Em maio de 2026, a avaliação totalmente diluída da Hyperliquid ultrapassou brevemente a da Solana, atingindo 56 mil milhões de dólares, contra 50 mil milhões de dólares. O evento marcou a primeira vez que uma blockchain de aplicação única superou um ecossistema de uso geral, forçando uma reavaliação do mercado quanto ao preço da infraestrutura cripto. A Hyperliquid, uma blockchain Layer 1 construída especificamente e otimizada para negociação de futuros perpétuos, detém aproximadamente 70% de todo o volume descentralizado de futuros perpétuos e 6,5 mil milhões de dólares em atividade diária. A Solana opera como uma blockchain Layer 1 de uso geral, albergando milhares de aplicações em DeFi, NFTs, jogos e pagamentos, com mais de 5 mil milhões de dólares em valor total bloqueado. O cruzamento de avaliações destacou diferenças fundamentais na forma como arquiteturas especializadas versus diversificadas capturam valor de mercado.
Hyperliquid e Solana Implementam Abordagens Arquitetónicas Distintas
A Hyperliquid funciona na sua própria blockchain Layer 1 usando HyperBFT, um algoritmo de consenso personalizado inspirado no HotStuff e otimizado para aplicações financeiras de baixa latência e alto débito. A cadeia suporta aproximadamente 200.000 ordens por segundo com um tempo de bloco de 0,07 segundos e finalidade abaixo de um segundo. Cada ordem, cancelamento, negociação e liquidação é executado onchain. A rede é composta pelo HyperCore para aplicações de negociação especializadas e pelo HyperEVM para contratos inteligentes compatíveis com Ethereum.
A Solana usa Prova de Participação combinada com o seu mecanismo proprietário Prova de História, processando mais de 40 milhões de transações diárias. A rede alberga um espetro completo de aplicações, desde o volume diário de DEX de 1,2 mil milhões de dólares da Jupiter até ao protocolo de empréstimo de 1,48 mil milhões de dólares da Kamino. A diferença arquitetónica é fundamental: a Hyperliquid otimizou cada camada da pilha para derivados de alta frequência, enquanto a Solana está otimizada para amplitude, trocando o desempenho de uma única aplicação pela flexibilidade geral de contratos inteligentes.
A CEO da ARK Invest, Cathie Wood, afirmou no podcast Master Investor no final de 2025 que a Hyperliquid "me lembra a Solana nos primeiros dias", chamando-lhe "o novo miúdo do bairro".
Hyperliquid Direciona 97-99% da Receita do Protocolo para Recompra de Tokens
A Hyperliquid cobra taxas de taker de 0,045% e taxas de maker de 0,015% no seu livro de ordens perpétuo. Aproximadamente 97 a 99% da receita do protocolo resultante flui através do Fundo de Assistência, que executa recompras automatizadas de tokens HYPE no mercado aberto, de acordo com várias análises de 2026. A receita cumulativa do protocolo ultrapassou 1 mil milhões de dólares, com uma taxa anualizada próxima dos 830 milhões de dólares.
A Solana gera aproximadamente 6,8 milhões de dólares por dia em taxas de ecossistema, mas a maior parte flui para aplicações individuais. As taxas baseadas na rede são frações de cêntimo. A proposta de valor para os detentores de SOL é indireta: recompensas de staking e o valor da opção de um ecossistema em expansão. Dados da Nexo Research ilustram que a Hyperliquid gerou 844 milhões de dólares em receita em 2025 a partir de um único produto, enquanto os 1,3 a 1,4 mil milhões de dólares da Solana provieram de centenas de aplicações.
Solana Albergam Milhares de Aplicações em Múltiplos Setores
O TVL de DeFi da Solana atingiu aproximadamente 5,1 mil milhões de dólares em meados de 2026. A adoção institucional acelerou com a Goldman Sachs a divulgar 108 milhões de dólares em detenções do ETF SOL e o fundo BUIDL da BlackRock a liquidar 550 milhões de dólares na rede. O ecossistema de programadores suporta cerca de 4.000 programadores ativos. A SushiSwap migrou para a Solana no início de 2026, e a Jupiter evoluiu de um agregador DEX para uma plataforma financeira abrangente com empréstimos e emissão de stablecoins. O TVL denominado em SOL atingiu um máximo histórico de 80 milhões de SOL no início de 2026.
O ecossistema da Hyperliquid é intencionalmente mais restrito. O HyperEVM alberga aproximadamente 243 protocolos com 1,5 mil milhões de dólares em TVL, mas a exchange de futuros perpétuos central domina a atividade económica. O protocolo controla 66 a 73% de todo o fluxo descentralizado de futuros perpétuos, processando cerca de 50 mil milhões de dólares em volume semanal. A expansão de produtos para negociação de opções binárias via HIP-4 e criação de mercados perpétuos sem permissão via HIP-3 diversifica o conjunto de produtos, mantendo-se dentro do vertical de derivados.
Com apenas 27% da oferta de HYPE em circulação, eventos de desbloqueio de tokens, como a libertação em julho de 2026 de 9,9 milhões de tokens, no valor de aproximadamente 645 milhões de dólares, introduzem pressão no lado da oferta.
Ambos os Protocolos Enfrentam Exposição Regulatória Através de Vetores Diferentes
A crescente adoção institucional da Solana através de ETFs e valores mobiliários tokenizados coloca-a dentro dos quadros de supervisão da SEC e da CFTC. O modelo focado em derivados da Hyperliquid opera numa zona cinzenta regulatória, uma vez que a negociação descentralizada de futuros perpétuos permanece em grande parte não regulamentada na maioria das jurisdições. A Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (Digital Asset Market Clarity Act) pode afetar a classificação de tokens e serviços para ambos os protocolos.
FAQ
O que fez com que a avaliação da Hyperliquid ultrapassasse a da Solana em maio de 2026?
Em maio de 2026, a avaliação totalmente diluída da Hyperliquid atingiu 56 mil milhões de dólares, contra 50 mil milhões de dólares da Solana. O evento refletiu uma reavaliação do mercado sobre como a infraestrutura de blockchain especializada captura valor em comparação com ecossistemas de uso geral.
Como diferem a Hyperliquid e a Solana na distribuição de receitas?
A Hyperliquid direciona 97 a 99% das taxas do protocolo para recompras automatizadas de tokens através do Fundo de Assistência, gerando aproximadamente 830 milhões de dólares em receita anualizada. A Solana gera aproximadamente 6,8 milhões de dólares por dia em taxas de ecossistema, mas a maior parte flui para aplicações individuais, em vez de diretamente para os detentores de SOL.
Que adoção institucional a Solana alcançou?
A Goldman Sachs divulgou 108 milhões de dólares em detenções do ETF SOL e o fundo BUIDL da BlackRock liquidou 550 milhões de dólares na rede Solana. O TVL denominado em SOL atingiu um máximo histórico de 80 milhões de SOL no início de 2026.
