22 июня 2026 года компания Marvell Technology (тикер MRVL) официально вошла в индекс S&P 500. Эта компания из Санта-Клары, занимающаяся проектированием микросхем, заменила Pool Corporation в самом влиятельном фондовом индексе США перед открытием торгов. В тот же день в S&P 500 была добавлена и компания Flex Ltd., а Campbell’s и Pool Corp были переведены в индекс S&P SmallCap 600.
Включение в S&P 500 имеет не только символическое значение. За этим индексом следят пассивные инвестиционные инструменты — индексные фонды и ETF — с совокупным капиталом в триллионы долларов. Когда акция добавляется в индекс, такие фонды вынуждены покупать ее для сохранения точности отслеживания, что создает волну механических покупок, не связанных с фундаментальными показателями компании. Для Marvell это означает, что индексные фонды сформируют свои позиции на открытии торгов 22 июня, независимо от цены акции в этот день.
На момент включения в индекс акции Marvell с начала 2026 года выросли примерно на 265%. 2 июня на выставке Computex 2026 в Тайбэе генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг вместе с генеральным директором Marvell Мэттом Мерфи публично назвал Marvell «следующей триллионной компанией». Это заявление спровоцировало рост MRVL примерно на 33% за один день — максимальный однодневный прирост в истории компании. Ранее, в марте 2026 года, Хуанг объявил о вложении $2 млрд в Marvell и интеграции ее технологий в экосистему дата-центров Nvidia через платформу NVLink Fusion.
Однако история роста Marvell принципиально отличается от Nvidia. Marvell не пытается конкурировать с Nvidia на рынке GPU. Вместо этого компания строит конкурентное преимущество в «уровне соединений» дата-центров для искусственного интеллекта. Понимание этой разницы важно для оценки инвестиционной привлекательности Marvell после ее включения в S&P 500.
Оптические соединения: недооцененный «второй двигатель» инфраструктуры ИИ
Структура бизнеса Marvell раскрывает ее реальное конкурентное положение. По данным руководства, продукты для оптических соединений — включая DSP и ретаймеры — обеспечивают около 50% выручки Marvell в сегменте дата-центров. Около 25% приходится на кастомные микросхемы (XPU), еще 25% — на новые решения для хранения данных, коммутации и безопасности. Таким образом, оптические соединения — крупнейший источник выручки Marvell, а не кастомные ИИ-чипы, которые чаще всего привлекают внимание рынка.
Эта структурная особенность стала ключевым фактором, по которому 18 июня аналитики KeyBanc повысили целевую цену акций Marvell до рекордных для Уолл-стрит $385. По их мнению, именно бизнес оптических сетей, а не громкие проекты с ИИ-чипами, является более устойчивым драйвером роста. Логика проста: развитие дата-центров для ИИ определяется не линейным ростом производительности одного чипа, а экспоненциальным увеличением размеров кластеров. По мере того как обучение крупных моделей переходит от кластеров на 10 000 GPU к 100 000 и даже миллиону GPU, пропускная способность и задержки между чипами становятся новым узким местом в производительности систем, вытесняя вычислительную мощность одного чипа.
«Оптика вместо меди» — это уже не тренд, а реальность. В традиционных дата-центрах для передачи электрических сигналов на короткие расстояния используются медные кабели, но при скорости 800G, 1,6T и выше энергопотребление и деградация сигнала на меди становятся серьезными проблемами. Фотонные интегральные схемы передают информацию с помощью света, а не электричества, что дает значительные преимущества по энергопотреблению и пропускной способности для высокоскоростных приложений. Недавно Marvell объявила о партнерстве с Tower Semiconductor для поставки более 5 миллионов когерентных фотонных интегральных схем мировым заказчикам. Эта крупная партия знаменует переход оптических соединений из лабораторных разработок в масштабное коммерческое использование.
Инвестиции Nvidia в размере $2 млрд в Marvell — стратегическое подтверждение этого тренда. Платформа NVLink Fusion интегрирует оптические соединения Marvell в архитектуру AI-фабрик Nvidia, обеспечивая совместимость сторонних кастомных чипов с системами Nvidia. Объясняя свой оптимизм в отношении Marvell на Computex, Дженсен Хуанг отметил: «Когда вы разбиваете вычислительную задачу на множество частей и распределяете их по дата-центру, соединения становятся критически важными».
С точки зрения отрасли оптические соединения обеспечивают более устойчивый рост, чем GPU. На рынке GPU продолжается конкуренция со стороны кастомных чипов облачных провайдеров (например, AWS Trainium и Google TPU), но вне зависимости от того, чьи чипы используются в дата-центрах, соединения между ними строятся на оптических решениях. Портфель Marvell — от когерентных оптических DSP и PAM DSP до коммутаторов Teralynx — формирует уникальное техническое преимущество компании на «уровне соединений».
Оценка компании и подтвержденный путь роста
Несмотря на понятный инвестиционный тезис, оценка Marvell вызывает споры. На момент включения в S&P 500 капитализация компании составляла около $272 млрд. Средние целевые цены аналитиков Уолл-стрит по-прежнему ниже текущей рыночной, что подчеркивает разницу в подходах оптимистов и скептиков.
