Truth Social retira o pedido de ETF de Bitcoin e suspende o plano de emissão

A Truth Social, propriedade do conglomerado mediático e tecnológico da Trump, apresentou a 19 de maio um pedido à SEC, solicitando a retirada do registo de uma ETF de bitcoin apresentado na forma S-1. O documento da SEC confirma que a empresa decidiu retirar a declaração de registo e que, por agora, não vai avançar com uma oferta pública; o registo ainda não entrou em vigor e os títulos relacionados não foram vendidos. A empresa suspendeu os planos de lançar uma dupla ETF bitcoin-ethereum e um ETF de criptomoedas blue chip.



## Detalhes da retirada confirmados pelo documento da SEC

Conteúdo da retirada já confirmado:



Pedido de retirada: declaração de registo de uma ETF de bitcoin submetida na forma S-1

Declaração da empresa: «por agora, não vai avançar com uma oferta pública»

Estado do registo: ainda não entrou em vigor; títulos já vendidos: nenhum

Outros planos sincronizados de suspensão ou retirada:



· Duplicidade de ETF bitcoin-ethereum (já suspensa)

· ETF de criptomoedas blue chip (pedido mais cedo este ano, já retirado)



Explicação do enquadramento legal de Seyffart: existem diferenças entre ETPs ao abrigo da lei de 33 e ETFs ao abrigo da lei de 40, com menos proteção, mas Seyffart sublinha que «isto tem sido um facto conhecido, sem qualquer mudança», pelo que não se trata de um novo fator que tenha motivado a retirada.



## Análise do panorama concorrencial confirmada por Seyffart

Com base na análise que Seyffart publicou no X, esta retirada tem mais provavelmente a ver com o cenário competitivo do mercado; o fator mais concreto é a entrada da Morgan Stanley, MSBT (14 pontos-base) — num contexto em que produtos consolidados de baixa comissão, como o IBIT da BlackRock, já dominam o mercado, a margem para competir em taxas e a dificuldade de se diferenciar aumentam significativamente para os recém-chegados.



## Dados de fluxos de fundos do dia 18 de maio dos ETFs spot de bitcoin

Com base nos dados da Farside Investors, os fluxos de saída de fundos dos principais produtos no dia 18 de maio foram os seguintes:



BlackRock IBIT: -448,4 milhões de dólares (maior saída)

ARK ARKB: -109,6 milhões de dólares

Fidelity FBTC: -63,4 milhões de dólares

Bitwise BITB: -9,2 milhões de dólares

VanEck HODL: -7,6 milhões de dólares

Franklin Templeton EZBC: -6,6 milhões de dólares

Invesco BTCO: -3,8 milhões de dólares

WisdomTree BTCW e Valkyrie BRRR: sem fluxos de fundos

A 18 de maio, todos os principais ETFs spot de bitcoin registaram fluxos líquidos negativos; o total de fluxos líquidos foi uma saída de 648,6 milhões de dólares.



## Perguntas frequentes

#### O «por agora não emitir» da Truth Social significa desistência permanente?
De acordo com o documento da SEC, o vocabulário da empresa é «por agora não vai avançar com uma oferta pública», usando «por agora» em vez de desistência permanente; contudo, a empresa não forneceu qualquer explicação sobre um possível relançamento. A empresa também suspendeu os planos de dois ETFs e de um ETF de blue chip, o que sugere um ajustamento mais amplo na estratégia de ETFs cripto.



#### Porque é que a comissão de 14 pontos-base do MSBT da Morgan Stanley se tornou um fator-chave?
Na análise de Seyffart, o mercado de ETFs spot de bitcoin já é dominado por produtos consolidados de baixa comissão, como o IBIT da BlackRock. O MSBT de 14 pontos-base da Morgan Stanley é um exemplo concreto de intensificação da concorrência, comprimindo ainda mais o espaço de mercado para novos participantes, dificultando que a entrada da Truth Social consiga obter uma vantagem de diferenciação em termos de taxas ou marca.



#### Como interpretar a dimensão da saída de 6,49 mil milhões de dólares a 18 de maio?
648,6 milhões de dólares foi uma das maiores saídas diárias de dólares das últimas semanas para os ETFs spot de bitcoin nos EUA; no mesmo dia, todos os principais produtos apresentaram fluxos negativos, refletindo uma tendência mais ampla de retirada de capital institucional. Como referência, a maior saída diária anterior ocorreu a 29 de janeiro de 2026 (mais de 800 milhões de dólares).