JPMorgan: o crescimento da utilização de stablecoins pode não impulsionar a expansão da capitalização de mercado

Analistas do JPMorgan liderados pelo diretor-geral Nikolaos Panigirtzoglou disseram que a crescente velocidade das stablecoins — a frequência com que a mesma stablecoin é utilizada em transações — poderá limitar o crescimento da capitalização de mercado, apesar do aumento acelerado do uso. Os analistas referiram que a maior eficiência nos sistemas de pagamentos baseados em stablecoins impulsiona uma maior velocidade, permitindo que a mesma quantidade de stablecoins processe significativamente mais transações.

«Na nossa opinião, quanto mais difundidos se tornarem os sistemas de pagamentos baseados em stablecoins, maior a sua eficiência e, portanto, a sua velocidade», afirmaram os analistas num relatório. «Por sua vez, uma velocidade mais elevada deverá provavelmente limitar a expansão do “universo” das stablecoins no futuro, mesmo que a sua utilização em pagamentos cresça exponencialmente a partir daqui.»

Perspetiva do mercado de stablecoins do JPMorgan

Isto representa uma posição analítica consistente do JPMorgan. Em dezembro, os analistas projetaram que a capitalização de mercado das stablecoins rondará os 500–600 mil milhões de dólares até 2028, alertando contra previsões mais amplas da indústria. Em maio, descreveram projeções de mercado de stablecoins de biliões de dólares feitas por outros como «demasiado otimistas».

Crescimento recente do mercado e volume de transações

Apesar da tese da velocidade, os mercados de stablecoins expandiram-se significativamente. A capitalização de mercado das stablecoins aumentou quase 100 mil milhões de dólares ao longo do último ano, com o valor total a exceder 300 mil milhões de dólares quando se incluem as stablecoins com rendimento, segundo os analistas do JPMorgan. Este crescimento ultrapassou a capitalização total do mercado cripto, sugerindo que as stablecoins estão a servir propósitos para além do trading ou como colateral cripto.

O volume de transações onchain das stablecoins cresceu substancialmente, a um ritmo anual estimado de aproximadamente 17,2 biliões de dólares com base nos dados acumulados do ano. Os analistas atribuíram esta aceleração, em parte, à aprovação, nos EUA, do GENIUS Act no ano passado, o que reflete uma adoção crescente de stablecoins para pagamentos.

Casos de uso em pagamentos e tendências regionais

Embora os pagamentos de consumidor para consumidor continuem a ser o maior segmento de atividade, os pagamentos de consumidor para empresa e de comerciante estão a crescer a ritmos mais rápidos, notaram os analistas, citando dados da firma de capital de risco a16z crypto. A Ásia continua a dominar a utilização de stablecoins a nível global.