A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) propôs a Regulação E-Delivery para tornar o envio eletrónico a opção por defeito no envio de documentos regulamentares aos investidores. A proposta permitiria a emissores, corretores (broker-dealers), consultores de investimento e sociedades de investimento enviarem divulgações exigidas eletronicamente sem, primeiro, obterem o consentimento do investidor, enquanto os investidores mantêm o direito de receber gratuitamente cópias em papel ao optar por não receber eletronicamente. O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que a proposta reflete a forma como os investidores consomem agora a informação e reduziria custos desnecessários ao longo de todo o sistema financeiro, acrescentando que, numa era de inteligência artificial e tecnologia blockchain, a opção por defeito de envio em papel deve ser coisa do passado. A proposta representa um dos esforços mais significativos da SEC para modernizar as divulgações nos últimos anos, afetando comunicações, incluindo prospetos, declarações de procuração, relatórios aos acionistas, confirmações de negociações e brochuras de consultores de investimento, e tem como objetivo substituir um sistema com décadas de idade que ainda depende sobretudo do correio em papel.
Proposta da SEC inverte os atuais requisitos de consentimento
As orientações atuais da SEC exigem, de forma geral, que as empresas obtenham o consentimento do investidor antes de mudar de documentos em papel para entrega eletrónica. A nova proposta inverteria essa abordagem, permitindo que as empresas tratem a entrega eletrónica como a opção por defeito, preservando ao mesmo tempo a capacidade dos investidores de solicitar documentos em papel a qualquer momento.
De acordo com a proposta, a entrega eletrónica poderia reduzir substancialmente custos com papel, impressão e portes, ao mesmo tempo que daria aos investidores acesso mais rápido à informação regulamentar. A SEC acredita também que a entrega digital cria oportunidades para divulgações mais interativas e personalizadas, difíceis de alcançar com documentos em papel.
Regulação E-Delivery abrange prospetos e confirmações de negociações
A proposta aplica-se a grande parte da indústria de valores mobiliários. Os documentos que poderiam ser entregues eletronicamente incluem prospetos de fundos mútuos e corporativos, relatórios anuais e semestrais aos acionistas, materiais de procuração, confirmações de negociações, resumos das relações ao abrigo do Form CRS e brochuras da Parte 2 do Form ADV.
Para documentos que contenham informação financeira pessoal, as empresas, de forma geral, disponibilizariam aos investidores uma notificação eletrónica segura que os direcionaria para um website autenticado, em vez de enviar diretamente informação sensível por e-mail. A SEC afirmou que a estrutura pretende melhorar a conveniência, mantendo salvaguardas para a informação confidencial.
A proposta também exige que as empresas que dependem da regra mantenham procedimentos para identificar envios eletrónicos falhados, corrigir endereços de e-mail inválidos e enviar cópias em papel quando necessário. Os investidores poderão solicitar cópias em papel gratuitamente e optar por não receber entrega eletrónica a qualquer momento.
Investidores existentes recebem dois avisos em papel antes da transição
Os investidores que, atualmente, recebem comunicações em papel não passariam automaticamente para entrega eletrónica de um dia para o outro. Em vez disso, as empresas teriam de enviar dois avisos em papel antes de mudar os investidores existentes para entrega digital. Os avisos explicariam a mudança prevista, identificariam o endereço eletrónico que seria utilizado e explicariam como os investidores podem continuar a receber documentos em papel, caso assim o desejem.
A SEC afirmou que este processo de transição tem como objetivo garantir que os investidores entendem a mudança, mantendo ao mesmo tempo a sua capacidade de continuar a receber documentos impressos.
SIFMA saúda a modernização da entrega eletrónica
A Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) acolheu a proposta, dizendo que reflete a forma como os investidores já acedem à informação financeira. A SIFMA afirmou que a proposta é um passo importante para atualizar os requisitos regulamentares de forma a refletir como os investidores acedem à informação, dando ao mesmo tempo aos investidores o poder de escolher a entrega em papel, se preferirem.
A associação comercial disse que há muito apoiou tornar a entrega eletrónica a opção por defeito, porque reduz custos desnecessários e melhora a pontualidade e a acessibilidade das divulgações ao investidor.
A Comissária da SEC Hester Peirce também apoiou a proposta, mas argumentou que o regulador deve, em última instância, ir além de simplesmente enviar versões digitais de documentos em papel. Disse que reformas futuras devem incentivar divulgações concebidas especificamente para plataformas digitais, incluindo aplicações móveis, vídeo, ferramentas interativas e outras tecnologias que possam melhorar o envolvimento dos investidores.
SEC abre período de consulta pública de 60 dias
A proposta já foi disponibilizada para consulta pública, com comentários a serem entregues no prazo de 60 dias após a publicação no Federal Register.
Se for adotada substancialmente como proposta, a Regulação E-Delivery substituiria grande parte da estrutura de entrega eletrónica baseada em orientações da SEC que tem regido as comunicações com investidores há cerca de três décadas, assinalando uma das maiores mudanças na forma como as empresas financeiras distribuem informação regulamentar desde que a internet se tornou mainstream.
Perguntas Frequentes
O que propôs a SEC relativamente à entrega de documentos ao investidor?
A SEC propôs a Regulação E-Delivery para tornar a entrega eletrónica o método por defeito no envio de documentos regulamentares aos investidores. A proposta permitiria a emissores, corretores (broker-dealers), consultores de investimento e sociedades de investimento disponibilizarem divulgações exigidas eletronicamente sem, primeiro, obterem o consentimento do investidor, enquanto os investidores mantêm o direito de receber gratuitamente cópias em papel ao optar por não receber eletronicamente.
Que documentos seriam abrangidos pela Regulação E-Delivery?
Os documentos que podem ser entregues eletronicamente incluem prospetos de fundos mútuos e corporativos, relatórios anuais e semestrais aos acionistas, materiais de procuração, confirmações de negociações, resumos das relações ao abrigo do Form CRS e brochuras da Parte 2 do Form ADV.
Como fariam a transição os investidores que recebem documentos em papel para a entrega eletrónica?
As empresas teriam de enviar dois avisos em papel antes de mudar os investidores existentes para entrega digital. Os avisos explicariam a mudança prevista, identificariam o endereço eletrónico que seria utilizado e explicariam como os investidores podem continuar a receber documentos em papel, caso assim o desejem.
