Токенизированные ценные бумаги также являются ценными бумагами! SEC США разъяснила нормативы и официально включила их в регулирование ценных бумаг

Американская SEC ясно указала, что токенизированные ценные бумаги — это лишь изменение формы, а не сути, и по-прежнему считаются ценными бумагами, подчиняющимися федеральному законодательству о ценных бумагах, что прокладывает путь для токенизации на Уолл-стрит.

В ответ на долгие споры о статусе «токенизированных ценных бумаг» между Уолл-стрит и криптоиндустрией, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально опубликовала руководящие принципы регулирования, подчеркнув, что даже если токенизированные ценные бумаги выпускаются и циркулируют в форме блокчейна, их природа не меняется, и они остаются под юрисдикцией SEC.

В руководстве, опубликованном в среду отделом корпоративных финансов, управлением инвестиционной деятельности и рынков торгов SEC, говорится, что токенизированные ценные бумаги — это лишь «изменение формы», а не «изменение сути». Если они соответствуют определению «ценной бумаги» в федеральном законодательстве, то должны строго соблюдать требования регистрации, раскрытия информации и другие нормативные обязательства, как и традиционные акции и облигации. SEC отмечает:

Под «токенизированными ценными бумагами» понимаются финансовые инструменты, соответствующие определению «ценной бумаги» в федеральном законодательстве, выполненные в виде криптоактивов или представленные в форме криптоактивов, при этом все или часть прав собственности записаны на одной или нескольких криптографических сетях или хранятся через криптографические сети.

Этот последний руководящий документ продолжает политику, предпринятую руководством SEC в последние годы, направленную на обеспечение ясности регулирования рынка криптоактивов. Председатель SEC, Пол Аткинс (Paul Atkins), в ноябре прошлого года сообщил о планах создать «таксономию токенов (Token Taxonomy)», чтобы прояснить юридический статус и применимые нормы различных цифровых активов.

В новом руководстве SEC делит токенизированные ценные бумаги на две основные категории и дополнительно объясняет третью — производную структуру:

1. Ведущая сторона эмитента

В этой модели эмитент напрямую интегрирует блокчейн в систему учета прав собственности, и передача токенов на цепочке означает реальную передачу ценных бумаг.

SEC отмечает, что единственное отличие от традиционных методов выпуска — это перенос учета акционеров из централизованной базы данных в «базу данных на цепочке». Другими словами, это цифровая эволюция, юридическая природа остается неизменной.

2. Модель третьего доверительного хранения

Другая категория — это хранение ценных бумаг третьей стороной с выпуском соответствующих токенизированных «сертификатов прав». SEC считает, что эта модель по сути ничем не отличается от традиционных схем хранения ценных бумаг, и на нее распространяется тот же нормативный режим.

SEC подчеркивает: «В рамках этой структуры криптоактивы представляют собой лишь «косвенные права» держателя на базовые ценные бумаги, и форма их выпуска не влияет на применение федерального законодательства о ценных бумагах.»

3. Синтетическая модель

Кроме того, SEC выделяет еще одну более спорную структуру — «синтетические токенизированные ценные бумаги». Эти активы обычно создаются третьими сторонами, которые токенизируют ценные бумаги, выпущенные другими, предоставляя только экономический риск (например, прибыль или убытки от изменения цены), без предоставления голосующих прав и других прав акционеров.

SEC классифицирует такие активы как «связанные ценные бумаги», по сути приближенные к структурированным продуктам или деривативам с частичной долей в капитале; «Договоры о ценных бумагах на основе обмена (Security-Based Swaps)» также могут попадать в эту категорию, охватывая производные инструменты, предоставляющие синтетический риск, и обычно требуют более строгой квалификации участников.

В целом, опубликованное SEC руководство больше служит систематизацией и повторением существующей позиции. Сенатор Хестер Пирс (Hester Peirce), которая давно следит за криптовалютной политикой, неоднократно публично заявляла: «Токенизированные ценные бумаги по-прежнему являются ценными бумагами.»

Наиболее важным для рынка является недавний тренд ускоренного внедрения токенизации в традиционные финансы. Самым ярким примером является Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), которая заявила о намерениях запустить платформу для токенизированных сделок с американскими акциями и ETF после получения соответствующего разрешения регуляторов, а руководство SEC фактически создает «предварительную дорожную карту» для входа традиционных финансовых гигантов.

• Статья опубликована с разрешения: «КриптоБлок»
• Оригинальный заголовок: «SEC США разъясняет регулирование «токенизированных ценных бумаг», полностью включенных в юрисдикцию ценных бумаг»
• Автор оригинала: блокчейн-мем MEL