Acções sul-coreanas: 60% em negociação abaixo do valor contabilístico à medida que se intensifica a concentração no mercado

A 27 de Julho, 60,39% das ações cotadas nos mercados KOSPI e KOSDAQ da Coreia do Sul negociaram abaixo de uma relação preço/valor contabilístico (PBR) de 1x, segundo dados da Korea Exchange. Isto representa 1.520 de um total de 2.517 ações, excluindo ações preferenciais, SPACs e títulos suspensos. A proporção de ações subavaliadas disparou 14,13 pontos percentuais face aos 46,26% registados em Abril, impulsionada pela intensificação da concentração do mercado em torno dos líderes de semicondutores Samsung Electronics e SK Hynix e por correções recentes e acentuadas no mercado. O valor de 27 de Julho supera os níveis registados em Janeiro (48,98%), Fevereiro (47,98%), Março (50,96%), Maio (52,22%) e Junho (58,75%), assinalando a maior concentração de ações com PBR baixo no período acompanhado. Um PBR abaixo de 1x indica que a capitalização bolsista de uma ação negocia abaixo do seu valor do ativo líquido nos livros da empresa, sendo normalmente interpretado como subavaliação. A tendência reflete um mercado bifurcado em que os ganhos se concentraram em ações de chips durante as subidas, mas não conseguiram alavancar o conjunto das ações, enquanto as quedas arrastaram a maioria dos setores em simultâneo.

A percentagem de ações com PBR baixo sobe 14 pontos percentuais desde Abril

Os dados da Korea Exchange mostram um aumento mensal constante na proporção de ações a negociar abaixo de 1x de PBR ao longo do período acompanhado. Em Janeiro, 48,98% das ações dos mercados KOSPI e KOSDAQ caíram nesta categoria, seguindo-se 47,98% em Fevereiro, 50,96% em Março, 52,22% em Maio e 58,75% em Junho. A leitura de 27 de Julho, de 60,39%, representa o nível mais elevado nesta sequência de sete meses. O salto de 14,13 pontos percentuais face à base de 46,26% de Abril representa o maior aumento dentro do período. O cálculo exclui ações preferenciais, empresas de aquisição com finalidade específica (SPACs) e ações com negociação suspensa, para se centrar em ações ordinárias com negociação ativa.

A concentração em semicondutores impulsiona a divergência setorial

Os intervenientes no mercado atribuem o crescente nível de subavaliação a uma concentração extrema em ações de semicondutores durante a fase inicial de recuperação do ano. Um responsável da indústria de investimentos financeiros afirmou que, embora os mercados globais, incluindo os Estados Unidos, tenham visto ações de chips corrigirem recentemente, outros setores deram suporte para manter os níveis dos índices. O responsável sublinhou que o mercado sul-coreano exibe uma concentração severa, com capital limitado disponível para apoiar setores não líderes, fazendo com que as quedas em semicondutores desencadeiem fragilidade simultânea noutros setores. Nas subidas, a recuperação liderada por semicondutores não conseguiu alastrar os ganhos a ações negligenciadas, enquanto as descidas afetaram a maioria das ações de forma indiscriminada. Foram especificamente citadas a Samsung Electronics e a SK Hynix como as ações dominantes em torno das quais a atividade do mercado se concentrou.

Analistas apontam recuperação de liquidez como pré-requisito para a retoma

Lee Kyung-min, investigador da Daishin Securities, atribuiu a recente queda do KOSPI ao agravamento das preocupações com a inteligência artificial e com o timing do “pico” da indústria de semicondutores, combinados com tensões militares entre os EUA e o Irão, que intensificaram a pressão psicológica sobre os investidores. Lee afirmou que, dada a fragilidade do sentimento de investimento, pequenos gatilhos poderiam inverter o clima. Lee referiu que o rácio de lucros por ação (PER) prospetivo para 12 meses do KOSPI está em 5,7x, aproximando-se de mínimos históricos, e expressou a expectativa de uma recuperação elástica, semelhante a uma mola comprimida que liberta uma força ascendente. Jo A-in, investigador da Samsung Securities, identificou a ausência de entidades claras de compra como fator limitador da recuperação do KOSPI. Jo referiu que os investidores individuais absorveram as vendas estrangeiras no início da queda, limitando a sua capacidade para compras adicionais, enquanto o regresso das compras por parte de estrangeiros e instituições permanece incerto perante uma volatilidade extrema.

FAQ

Que percentagem das ações coreanas negociou abaixo do valor contabilístico a 27 de Julho?
60,39% das ações dos mercados KOSPI e KOSDAQ (1.520 de 2.517 no total) negociaram abaixo de uma relação preço/valor contabilístico de 1x a 27 de Julho, segundo dados da Korea Exchange que excluem ações preferenciais, SPACs e títulos suspensos.

Quanto aumentou a percentagem de ações com PBR baixo desde Abril?
A proporção de ações a negociar abaixo de 1x de PBR aumentou 14,13 pontos percentuais, passando de 46,26% em Abril para 60,39% a 27 de Julho, assinalando o nível mais elevado no período de acompanhamento de sete meses que começou em Janeiro.

Porque é que a concentração no mercado acionista sul-coreano se intensificou em torno de ações de semicondutores?
A concentração em torno da Samsung Electronics e da SK Hynix impediu que os ganhos se estendessem a outros setores durante as subidas, enquanto a limitação do capital disponível para dar suporte fez com que as quedas em semicondutores desencadeassem fragilidade simultânea na maioria das indústrias, segundo um responsável da indústria de investimentos financeiros citado na fonte.