A estratégia pode ter de reconstruir as suas reservas em dólares para restaurar a confiança dos investidores e reduzir as preocupações sobre futuras vendas de bitcoin, segundo analistas do JPMorgan que passaram a ser mais cautelosos em relação aos ativos digitais. Os analistas disseram que as reservas atuais em dólares da Strategy cobrem apenas cerca de 6,3 meses de pagamentos de dividendos, o que agrava as preocupações dos investidores na sequência da decisão recente da empresa de vender 32 bitcoin. A Strategy estabeleceu uma reserva de 1,44 mil milhões de dólares em dezembro para salvaguardar os pagamentos de dividendos nas suas ações preferenciais e o serviço dos juros da dívida em aberto, mas os analistas referiram num relatório publicado na sexta-feira que poderá ser necessário reconstruir estas reservas para reduzir a preocupação de que a empresa venha a vender mais bitcoin para cobrir os seus pagamentos anuais de dividendos no valor de 1,7 mil milhões de dólares.
A cobertura de reservas em dólares da Strategy eleva preocupações dos investidores
A decisão recente da Strategy de vender 32 bitcoin assustou os mercados, apesar de a venda ter sido simbólica e voluntária, destinada a demonstrar o compromisso e a flexibilidade da empresa perante os acionistas das ações preferenciais, segundo os analistas do JPMorgan liderados pelo diretor-gerente Nikolaos Panigirtzoglou. Os analistas disseram que as reservas atuais em dólares da empresa cobrem apenas cerca de 6,3 meses de pagamentos de dividendos. A Strategy estabeleceu uma reserva de 1,44 mil milhões de dólares em dezembro para salvaguardar os pagamentos de dividendos nas suas ações preferenciais e o serviço dos juros da dívida em aberto.
A Strategy detém 843.706 bitcoin com prejuízo “paper” de 11,5 mil milhões de dólares
A Strategy detém atualmente 843.706 bitcoin a um custo médio de 75.699 dólares, o que representa um prejuízo “paper” de cerca de 11,5 mil milhões de dólares nos preços atuais. Mais cedo no domingo, Michael Saylor, cofundador e presidente executivo da Strategy, deixou antever uma nova compra de bitcoin, publicando no X: “A good time to add more dots.” O bitcoin está atualmente a ser negociado a cerca de 62.000 dólares.
O JPMorgan prevê compras de bitcoin da Strategy no valor de 32 mil milhões de dólares em 2026
Os analistas do JPMorgan esperam que a Strategy continue a comprar bitcoin. Se o ritmo verificado até à data se mantiver, isso implicaria cerca de 32 mil milhões de dólares em compras de bitcoin em 2026, face a cerca de 22 mil milhões de dólares em 2025 e 2024, afirmaram os analistas, revendo a sua estimativa de 30 mil milhões de dólares do mês passado. Os analistas disseram que uma segunda metade do ano positiva dependeria de a Strategy clarificar a sua estratégia para cumprir os pagamentos de dividendos de 1,7 mil milhões de dólares por ano e da aprovação da lei de estrutura de mercado das criptomoedas, ou Clarity Act.
O JPMorgan vê menos de 50% de hipóteses de aprovação da lei das criptos
Os analistas agora veem menos de 50% de probabilidades de o Clarity Act ser aprovado este ano. Mais cedo esta semana, disseram que a legislação pode ter apenas uma janela estreita para aprovação à medida que se aproximam as eleições legislativas de meio de mandato nos EUA, a discussão sobre a remuneração (yield) dos stablecoins continua e permanecem obstáculos-chave. Num relatório anterior publicado em fevereiro, os analistas disseram que estavam “overweight” e otimistas em relação aos ativos digitais para 2026, à medida que esperavam uma nova subida nos fluxos de cripto impulsionada por investidores institucionais. A recuperação dos fluxos institucionais era esperada que fosse suportada pela aprovação de regulamentações adicionais para as criptomoedas, incluindo o Clarity Act.
Os influxos de ativos digitais descem para um ritmo anualizado de 52 mil milhões de dólares
Os analistas tornaram-se agora cautelosos, de forma mais abrangente, em relação aos ativos digitais. Apontaram para fluxos de capital mais fracos para ativos digitais este ano, estimando que os influxos totais de ativos digitais rondaram os 22 mil milhões de dólares no acumulado do ano, o que implica um ritmo anualizado de aproximadamente 52 mil milhões de dólares, cerca de metade do nível observado em 2025. A estimativa inclui fluxos de fundos de cripto, a posição nos futuros da CME, a angariação de capital de venture capital em cripto e as compras de tesourarias corporativas de ativos digitais, incluindo as aquisições de bitcoin da Strategy.
Os analistas referiram também que o bitcoin passou grande parte deste ano a ser negociado abaixo do seu custo de produção estimado. A sua estimativa central de custo de produção do bitcoin caiu de 90.000 dólares no início do ano para 77.000 dólares, à medida que a taxa de hash e a dificuldade de mineração diminuíram, antes de voltar a subir para cerca de 87.000 dólares mais recentemente. Historicamente, os analistas disseram que o custo de produção do bitcoin tende a funcionar como um “piso” suave, ou nível de suporte, para o preço do bitcoin.
Apesar de terem passado a ser cautelosos, os analistas disseram que o sentimento atualmente fraco nos mercados cripto pode revelar-se um sinal contrarianista bullish no futuro. Uma segunda metade do ano positiva dependeria de a Strategy clarificar a sua estratégia para cumprir os pagamentos de dividendos de 1,7 mil milhões de dólares por ano e da aprovação da legislação de estrutura de mercado dos EUA, cuja probabilidade agora veem em menos de 50%, concluíram os analistas.
FAQ
Porque é que os analistas do JPMorgan ficaram mais cautelosos em relação à Strategy?
Os analistas do JPMorgan ficaram mais cautelosos porque as reservas em dólares da Strategy cobrem apenas cerca de 6,3 meses de pagamentos de dividendos, e a venda recente de 32 bitcoin por parte da empresa assustou os mercados. Os analistas disseram que a Strategy poderá precisar de reconstruir a sua reserva de 1,44 mil milhões de dólares para restaurar a confiança dos investidores e reduzir as preocupações sobre futuras vendas de bitcoin para cobrir as suas obrigações anuais de dividendos de 1,7 mil milhões de dólares.
Quanto bitcoin é que a Strategy detém atualmente?
A Strategy detém atualmente 843.706 bitcoin a um custo médio de 75.699 dólares, o que representa um prejuízo “paper” de cerca de 11,5 mil milhões de dólares nos preços atuais de cerca de 62.000 dólares. Os analistas do JPMorgan projetam que a Strategy poderá comprar cerca de 32 mil milhões de dólares em bitcoin em 2026, caso o ritmo verificado até à data se mantenha, face a cerca de 22 mil milhões de dólares em ambos os anos de 2025 e 2024.
Qual é a perspetiva do JPMorgan sobre a lei de estrutura de mercado das criptos?
Os analistas do JPMorgan agora veem menos de 50% de probabilidades de o Clarity Act ser aprovado este ano. Disseram que a legislação pode ter apenas uma janela estreita para aprovação à medida que se aproximam as eleições legislativas de meio de mandato nos EUA, a discussão sobre a remuneração (yield) dos stablecoins continua e permanecem obstáculos-chave. Os analistas disseram que uma segunda metade positiva para os ativos digitais dependeria da aprovação do projeto-lei e de a Strategy clarificar a sua estratégia de pagamentos de dividendos.
