A Hillhouse Investment retirou-se da aquisição da Aegis Asset Management, mas as possibilidades de cooperação entre as duas empresas permanecem abertas, de acordo com análises do setor de banca de investimento em 9 de julho. Embora a fusão e aquisição não tenha se concretizado, ambas as empresas estão a expandir-se nos mercados imobiliários do Japão e da Ásia-Pacífico, especialmente em investimentos em habitação multifamiliar, criando potencial para futuras colaborações. A incerteza na aprovação regulatória — e não divergências na avaliação — levou à rescisão do acordo, com o preço de aquisição de 1,1 bilião de won já acordado e arranjos de financiamento em curso antes de Hillhouse decidir interromper a transação após avaliar os riscos máximos de aprovação dos acionistas.
Hillhouse e Aegis Partilham Foco em Investimento em Habitação Multifamiliar no Japão
Tanto a Hillhouse Investment como a Aegis Asset Management estão a expandir operações no mercado de habitação multifamiliar do Japão, criando alinhamento para potenciais parcerias. A Hillhouse criou a Lava Partners em 2020, após separar a sua divisão de investimentos em ativos reais. A Lava Partners adquiriu a desenvolvedora japonesa de residenciais e hotéis Samty Holdings em outubro e está a expandir rapidamente a sua plataforma de operações residenciais e de estilo de vida na Ásia, centrada no Japão. Joe Gagnon, parceiro da Hillhouse e especialista em investimentos em ativos reais, lidera a Lava Partners como co-CEO e desempenha um papel central na construção da plataforma de ativos reais e de investimentos imobiliários na Ásia-Pacífico.
Gagnon foi diretor-geral e parceiro na firma global de private equity Warburg Pincus durante cerca de 15 anos (2005–2020), liderando a divisão de investimentos imobiliários na Ásia. Entre 2008 e 2012, desempenhou funções de co-CEO e, de 2012 a 2020, foi CEO exclusivo, dirigindo diversos investimentos em plataformas imobiliárias. Anteriormente, trabalhou como gestor de desenvolvimento de negócios na GE Real Estate Tokyo, adquirindo experiência em investimentos no mercado imobiliário comercial da Coreia. Mantém ligações e redes de contactos no mercado coreano enquanto identifica oportunidades de investimento.
Aegis Asset Management também está a expandir a sua entrada no mercado de habitação de arrendamento do Japão através da sua subsidiária Aegis Asia. A Aegis criou um fundo de private equity em março de 2018 para investir em três propriedades de habitação de arrendamento (Otorii, Kameari, Ryogoku) localizadas em Tóquio. O escritório de advogados Yulchon prestou assessoria jurídica na transação. A Aegis concluiu a criação da sua subsidiária local no Japão, Aegis Japan, no início de 2023, para ampliar a presença regional na Ásia. A Aegis também assinou um memorando de entendimento estratégico com a SBI Tozai Realty Advisors, subsidiária imobiliária do grupo financeiro japonês SBI, para investir conjuntamente e desenvolver o mercado de habitação multifamiliar (habitação de arrendamento) no Japão.
Lava Partners Opera Modelos Conjuntos de GP e JV em Toda a Ásia
Observadores do setor notam que as duas empresas podem procurar cooperação transfronteiriça baseada em projetos nos mercados imobiliários globais, através da formação de fundos conjuntos ou do estabelecimento de joint ventures locais. A Hillhouse já avançou na transação com a empresa japonesa Samty, como entidade adquirente, após ter sido selecionada como licitante preferencial para a Aegis Asset Management.
A atenção do mercado centra-se nos métodos de colaboração da Lava Partners. A Lava Partners tem vasta experiência na execução de projetos de investimento através do estabelecimento de joint ventures com gestores de ativos ou desenvolvedores locais em países asiáticos, ou através de estruturas de general partner conjuntas. A Lava Partners formou um fundo de hospitalidade de grande escala com a gestora imobiliária japonesa Eastgate Group, usando uma estrutura de GP conjunta. O primeiro fundo dedicado a hotéis, denominado "Eastgate-Samty Hospitality Fund I", foi criado no final de julho do ano passado, com uma escala de 58 mil milhões de ienes (537,3 milhões de euros).
