O presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC, na sigla em inglês) Francis Lim lançou reformas abrangentes para os mercados de capitais desde que assumiu funções em Junho de 2025, visando reduzir a burocracia e restaurar a confiança dos investidores. As reformas procuram colmatar o atraso do mercado de capitais nas Filipinas através da digitalização, da redução de taxas e da aplicação rigorosa da governação societária. Lim, que anteriormente foi presidente e CEO da Bolsa de Valores das Filipinas (Philippine Stock Exchange) de 2004 a 2010, implementou medidas como uma redução de 50% nas taxas de documentos críticos, a expansão do portal online OneSEC de 30 para 83 categorias de negócio e o processamento de mais de 26.000 pedidos corporativos que estavam pendentes. As iniciativas pouparam ao público mais de 110 milhões de pesos filipinos (P110 milhões) em taxas de registo e reduziram os prazos de análise das ofertas públicas para 35-40 dias, dentro de um limite máximo estrito de 45 dias. Estas reformas pretendem eliminar seguimentos manuais desnecessários, prevenir a corrupção e dar margem financeira às empresas locais emergentes, ao mesmo tempo que reconstroem a confiança no mercado através de mudanças sistémicas.
Francis Lim Leva Experiência de Liderança da PSE para o Cargo na SEC
Lim foi presidente e diretor executivo da Bolsa de Valores das Filipinas (Philippine Stock Exchange) de 2004 a 2010. Durante o seu mandato de seis anos, ajudou a liderar reformas críticas de política para os mercados de capitais e lançou iniciativas-chave de governação societária, incluindo legislação e a introdução dos Fundos de Investimento Imobiliário (Real Estate Investment Trusts) nas Filipinas. Apoio à aprovação da Lei do Plano de Contas de Poupança para o Património Pessoal e Reforma (Personal Equity and Retirement Account Act), para impulsionar as poupanças voluntárias para reforma e a mobilização de capital.
Sob a sua liderança na PSE, Lim liderou o lançamento da plataforma de boa governação Maharlika Board, para incentivar as empresas cotadas a atingirem padrões regionais e de transparência de nível mundial através de uma governação societária rigorosa. Também iniciou um esforço de longo prazo para integrar a literacia financeira obrigatória nos currículos do ensino secundário e do ensino universitário. Após a sua passagem pela PSE, Lim foi sócio sénior e assessor jurídico sénior no escritório de advogados Angara Abello Concepcion Regala & Cruz, especializado em direito societário, insolvência, regulação de valores mobiliários e litígios. Foi presidente e administrador da Shareholders Association of the Philippines.
A SEC Implementa Acompanhamento em Tempo Real e Alarga Registo Digital
A SEC lançou um sistema de acompanhamento em tempo real dos pedidos e alargou o portal online OneSEC (One-day Submission and E-registration of Companies), de 30 para 83 categorias de negócio. A expansão visa evitar a corrupção e reduzir os tempos de resposta das análises de ofertas públicas para 35-40 dias, dentro de um limite máximo estrito de 45 dias. A agência implementou uma regra de “deemed approved” (considerado aprovado) para os registos, clarificando com sucesso mais de 26.000 pedidos corporativos pendentes.
A SEC cortou em 50% as taxas de documentos críticos para reduzir a barreira de entrada financeira para novas iniciativas e congelou algumas taxas em processos regulatórios. A medida permitiu poupar ao público mais de P110 milhões em taxas de registo e aproximadamente P34 milhões em descontos de registo para mais de 13.000 Micro, Pequenas e Médias Empresas. Lim criou corredores rápidos específicos por setor para mercados de capitais, incluindo SEC FARMS para o agronegócio, SEC HOPES para a saúde, SEC POWERS para a energia e SEC RENT para ofertas relacionadas com imobiliário.
A SEC Alarga a Estrutura REIT para Incluir Infraestruturas e Centros de Dados
Lim remodelou os REIT para além do seu quadro tradicional, alargando o tipo de ativos elegíveis para incluir infraestruturas, ativos de TIC (ICT), ativos energéticos, centros de dados, autoestradas com portagens, aeroportos, portos e armazéns. A expansão ajudou a abrir caminho ao IPO (oferta pública inicial) dos REIT de centros de dados VITRO da PLDT, até ao valor de ₱24,2 mil milhões. As regras sobre limites de titularidade pública foram flexibilizadas para permitir temporariamente que a percentagem de free float público de um REIT desça abaixo do requisito mínimo de titularidade pública, quando um patrocinador injeta novos ativos geradores de rendimento em troca de ações, desde que o REIT divulgue a descida e apresente um calendário claro para restaurar o seu free float.
Filipinas Introduzem as Primeiras Linhas de Orientação para Green Equity da ASEAN
A SEC emitiu as Philippine Green Equity Guidelines para ajudar as empresas cotadas a atrair investidores focados em sustentabilidade. Pela primeira vez na ASEAN, as orientações certificam que as operações e investimentos centrais de uma corporação estão substancialmente alinhados com atividades económicas credíveis e positivas para o clima. A certificação permitiu que Maynilad e Alternergy recebessem os selos Philippine Green Equity.
