A SK Hynix conseguiu captar aproximadamente 26,5 mil milhões de dólares através de uma emissão de American Depositary Receipt (ADR) na Nasdaq no dia 10, com os fundos previstos para depósito no dia 14. A empresa planeia converter a maior parte das receitas em won sul-coreano para investimentos internos, incluindo o cluster de semicondutores de Yongin, a instalação de advanced packaging Cheongju P&T7 e compras de equipamento de litografia ultravioleta extrema (EUV). A entrada de dólares representa um reforço relevante de liquidez no mercado de câmbio estrangeiro da Coreia, que tem sofrido pressão devido à força global do dólar e ao aumento do investimento interno no exterior. Um responsável da SK Hynix afirmou que os fundos das ADR serão utilizados para investimentos divulgados no relatório para valores mobiliários e que parte será convertida em won para execução, embora o montante de conversão e o calendário não tenham sido finalizados. Observadores do mercado esperam que a grande oferta de dólares alivie a depreciação prolongada do won (subida da taxa de câmbio), com a taxa won-dólar a descer da ordem dos 1.560 won para a faixa dos 1.400 won mesmo antes de a emissão das ADR ser confirmada.
SK Hynix planeia investimento interno e conversão em won a partir das receitas das ADR
De acordo com fontes do setor, a 12, a SK Hynix captou aproximadamente 26,5 mil milhões de dólares (cerca de 40 biliões de won) através da emissão de ADR no dia 10. As receitas da oferta em dólares serão depositadas na SK Hynix a 14, quando o processo de oferta pública terminar. Tendo em conta que a SK Hynix tenciona utilizar a maior parte dos fundos para investimentos internos — incluindo o cluster de semicondutores de Yongin, a unidade de advanced packaging Cheongju P&T7 e a aquisição de equipamento de litografia EUV —, os fundos em dólares em grande escala serão convertidos em won sul-coreano. Isto traduz-se numa grande “oferta de dólares” no mercado de câmbio estrangeiro do país. Um responsável da SK Hynix afirmou: “Os fundos das ADR serão utilizados para investimentos divulgados no relatório para valores mobiliários, e planeamos converter uma parte em won para execução. O volume e o calendário da conversão ainda não foram finalizados.”
Os participantes do mercado consideram a entrada em grande escala de dólares como um fator que ajudará a estabilizar a recente fraqueza prolongada do won (subida da taxa de câmbio). No mercado de câmbio, volumes de venda a prazo (forward) surgiram mesmo antes de a emissão das ADR ser confirmada, levando a taxa de câmbio won-dólar — que tinha subido para cerca de 1.560 won durante o dia — a cair para a faixa dos 1.400 won. A dimensão da entrada de dólares é descrita como “ao nível de swap de moeda”. Durante a crise de COVID-19 de 2020, quando os mercados financeiros abalados pelo pânico registaram volatilidade sem precedentes, a solução estabilizadora foi um acordo de swap de moeda de 60 mil milhões de dólares entre o Banco da Coreia e a Reserva Federal dos EUA. O swap de 60 mil milhões de dólares era um conceito de limite; os dólares efetivamente fornecidos no país através do acordo totalizaram 19,872 mil milhões de dólares. Desta vez, mais dólares (26,5 mil milhões) estão a fluir para a Coreia.
A escala de captação via ADR supera a oferta efetiva do swap de 2020
A escala de angariação da SK Hynix é de cerca de 73% do superavit comercial de junho da Coreia (aproximadamente 36,2 mil milhões de dólares). Ao contrário de muitas empresas que retêm uma parte significativa dos dólares obtidos com exportações para investimento adicional no exterior, os fundos da listagem da SK Hynix destinam-se a investimentos internos, o que significa que ocorrerá a conversão efetiva de moeda. Os dólares captados pela SK Hynix são comparáveis ao volume médio diário de negociação à vista (spot) no par won-dólar ($33,28 mil milhões) no primeiro trimestre, conforme anunciado pelo Banco da Coreia, e são quase o dobro dos dólares (13,6 mil milhões de dólares) vendidos a líquido pelas autoridades cambiais no primeiro trimestre do mercado forex para “defesa da taxa de câmbio”. Na verdade, só a escala de investimento interno atualmente planeada pela SK Hynix já excede o montante de captação via ADR. Analistas da indústria de valores mobiliários preveem que a empresa gere um lucro operacional de cerca de 300 biliões de won este ano, e com o caixa assegurado através das atividades operacionais futuras adicionado, espera-se que a capacidade de investimento em semicondutores de IA se expanda ainda mais. O preço da oferta das ADR foi fixado em 149 dólares por ação. A oferta de 26,5 mil milhões de dólares superou os 25 mil milhões de dólares captados pela Alibaba da China em 2014, tornando-se a maior IPO dos EUA por uma empresa estrangeira.
Analistas preveem conversão gradual de dólares do fim de julho até setembro
A conversão efetiva da moeda deverá começar do final de julho até agosto-setembro, após o depósito das receitas da oferta. Isto porque a empresa provavelmente venderá dólares em prestações alinhadas com os calendários de investimento, de modo a reduzir o impacto no mercado. Kwon Ah-min, investigador da NH Investment & Securities, afirmou: “Espera-se que a conversão se inicie entre meados e o final deste mês. Os dólares serão vendidos de forma sequencial para assegurar o won necessário para o investimento em instalações internas, mas nem toda a captação será convertida em won, porque é necessária liquidação em moeda estrangeira para compras como equipamento da ASML a partir dos Países Baixos.” Acrescentou: “Dado que está a ser discutido um plano para converter cerca de 1 mil milhões de dólares por dia em prestações, o efeito real da oferta de dólares poderá continuar até agosto-setembro. A recente queda da taxa de câmbio também reflete estas expectativas já incorporadas no preço.”
Perguntas frequentes
P: Quanto é que a SK Hynix levantou através da sua oferta ADR na Nasdaq no dia 10?
R: A SK Hynix levantou aproximadamente 26,5 mil milhões de dólares através da oferta ADR no dia 10, com fundos previstos para depósito no dia 14.
P: Porque é que a SK Hynix está a converter as receitas das ADR em won sul-coreano?
R: A empresa planeia utilizar a maior parte dos fundos para investimentos internos, incluindo o cluster de semicondutores de Yongin, a instalação de advanced packaging Cheongju P&T7 e compras de equipamento de litografia EUV, o que exige conversão para won sul-coreano.
P: Como se compara a escala de captação via ADR com o swap de moeda Coreia-EUA de 2020?
R: A entrada de 26,5 mil milhões de dólares excede os 19,872 mil milhões de dólares efetivamente fornecidos no país através do acordo de swap de moeda de 2020 de 60 mil milhões de dólares entre o Banco da Coreia e a Reserva Federal dos EUA.
