As empresas sul-coreanas recorrem a empréstimos bancários à medida que as taxas de obrigações ultrapassam os 4,4%

As empresas coreanas desviaram as suas estratégias de financiamento da emissão de obrigações corporativas para empréstimos bancários durante o primeiro semestre, segundo uma análise de Lee Kyung-rok, investigador da Shinhan Securities. A mudança ocorreu quando as taxas das obrigações corporativas subiram acima das taxas de concessão de crédito bancário, tornando o financiamento direto mais caro do que o financiamento indireto. As regulamentações governamentais que restringem o crédito ao consumo pressionaram os bancos a ampliar as operações de crédito corporativo, criando condições de empréstimo favoráveis para grandes empresas que procuram alternativas de financiamento mais eficientes em termos de custo.

Registos do mercado de obrigações corporativas: 5,7 biliões de KRW de reembolsos líquidos no 1.º semestre

No primeiro semestre, a emissão de obrigações corporativas totalizou 46,3 biliões de KRW, resultando em reembolsos líquidos de 5,7 biliões de KRW após contabilizar as datas de maturidade, segundo o relatório da Shinhan Securities. O volume de emissão diminuiu em 10 mil milhões de KRW face ao valor do primeiro semestre do ano anterior, de 56,3 biliões de KRW.

Lee assinalou o contraste com padrões históricos em que as empresas tipicamente garantem financiamento através de emissão líquida em grande escala no primeiro semestre. O investigador indicou que o nível de reembolso líquido caiu significativamente abaixo dos 171,2 mil milhões de KRW registados em 2022, um período marcado por instabilidade acentuada entre oferta e procura, num contexto de incerteza macroeconómica.

As taxas das obrigações corporativas superam as taxas dos empréstimos bancários

Obrigações corporativas de 3 anos com classificação AA- negoceiam atualmente a 4,4%, enquanto as taxas dos empréstimos bancários às empresas situam-se na faixa do nível alto de 3% ao nível baixo de 4%. A inversão das taxas levou as empresas a reduzir o encargo de juros, diversificando as estruturas de financiamento para papel comercial, obrigações de curto prazo e empréstimos bancários, de acordo com a análise.

Lee identificou a diferença de taxas entre as obrigações corporativas e o crédito bancário como o principal fator por trás da contração do mercado de emissão.

Bancos aumentam o crédito corporativo devido a restrições nos empréstimos a famílias

As restrições governamentais ao crédito às famílias e aos empréstimos hipotecários — anteriormente fontes de receita fundamentais para os bancos — aceleraram a mudança no financiamento. Lee afirmou que os bancos passaram a focar-se cada vez mais no mercado de empréstimos a empresas e ampliaram as operações de concessão de crédito para captar a procura de grandes empresas.

O investigador salientou que, dado que as condições macroeconómicas oferecem poucos incentivos para quedas significativas das taxas de mercado, a preferência das grandes empresas por empréstimos bancários, com base na eficiência de custos, vai continuar por enquanto.

FAQ

O que causou os reembolsos líquidos de obrigações corporativas na Coreia no primeiro semestre?
A emissão de obrigações corporativas totalizou 46,3 biliões de KRW no primeiro semestre, resultando em reembolsos líquidos de 5,7 biliões de KRW após as maturidades. A contração ocorreu quando as taxas das obrigações corporativas de 3 anos com classificação AA- a 4,4% excederam as taxas dos empréstimos bancários às empresas, na faixa do nível alto de 3% ao nível baixo de 4%, tornando o crédito bancário mais eficiente em termos de custo.

Porque é que os bancos aumentaram a atividade de concessão de crédito às empresas?
As regulamentações governamentais que restringem os empréstimos às famílias e às hipotecas reduziram as fontes tradicionais de receita dos bancos. Os bancos reagiram ampliando as operações de empréstimos corporativos para garantir procura de financiamento por parte de grandes empresas, de acordo com a análise de Lee Kyung-rok na Shinhan Securities.

Como é que a diferença de taxas afeta as escolhas de financiamento corporativo?
A diferença de taxas entre as obrigações corporativas a 4,4% e os empréstimos bancários abaixo de 4% levou as empresas a diversificar o financiamento para papel comercial, obrigações de curto prazo e crédito bancário. Lee afirmou que esta preferência orientada pelos custos de empréstimos bancários vai manter-se, tendo em conta a limitada perspetiva de quedas significativas das taxas de mercado.