A Shinhan Financial negocia a aquisição da Lotte Insurance por menos de 1 bilião de won

O Shinhan Financial Group está em negociações para adquirir a Lotte Insurance, com o CFO Jang Jeong-hoon a abordar o acordo durante a conferência de resultados do segundo trimestre. As estimativas atuais de valorização situam-se em torno de 1 bilião de won, acima do limite interno do Shinhan necessário para manter compromissos de valorização de 10% de ROE, 50% de retorno aos acionistas e 13% de rácio CET1 até 2028. A JKL Partners investiu 880 mil milhões de won desde 2019 e pretende concluir uma venda após a Lotte Insurance ter recebido recomendações de melhoria da gestão em Novembro.

CFO do Shinhan confirma negociações de M&A durante a chamada do Q2

O CFO Jang Jeong-hoon abordou a aquisição da Lotte Insurance durante a conferência de resultados do segundo trimestre. “M&A é um jogo com contrapartes”, afirmou Jang. “Há posições suficientes por parte dos outros intervenientes, pelo que pode haver um processo moroso para encontrar um ponto de compromisso delicado.” As declarações do CFO representaram o primeiro reconhecimento público, por parte da administração do Shinhan Financial, de discussões em curso sobre o acordo.

A lacuna de valorização centra-se no limiar de 1 bilião de won

As estimativas atuais de mercado colocam o valor empresarial (enterprise value) da Lotte Insurance em cerca de 1 bilião de won. Trata-se de uma descida face à banda de 2 a 3 biliões de won discutida quando a Woori Financial considerou uma aquisição em 2024. O Shinhan Financial enfrenta resistência interna em despender 1 bilião de won ou mais, uma vez que a aquisição exigiria injeções adicionais de capital na ordem de vários centenas de mil milhões de won para elevar o rácio K-ICS da Lotte Insurance aos padrões do grupo. Jang afirmou que a empresa avançaria “dentro do âmbito que não viole os princípios do Value-Up 2.0” e apenas quando houver “confiança de que o ROE irá melhorar mantendo um rácio CET1 estável”.

JKL Partners enfrenta pressão após investimento de 880 mil milhões de won

A JKL Partners investiu um total de 880 mil milhões de won na Lotte Insurance, incluindo 373,4 mil milhões de won para aquisição de capital próprio (equity) e 360 mil milhões de won em aumentos de capital desde a aquisição de 2019. Um preço de venda abaixo de 1 bilião de won resultaria num prémio de gestão mínimo, após contabilizar custos de oportunidade e comissões de gestão ao longo de sete anos. Kang Min-gyun integrou o conselho de administração da Lotte Insurance como diretor não executivo e participa direta ou indiretamente nas negociações de venda. A JKL Partners demonstrou o seu compromisso em concluir uma venda este ano.

As necessidades de capital condicionam a estrutura do acordo

O Shinhan Financial anunciou o seu programa Value-Up 2.0 em Abril, comprometendo-se a manter ROE acima de 10%, retornos aos acionistas acima de 50% e rácio CET1 acima de 13% até 2028. Uma aquisição que exija “1 bilião de won mais capital adicional” aumentaria os ativos ponderados pelo risco e poderia prejudicar o rácio CET1 ou reduzir a capacidade de retorno aos acionistas. A Lotte Insurance recebeu uma recomendação de melhoria da gestão em Novembro devido à deterioração da adequação de capital e, em seguida, apresentou um plano de melhoria da gestão revisto e tem estado a recuperar o seu rácio de capital.

FAQ

O que é que o CFO do Shinhan Financial disse sobre a aquisição da Lotte Insurance durante a chamada do Q2?

O CFO Jang Jeong-hoon afirmou durante a chamada de resultados do segundo trimestre que “M&A é um jogo com contrapartes” e que “pode haver um processo moroso para encontrar um ponto de compromisso delicado.” Confirmou que a empresa só avançará dentro dos princípios do Value-Up 2.0 e quando estiver confiante de que o ROE irá melhorar mantendo um rácio CET1 estável.

Quanto é que a JKL Partners investiu na Lotte Insurance desde 2019?

A JKL Partners investiu um total de 880 mil milhões de won na Lotte Insurance desde a aquisição de 2019, incluindo 373,4 mil milhões de won para compras de capital próprio e 360 mil milhões de won em aumentos de capital.

Porque é que a Lotte Insurance recebeu recomendações de melhoria da gestão em Novembro?

A Lotte Insurance recebeu recomendações de melhoria da gestão em Novembro devido à deterioração da adequação de capital. Posteriormente, a empresa apresentou um plano de melhoria da gestão revisto e tem trabalhado para recuperar o seu rácio de capital.