Os mercados globais estão a adotar uma postura de aversão ao risco, com expectativas de taxas de juros mais elevadas a coincidir com o agravamento das tensões geopolíticas. A subida dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA está a afetar as avaliações dos ativos de risco. Os metais preciosos, após um movimento ascendente anterior, recuaram de forma significativa, enquanto o mercado de criptomoedas enfraqueceu em simultâneo, com o BTC a cair abaixo dos 70 000$. Por outro lado, os preços do petróleo mantiveram-se resilientes perante preocupações com potenciais choques de oferta, com fatores energéticos a continuar a influenciar as perspetivas de inflação. Em resumo, as variáveis macroeconómicas voltaram a liderar a formação de preços no mercado, reduzindo de forma acentuada a apetência pelo risco.
Destaques da análise do mercado da semana passada:
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Análise de foco do mercado: O reforço das expectativas hawkish da Fed, aliado ao agravamento dos conflitos geopolíticos, levou os mercados globais a uma posição defensiva. Os metais preciosos recuaram dos máximos, os criptoativos enfraqueceram em sintonia e os preços da energia mantiveram-se resilientes. A incerteza sobre a trajetória da inflação e das taxas de juros continua a dominar o panorama.
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Análise de liquidez: Os ETF de BTC e ETH registaram saídas líquidas, com uma desaceleração clara dos fluxos de capital de curto prazo. Contudo, os ativos totais sob gestão mantêm-se elevados, demonstrando que o capital de longo prazo permanece. A negociação de ativos macro continua a prevalecer nos Perp DEX, mas o volume global de negociação diminuiu, e o volume de negociação perpétua TradFi nas CEX registou um declínio acentuado de semana para semana.
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Perspetivas de dados on-chain: As estruturas dos DEX foram significativamente reordenadas, com a liquidez a concentrar-se ainda mais nos protocolos líderes e de elevada eficiência, e a Meteora a crescer rapidamente. A oferta global de stablecoin estabilizou, com um crescimento marginal a migrar para stablecoins baseadas em protocolo. A procura de crédito DeFi está a regressar à arbitragem de stablecoin e a cenários de rotatividade de capital.
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Monitorização de derivados: As taxas de financiamento do BTC mantêm-se negativas, com os short a dominar, apesar de sinais de squeeze terem surgido na parte final da semana. Os juros em aberto aumentaram e depois diminuíram, refletindo uma desalavancagem geral dos fundos com alavancagem. No mercado de opções, a quota de contratos de médio e longo prazo aumentou, a volatilidade implícita permanece elevada e o mercado continua a incorporar incerteza e risco de queda nos preços.
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Perspetivas para esta semana: O foco está nos principais dados como o PCE central, o PIB e os pedidos iniciais de subsídio de desemprego, que vão impactar diretamente o percurso das taxas de juros e a formação de preços dos ativos de risco. Paralelamente, mudanças no contexto geopolítico e na oferta energética podem intensificar ainda mais a volatilidade do mercado.
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Atualizações institucionais: A Gate Institutional Futures superou significativamente o mercado, com as quotas de mercado à vista e de futuros a aumentarem 38% e 33%, respetivamente. A estrutura de taxas e os mecanismos de market-making foram ainda mais otimizados, reforçando continuamente a liquidez e a experiência de negociação.
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