Оптимистичный сценарий опирается на измеримый рост. Marvell ожидает, что бизнес по соединениям в дата-центрах удвоится с 2026 по 2028 финансовый год. В 2026 финансовом году (завершился 31 января 2026 года) компания получила $8,2 млрд выручки — на 42% больше, чем годом ранее. Аналитики прогнозируют $11,5 млрд выручки в 2027 финансовом году и до $30 млрд к 2030 году. 12 июня B. Riley повысил целевую цену с $240 до $345, сохранил рекомендацию «Покупать» и выделил глубокое партнерство Marvell с Nvidia и ключевую роль в архитектуре ИИ-дата-центров. Примечательно, что 26 аналитиков недавно повысили прогнозы по прибыли Marvell на следующий финансовый период.
Скептики указывают на высокие мультипликаторы. Прогнозное соотношение цена/прибыль Marvell составляет около 65, а отношение цены к выручке — около 34. По оценке аналитиков Hedgeye, чтобы оправдать капитализацию в $1 трлн при текущих мультипликаторах, Marvell потребуется около $60 млрд выручки и P/E на уровне 50 — это предполагает рост выручки более чем в пять раз от текущих значений. Любое замедление роста или сбой в реализации стратегии может привести к коррекции оценки.
После повышения целевой цены KeyBanc до $385 акции MRVL в моменте поднимались до $329,88, а закрылись с ростом на 7,27% на отметке $310,58. Такая динамика отражает противоречивые настроения рынка: апгрейды целей вызывают ралли, но фиксация прибыли на высоких уровнях столь же заметна.
Торговля акциями Marvell на Gate: удобный доступ к MRVL за USDT
Для инвесторов, интересующихся включением Marvell в S&P 500, Gate предлагает удобную точку входа. 1 июня 2026 года Gate запустила сервис реальной торговли акциями, став одной из первых криптоплатформ, напрямую подключившихся к американскому фондовому рынку. На июнь 2026 года Gate TradFi поддерживает более 11 500 реальных акций и ETF, охватывая все пять основных бирж, включая NYSE и Nasdaq. Marvell Technology (MRVL), торгующаяся на Nasdaq, теперь доступна для сделок в разделе акций Gate.
Торговля акциями на Gate дает три ключевых преимущества:
Расчеты в USDT. Пользователи могут покупать и продавать американские акции и ETF напрямую за USDT, без необходимости открывать брокерский счет, конвертировать валюту или использовать банковские переводы. Для криптоинвесторов, хранящих стейблкоины, это устраняет сложности и издержки, связанные с переводом средств между рынками.
Единый счет и низкий порог входа. Благодаря единой системе аккаунтов Gate пользователи могут управлять цифровыми активами и акциями, совершать сделки и распределять портфель в одном личном кабинете. Платформа поддерживает дробную торговлю — от 0,01 акции, что снижает порог входа в качественные активы. На торговлю акциями распространяется VIP-программа Gate: при балансе от 2 000 USDT комиссия может составлять всего 0,023%.
Доступ к пред- и постмаркету, мульти-рынки. На Gate доступны сделки на пред- и постмаркете, что расширяет торговое время до 16×5 и позволяет оперативно реагировать на отчеты и новости. Помимо американских акций, 11 июня Gate запустила торговлю акциями Гонконга — теперь доступно более 1 500 бумаг, котирующихся в Гонконге.
Чтобы купить MRVL на Gate, достаточно войти на сайт или в приложение, перейти в раздел «Акции», найти «MRVL» или «Marvell Technology» и получить доступ к котировкам и торговым инструментам в реальном времени. Также на платформе доступны ETF с кредитным плечом на MRVL (например, MRVL3L/3S), что расширяет возможности для инвесторов с разным уровнем риска.
Заключение
Включение Marvell в S&P 500 отражает сдвиг инвестиционного фокуса в инфраструктуре ИИ с «вычислительного центра» на «уровень соединений». Nvidia воплощает доминирующий нарратив о вычислениях — GPU как двигатель ИИ-моделей, а Marvell — историю системного уровня: по мере масштабирования кластеров с тысяч до миллионов карт эффективность соединений определяет реальную вычислительную мощность системы.
Эти нарративы не противостоят друг другу, а представляют собой разные звенья одной цепи создания стоимости. Заявление Дженсена Хуанга о Marvell как о «следующей триллионной компании» — не угроза позиции Nvidia, а, напротив, интеграция оптических соединений Marvell в экосистему NVLink Fusion расширяет стратегию AI-фабрик Nvidia. Для инвесторов включение Marvell в S&P 500 открывает окно в эволюцию инвестиций в инфраструктуру ИИ — от «единичных вычислений» к «полноценной связности». Промышленная определенность оптических соединений, техническое преимущество Marvell в нишевых сегментах и устойчивый приток пассивных инвестиций после включения в индекс — основа ее инвестиционной логики. Однако после роста на 265% с начала года и прогнозного P/E на уровне 65 рынок напоминает: любой нарратив быстрого роста должен выдерживать постоянную проверку на прочность между реальным внедрением в отрасли и оценкой компании.
