é a seguinte:

Ether (ETH): 8% dos prémios totais de staking como taxa de serviço; em 26 de julho, o ETH representava 11,75% das posições do NCIQ

Solana (SOL): comissão dos validadores de 8%; representava 3,17% das posições do NCIQ

Cardano (ADA): comissão dos validadores de 5%; representava 0,49% das posições do NCIQ

Total dos três: representavam cerca de 15,41% das posições do NCIQ (esta é a proporção das posições do índice, não o montante efetivo de staking)

A Hashdex tem como objetivo uma faixa de staking de 10% a 20% do NAV total do fundo. Em comparação, o staking do ETF de Ethereum da BlackRock (ETHB) tem comissão de 18%, acima dos 8% do NCIQ para ETH.

Perguntas frequentes

Quanto conseguem os acionistas ordinários do ETF NCIQ obter em rendimento de staking?

Os acionistas ordinários partilham 60% do rendimento líquido de staking excedente acima do limiar de 0,25% do NAV, através do trust. Com base no exemplo do prospeto: se o rendimento líquido de staking atingir 1% do NAV, o trust recebe 0,45% e a Hashdex fica com 0,55%; se o rendimento líquido de staking for igual ou inferior ao limiar de 0,25%, o trust não recebe qualquer distribuição.

Que papel desempenha a Coinbase Cloud no mecanismo de staking do NCIQ?

De acordo com o formulário 8-K de 23 de julho, a Coinbase Cloud é o fornecedor inicial de serviços de staking do NCIQ; o serviço deverá iniciar-se em breve, dependendo dos preparativos operacionais. As taxas são de 8% para ETH e 8% para SOL, e 5% para ADA, sendo deduzidas antecipadamente dos prémios totais de staking.

Quais são os principais riscos das atividades de staking do NCIQ?

O prospeto divulga três categorias principais de risco: a desativação (unbonding) pode bloquear temporariamente os ativos; falhas dos validadores ou slashing (penalizações) podem reduzir os prémios; as situações acima podem fazer com que o desempenho do NAV do NCIQ difira do índice de preços do seu ativo subjacente, mas o documento não quantifica a magnitude da diferença potencial.