O volume de transações de stablecoins ultrapassou os 28 biliões de dólares a nível global em 2025, superando a combinação da Visa e Mastercard, mas a maioria dos fundadores e capital de risco permanece concentrada nos Estados Unidos e na Europa. O desfasamento geográfico existe porque a procura real tem origem nos mercados emergentes, onde as stablecoins funcionam como infraestrutura financeira: a Nigéria tem mais de 26 milhões de utilizadores de cripto, com 59% a deter USDT, e as compras de stablecoins na Argentina representam mais de metade de todas as transações em exchanges. Alex Witt, General Partner na Verda Ventures, argumenta que os fundos que apoiam fundadores em Lagos, São Paulo e Manila agora gerarão os retornos mais fortes em stablecoins da próxima década. Intervenientes institucionais como a BlackRock, JPMorgan e Fidelity entraram nos mercados monetários tokenizados e na liquidação empresarial nos mercados desenvolvidos, criando um panorama contestado que deixa as startups apoiadas por capital de risco com oportunidades mais estreitas do que as narrativas do setor sugerem.
Volume de Stablecoins e Localizações dos Fundadores Mostram Desconexão Geográfica
A Stablescape monitoriza mais de 3.000 empresas de stablecoins e cripto-fintech a nível global, com 1.300 sediadas nos Estados Unidos. Os mercados emergentes na América Latina, África subsaariana, Sudeste Asiático e Médio Oriente representam 32% das empresas monitorizadas, apesar de gerarem a maioria do volume real de stablecoins.
As compras de stablecoins na Argentina representam mais de metade de todas as transações em exchanges, impulsionadas pela inflação de três dígitos e pelos controlos cambiais. O Brasil registou 318,8 mil milhões de dólares em entradas de cripto até meados de 2025, com mais de 90% a fluir através de stablecoins. A África subsaariana cresceu 52% em termos anuais e recebeu mais de 205 mil milhões de dólares em valor on-chain.
Os fluxos de stablecoins na América Latina representam 7,7% do PIB regional, de acordo com dados do FMI. Os fundadores que constroem infraestrutura para essa procura permanecem concentrados em cidades onde os problemas subjacentes de acesso financeiro nunca existiram.
Mercados Emergentes Usam Stablecoins como Produto Financeiro Central
Nos mercados ocidentais, a narrativa cripto enquadra as stablecoins como infraestrutura para canais de liquidação programáveis, rendimento DeFi e gestão de tesouraria empresarial. Em Lagos, Buenos Aires e Istambul, as stablecoins funcionam como a primeira forma fiável de deter valor em dólar fora de bancos que falham, moedas que colapsam ou intermediários que podem cortar o acesso da noite para o dia.
Os pagamentos B2B com stablecoins na América Latina cresceram de menos de 100 milhões de dólares por mês no início de 2023 para mais de 6 mil milhões de dólares por mês em meados de 2025, um aumento de 60x em 30 meses impulsionado pelo comércio transfronteiriço. A Yellow Card, a operar em 34 países, saiu totalmente do seu negócio de consumo para se focar no B2B. A Bitso construiu a sua posição no corredor México-EUA através de fluxos de pagamentos empresariais.
Os produtos de stablecoins para consumo acarretam custos indiretos compostos: custos de conformidade que escalam com o número de utilizadores, frágeis relações bancárias locais e economias unitárias que raramente sobrevivem a pequenas transferências retalhistas. Em cada caso de sucesso, a vantagem foi a proximidade: fundadores que compreendiam os seus corredores por dentro.
Concentração de Capital de Risco Persiste Apesar dos Dados dos Mercados Emergentes
Em 2024, 30 empresas de VC captaram 75% de todo o capital angariado por fundos dos EUA. Esses fundos acertaram na tese macro das stablecoins, mas erraram na geografia, de acordo com a análise da fonte.
A OPay está a procurar uma avaliação de 4 mil milhões de dólares antes de uma eventual IPO baseada na infraestrutura de pagamentos africana. A Modern Treasury adquiriu a Beam, uma startup de liquidez transfronteiriça de stablecoins, por 40 milhões de dólares. O mercado de saída está a formar-se em torno dos mesmos corredores que os fundos ocidentais têm sido lentos a apoiar.
A gravidade regulatória agrava a concentração. O GENIUS Act e o MiCA representam desenvolvimentos regulatórios significativos, e o capital institucional segue a clareza onde quer que esta chegue. A clareza regulatória dos EUA foca-se em tornar as stablecoins seguras para os departamentos de conformidade. O volume na Nigéria e na Argentina não requer clareza regulatória adicional, supera o mercado dos EUA em quase todas as métricas, e é servido por empresas financiadas por redes regionais com as quais os fundos ocidentais não têm qualquer relação.
Estruturas Regulatórias Desenvolvem-se em Corredores Chave de Stablecoins
As Filipinas receberam 39,6 mil milhões de dólares em remessas pessoais em 2025, com custos de transferência médios de 5 a 7% contra um custo de transferência de stablecoin medido em frações de percentagem. O Investment and Securities Act de 2025 da Nigéria trouxe os ativos virtuais para supervisão formal, com regimes de licenciamento na África do Sul, Botswana, Maurícias e Namíbia. Os sandboxes regulatórios estão agora ativos em toda a África Oriental e Ocidental.
A El Dorado, uma super-app de stablecoins latino-americana, ultrapassou 600.000 utilizadores e 3 milhões de transações em 2025, atingindo 2,7 milhões de dólares em ARR através de um crescimento anual de 12x, e tornou-se a aplicação cripto mais descarregada da Venezuela. A Multicoin Capital e a Coinbase Ventures apoiaram-na depois de o mercado já ter validado o modelo.
A camada de on/off-ramp, onde 57% das empresas são fundadas localmente em mercados emergentes, juntamente com redes de remessas regionais e emitentes de moeda local em todo o MENA, América Latina e Sudeste Asiático, permanece subfinanciada em relação à procura subjacente. Empresas como a Kulipa constroem infraestrutura de pagamentos com stablecoins para mercados africanos, e a Mural Pay foca-se em pagamentos B2B transfronteiriços na América Latina.
Perguntas Frequentes
Que volume de transações de stablecoins é que o mercado atingiu em 2025?
O volume de transações de stablecoins ultrapassou os 28 biliões de dólares a nível global em 2025, superando o volume combinado da Visa e Mastercard.
Quantos utilizadores de cripto tem a Nigéria e que percentagem detém USDT?
A Nigéria tem mais de 26 milhões de utilizadores de cripto, representando mais de um em cada oito adultos, e 59% deles detêm USDT.
Que desenvolvimento regulatório ocorreu na Nigéria em 2025?
O Investment and Securities Act de 2025 da Nigéria trouxe os ativos virtuais para supervisão formal, parte de regimes de licenciamento mais amplos na África do Sul, Botswana, Maurícias e Namíbia, com sandboxes regulatórios agora ativos em toda a África Oriental e Ocidental.
