Principais conclusões
Foco do mercado: O BTC registou uma forte correção durante o fim de semana, num contexto de liquidez reduzida, antes de entrar numa fase de consolidação em níveis baixos. O ETH teve um desempenho inferior ao BTC, deixando o mercado num equilíbrio frágil após a desalavancagem. Em paralelo, os riscos geopolíticos impulsionaram significativamente os preços do petróleo e dos metais preciosos, levando a uma rotação temporária de capital para ativos defensivos.
Análise de liquidez: A valorização dos metais preciosos aumentou a procura de negociação. A profundidade do livro de ordens de XAUT mostra que a liquidez do lado da compra interveio de forma recorrente durante o rally do ouro, enquanto ordens de venda concentradas surgiram junto dos máximos locais, intensificando a pressão vendedora a curto prazo. Em simultâneo, as principais CEX reforçaram a oferta de produtos de metais nos segmentos de ativos TradFi, refletindo uma procura crescente por instrumentos de negociação de refúgio seguro.
Perspetivas de dados on-chain: Os volumes de negociação em DEX registaram picos associados a eventos, embora o volume global permaneça abaixo dos máximos dos ciclos anteriores. A oferta de stablecoin manteve-se elevada, mas estável, o que sugere que o capital permanece maioritariamente à margem, a aguardar sinais mais claros. O TVL de Liquid Staking recuou ligeiramente, enquanto o volume total de empréstimos cross-chain da Aave continuou a descer, sinalizando uma desalavancagem gradual e proativa em todo o mercado.
Monitorização de derivados: O open interest de BTC manteve a trajetória descendente, situando-se muito aquém do máximo de 2025, o que reflete uma redução significativa da alavancagem global do mercado. As taxas de financiamento permanecem negativas, mas estáveis, enquanto os volumes de negociação de opções e a volatilidade implícita subiram, sugerindo que os operadores continuam a pagar um prémio pela volatilidade futura.
Perspetivas para a próxima semana: Os mercados vão acompanhar de perto os próximos indicadores macroeconómicos, incluindo os PMI de indústria e serviços do ISM, dados de emprego ADP e Nonfarm Payrolls, que irão condicionar as expectativas quanto a taxas de juro e condições de liquidez. Em simultâneo, os desbloqueios de tokens ENA, HYPE e RED, bem como eventos como a atualização Espresso e o programa de recompra e queima da Chiliz, poderão gerar volatilidade localizada no mercado.
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