A primeira empresa de “fusão nuclear” a abrir capital: a “empresa de fusão genérica” apoiada por Jeff Bezos, fundador da Amazon

A via da fusão nuclear chega a um momento histórico.

Na passada sexta-feira, a General Fusion concluiu a fusão do SPAC com a Spring Valley Acquisition Corp III, com uma avaliação empresarial de 724 milhões de dólares, um montante de financiamento de até 338 milhões de dólares, e com estreia oficial na Nasdaq na próxima segunda-feira.

Esta empresa canadiana conta com o apoio do fundador da Amazon, Jeff Bezos, que participou em várias rondas de financiamento da empresa nos últimos 15 anos.

O CEO Greg Twinney, em entrevista ao jornal britânico Financial Times, afirmou que as empresas que chegam primeiro ao mercado público tendem a “dominar a narrativa”, definindo as expectativas dos investidores sobre a comercialização da fusão nuclear.

Ele também apontou que, como ainda não existem concorrentes do mesmo tipo que estejam publicamente cotados, a empresa poderá aceder a um grupo de investidores “de maiores dimensões”. “Só há uma. Somos nós.”

No entanto, às vésperas da listagem, um artigo científico publicado recentemente pela empresa desencadeou uma nova vaga de dúvidas sobre se a sua rota tecnológica conseguirá avançar até à comercialização. Vários intervenientes do mercado também questionaram os motivos da empresa para se listar agora, em vez de continuar a procurar financiamento privado.

Uma rota tecnológica “steampunk” fora do padrão

Ao contrário da maioria dos projetos de fusão nuclear que adotam o design tokamak, a General Fusion seguiu um caminho tecnológico claramente diferente.

A fusão nuclear em tokamak é um dispositivo em forma de anel que visa alcançar a fusão nuclear controlada através de confinamento magnético; a estrutura principal inclui bobinas de campo magnético toroidal supercondutor, bobinas de campo polar e câmaras a vácuo de dupla camada, e, através do confinamento por campo magnético em espiral, realiza-se a reação de fusão através do plasma a altas temperaturas.

Já a General Fusion utiliza uma cavidade de metal líquido acionada por pistões mecânicos para contração rápida, comprimindo o plasma magnetizado.

Dan Brunner, consultor da Future Tech Partners e ex-CTO (Chief Technology Officer) da Commonwealth Fusion Systems, descreveu esta abordagem como “steampunk” e considera que, em comparação com as soluções de tokamak, que já se encontram relativamente mais maduras, esta via apresenta maiores incertezas.

Atualmente, a General Fusion está a testar o seu protótipo Lawson Machine 26 em Vancouver para validar a sua viabilidade económica e planeia construir uma central de fusão nuclear comercial operável em meados da década de 2030.

Avanços técnicos contestados por figuras de referência

Brunner avaliou de forma severa os resultados mais recentes da empresa.

Ele afirmou que os resultados mais recentes da General Fusion estão “muito distantes” das metas necessárias para construir um dispositivo com viabilidade comercial e disse, sem rodeios, que o cronograma de comercialização da empresa “não é difícil de acreditar”.

Em concreto, Brunner indicou que o artigo mostra que a compressão do plasma da empresa não conseguiu elevar a temperatura dos iões para um nível suficientemente alto, o que significa que a energia continua a ser dissipada através de perdas térmicas — um dos desafios centrais para a geração comercial de energia por fusão nuclear.

Quanto a isso, Tony Donné, presidente do conselho consultivo de tecnologia da General Fusion e ex-CEO da EUROfusion (European Fusion Research Alliance), tinha uma perspetiva diferente.

Ele argumentou que as baixas temperaturas não são uma falha inerente ao próprio desenho do protótipo, mas sim resultado da publicação prematura do artigo. Disse que a empresa enfrentou “pressão” por causa da necessidade de divulgar progressos antes da listagem, o que terá levado à divulgação antecipada do resultado. Donné afirmou que o problema da temperatura está “em investigação” e que espera uma melhoria nos resultados de testes subsequentes.

A General Fusion, por sua vez, disse manter confiança no seu percurso de desenvolvimento.

A concorrência na via da fusão intensifica-se

A listagem da General Fusion não foi um processo isento de percalços.

Em 2025, a General Fusion anunciou despedimentos de um quarto do total de trabalhadores, devido a uma falta de fundos. Apesar disso, o CEO Greg Twinney afirmou que, após a chegada de uma nova ronda de investimento, a maioria dos funcionários foi entretanto readmitida.

Vários investidores, executivos e observadores do mercado questionaram, no entanto, a opção da General Fusion pela listagem, sugerindo que parte da motivação esteve relacionada com o facto de se terem tornado cada vez mais difíceis as vias de financiamento privado.

A este respeito, Twinney defendeu que a empresa pretende evitar “angariar dezenas de milhares de milhões de dólares para construir grandes dispositivos científicos”, optando por uma rota de comercialização com maior eficiência de capital. Sublinhou:

Os marcos científicos são apenas passos no processo, e não o objetivo final.

A listagem da General Fusion reflete a corrida desenfreada por financiamento que se tem intensificado em todo o setor da fusão nuclear. Nos últimos cinco anos, o número de empresas privadas de fusão nuclear aumentou mais do que o dobro; a concorrência no setor tem-se mantido em alta e cada empresa procura, em simultâneo, obter fundos para financiar dispositivos experimentais cada vez mais dispendiosos.

A tecnologia de fusão nuclear visa simular reações no interior do Sol: ao agregar núcleos atómicos em plasma a temperaturas extremamente elevadas, liberta-se energia. Diferente da energia nuclear de fissão, é vista no setor como um “Santo Graal” de energia de baixo carbono, quase ilimitada.

Contudo, até agora, as empresas privadas de fusão nuclear não conseguiram demonstrar que os seus sistemas são capazes de produzir mais energia do que aquela necessária para manter o plasma. O velho chavão de que “a fusão nuclear está sempre a 20 anos de distância” tem circulado no setor há muito tempo.

A listagem da General Fusion é a tentativa mais recente do setor para quebrar esse feitiço e avançar rumo à comercialização. Se terá sucesso ou não, o mercado continuará a avaliar.

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