A SEC Determina a Desclassificação de Ações Ordinárias
Lim emitiu a Circular Memorando da SEC n.º 10 (Série de 2025), determinando que todas as empresas cotadas desclassifiquem as suas ações ordinárias e eliminem as obsoletas estruturas dual de ações ordinárias Classe A e Classe B. O objetivo é facilitar a entrada de investimento estrangeiro e igualizar o poder de voto dos investidores. A SEC implementou mecanismos de validação baseados em blockchain para documentos oficiais, de modo a conter falsificações corporativas.
A SEC Define Prazo Máximo de Nove Anos para Diretores Independentes
A SEC implementou rigorosamente limites absolutos de mandato para diretores independentes, para quebrar a influência enraizada de décadas nos conselhos e prevenir conflitos de interesse. Os diretores independentes são obrigados a ter um mandato de um ano, sujeito a um máximo cumulativo de nove anos na mesma empresa. Após nove anos, o diretor fica impedido, de forma permanente, de se recandidatar como diretor independente. A mesma circular introduziu a regra de que um corretor pode ser eleito para o conselho da PSE por um mandato de um ano, sujeito a um máximo cumulativo de apenas 10 anos, quer consecutivos quer intermitentes.
A SEC Lança Sandbox Estratégica com 24 Aplicações
Lim operacionalizou a SEC Strategic Sandbox, com 24 aplicações, incluindo as da Pluang, GCash, Atin Tayo e BlockShoals, cobrindo ações estrangeiras, ativos do mundo real tokenizados, intermediários de cripto-ativos, derivados de cripto e negociação de margem, ofertas iniciais de moeda, e derivados de eletricidade. A SEC emitiu a primeira estrutura regulatória para sukuk nas Filipinas, cobrindo emissão, registo, divulgação, estruturas permitidas e obrigações contínuas para financiamento compatível com Shari'ah.
A SEC está a estudar um roadmap mais alargado para produtos de investimento alternativo e derivados, incluindo opções, futuros, ETFs, Global Philippine Depositary Receipts e um possível mercado de futuros de commodities. Lim está a prosseguir reformas para crowdfunding e angariação de fundos alternativa, para dar às empresas opções de financiamento mais acessíveis para além dos empréstimos bancários tradicionais. A SEC permitiu que empresas de investimento com emissão de unidades de fundo aberto operem fundos-guarda-chuva com múltiplos sub-fundos, dando aos gestores de fundos maior flexibilidade e aos investidores mais opções de diversificação com custos mais eficientes.
A SEC Apresenta Queixa Criminal Contra Villar Land Holdings
Lim apresentou uma queixa criminal contra Villar Land Holdings e os seus principais responsáveis por alegada negociação com base em informação privilegiada (insider trading) e manipulação de mercado. O caso representa a aplicação pela SEC de uma filosofia regulatória rigorosa de responsabilização e aplicação imparcial. Segundo Lim, a responsabilização estrita é imperativa para atingir uma verdadeira proteção dos investidores, enquanto a confiança do mercado só pode ser conquistada demonstrando que nenhum indivíduo poderoso ou rede política que tenha violado as leis de valores mobiliários está imune a processos. O presidente da SEC está também envolvido num litígio intraempresarial entre os herdeiros do império de negócios dos Lopez, a quem admite ter algumas relações familiares.
FAQ
Que reformas implementou Francis Lim na SEC desde Junho de 2025?
Francis Lim implementou reformas abrangentes, incluindo uma redução de 50% nas taxas de documentos críticos, a expansão do portal online OneSEC de 30 para 83 categorias de negócio e o processamento de mais de 26.000 pedidos corporativos pendentes. As reformas reduziram os tempos de análise das ofertas públicas para 35-40 dias, dentro de um limite máximo estrito de 45 dias, e pouparam ao público mais de P110 milhões em taxas de registo. Também determinou a desclassificação de ações ordinárias Classe A e Classe B, definiu limites máximos de mandato de nove anos para diretores independentes e introduziu as Philippine Green Equity Guidelines, a primeira na ASEAN.
Como é que a SEC alargou a estrutura REIT sob a liderança de Lim?
A SEC alargou os ativos elegíveis de REIT para incluir infraestruturas, ativos de TIC, ativos energéticos, centros de dados, autoestradas com portagens, aeroportos, portos e armazéns. A expansão permitiu o IPO de REIT de centros de dados VITRO da PLDT, até ao valor de ₱24,2 mil milhões. A SEC flexibilizou as regras sobre limites de titularidade pública para permitir temporariamente que o free float público de um REIT desça abaixo do requisito mínimo quando um patrocinador injeta novos ativos geradores de rendimento em troca de ações, desde que o REIT divulgue a descida e apresente um calendário claro para restaurar o seu free float.
Que medidas de enforcement tomou a SEC contra violações do mercado?
A SEC apresentou uma queixa criminal contra Villar Land Holdings e os seus principais responsáveis por alegada negociação com base em informação privilegiada e manipulação de mercado. O presidente Lim afirmou que a responsabilização estrita é imperativa para atingir uma verdadeira proteção dos investidores e que a confiança do mercado só pode ser conquistada demonstrando que nenhum indivíduo poderoso ou rede política que tenha violado leis de valores mobiliários está imune a processos. A SEC operacionalizou a Strategic Sandbox com 24 aplicações e emitiu a primeira estrutura regulatória para sukuk nas Filipinas.