Nos mercados emergentes, incluindo a Índia, a Lava Partners construiu históricos de investimento formando joint ventures ao nível de ativos com grandes empresas locais, como a Mitsubishi Jisho e a Hulic. Por exemplo, a LogiCap, da Lava Partners, estabeleceu uma joint venture de longo prazo com a maior desenvolvedora imobiliária do Japão, a Mitsubishi Jisho, em 2024, comprometendo-se a desenvolver conjuntamente ativos logísticos e de infraestrutura industrial de grande escala na Região da Capital Nacional de Nova Deli, na Índia. A LogiCap Management é a empresa de portfólio especializada em logística e infraestrutura digital da Lava Partners na Índia. A Hulic, desenvolvedora japonesa, fez um investimento de capital na carteira de ativos logísticos de LogiCap em Pune e Chennai, na Índia, em janeiro, formando uma joint venture ao nível de ativos — marcando o primeiro investimento da Hulic em imóveis industriais na Índia.
Observadores do setor consideram que estes modelos de colaboração indicam cenários onde a Lava Partners participa como GP conjunto ou parceiro estratégico de JV em projetos internacionais, mantidos pela Aegis Asset Management, permanecendo totalmente realistas.
Risco de Aprovação Regulamentar Como Principal Motivo de Retirada
O fracasso da transação não se deveu apenas a questões de preço. O valor de aquisição de 1,1 bilião de won foi proposto pela Hillhouse, e os arranjos de financiamento estavam em curso de acordo com esses termos, segundo a explicação da Aegis Asset Management. A Hillhouse decidiu, em última análise, interromper a transação após uma revisão abrangente da possibilidade de obter a aprovação máxima dos acionistas.
As alterações máximas de acionistas em empresas financeiras requerem aprovação da Comissão de Serviços Financeiros — geralmente considerada a última etapa na conclusão de transações de fusões e aquisições de empresas financeiras. O processo de revisão avalia de forma abrangente a adequação da entidade adquirente, disputas legais e processos criminais em curso.
Um responsável do setor de banca de investimento afirmou: "Esta transação envolveu uma incerteza regulatória maior do que a avaliação", acrescentando, "Embora a fusão e aquisição não tenha avançado, as duas empresas partilham interesses nos mercados asiáticos, pelo que a cooperação ao nível de projetos pode ser retomada a qualquer momento."
FAQ
Por que motivo a Hillhouse Investment retirou-se da aquisição da Aegis Asset Management?
A Hillhouse Investment retirou-se devido à incerteza na aprovação regulatória, e não por divergências na avaliação. O valor de 1,1 bilião de won já tinha sido acordado e o financiamento estava em curso. A decisão de interromper foi tomada após uma revisão abrangente da possibilidade de obter a aprovação da Comissão de Serviços Financeiros para a alteração máxima de acionistas.
Que possibilidades de cooperação permanecem entre a Hillhouse e a Aegis após a retirada do acordo?
Ambas as empresas estão a expandir-se nos mercados de habitação multifamiliar do Japão e da Ásia-Pacífico, criando alinhamento para potenciais parcerias. Observadores do setor indicam que podem procurar cooperação transfronteiriça baseada em projetos, através da formação de fundos conjuntos, estruturas de GP conjuntas ou estabelecimento de joint ventures nos mercados imobiliários asiáticos.
Qual é o papel da Lava Partners na estratégia imobiliária da Hillhouse na Ásia?
A Lava Partners foi criada em 2020, quando a Hillhouse separou a sua divisão de investimentos em ativos reais. Liderada por Joe Gagnon, a Lava Partners adquiriu a Samty Holdings, desenvolvedora japonesa, em outubro, e está a expandir a sua plataforma de operações residenciais e de estilo de vida na Ásia. A Lava Partners possui vasta experiência na formação de joint ventures e estruturas de GP conjuntas com gestores de ativos locais em toda a Ásia.
