Винтермют Вентурес: наши шесть ключевых прогнозов по цифровым активам к 2026 году

Оригинальный автор: Wintermute Ventures

Составлено: Beep News

Десятилетиями Интернет позволял информации свободно перемещаться через границы, платформы и системы. Но поток «ценности» всегда отставал. Деньги, активы и финансовые контракты по-прежнему зависят от фрагментированной инфраструктуры, перемещаясь между старыми путями, национальными границами и слоями посредников, каждое звено выводит издержки.

И этот пробел заполняется с беспрецедентной скоростью.

Это создаёт возможность для класса инфраструктурных компаний — прямую замену традиционным функциям клиринга, расчетов и кастоди.

Инфраструктура, позволяющая ценности свободно передаваться, как информация, уже не является просто теоретической идеей, а строится, внедряется и используется в больших масштабах.

В течение многих лет криптоактивы, хотя и существовали в блокчейне, были оторваны от реальной экономики. Теперь это меняется.

Криптовалюта становится клиринговым и расчетным слоем, которого не хватало интернет-экономике: система, работающая ×круглосуточно, прозрачная и не требующая разрешения централизованного привратника.

Следующие темы, отражающие наше мнение о направлении цифровых активов в 2026 году, также являются направлениями, в которых Wintermute Ventures активно поддерживает предпринимателей.

Всё станет торговым

Всё больше активов и реальных результатов становятся доступными для торговли через новые финансовые примитивы, включая рынки прогнозов, токенизацию и деривативы.

Этот сдвиг обеспечивает слой ликвидности в тех областях, где ранее рынки не существовали.

Токенизированные и синтетические активы приносят ликвидность известным активам; Рынки прогнозов идут дальше, устанавливая цену на то, что раньше было «небесценным», превращая сырую информацию в торговые финансовые инструменты.

Рынки прогнозирования продолжают расширяться как как продукты, ориентированные на потребителя, так и как новые финансовые инструменты, позволяющие хеджировать, торговля с результатом и выражать высокосегментированные события. Они также начинают заменять некоторые функции традиционной финансовой инфраструктуры.

Страхование — яркий пример: рынки, основанные на результатах, могут предложить более дешёвое и гибкое хеджирование, чем традиционное страхование или перестрахование, напрямую устанавливая цены на конкретные риски.

Вместо страхования от ураганов, покрывающего всю территорию, пользователи могут страховаться по конкретному времени, месту и скорости ветра.

В долгосрочных перспективах эти высоко персонализированные риски также могут быть тонко комбинированы в соответствии с индивидуальными потребностями через рабочие процессы с возможностями агента.

По мере расширения инфраструктуры рынка прогнозирования будут рождаться совершенно новые продукты данных вокруг ранее оценённых тем.

Мы ожидаем, что рынки появятся для торговли и количественной оценки объективных индикаторов, таких как «восприятие, настроение и коллективное мнение». Эти развивающиеся рынки являются естественным продолжением децентрализованных финансов, открывая новые способы ценообразования и обмена «самой информацией».

Когда всё можно торговать, инфраструктура, обеспечивающая ликвидность, позволяет определять цены и обеспечивает решающее значение расчетов.

Это структурное изменение сосредоточит стоимость на уровне инфраструктуры и напрямую повлияют на способ распределения капитала.

Мы активно поддерживаем команды, которые строят основную рыночную и расчетную инфраструктуру, слои данных для верификации и проверки, а также новые продукты с данными, поддерживающие ранее некоммерческие результаты.

В то же время мы сосредотачиваемся на новых абстрактных моделях, которые делают эти рынки программируемыми и композитивными, позволяя интегрировать их в реальные рабочие процессы и постепенно заменять некоторые традиционные финансовые и страховые системы.

Стейблкоины становятся слоем доверия, а банки отвечают за расчёты в переходный период

Цифровые активы по-прежнему не имеют надёжной системы, аналогичной расчетным банкам и клиринговым палатам в традиционных финансах.

Стейблкоины обеспечивают открытую, программируемую форму стоимости, но при отсутствии инфраструктуры для расчетов фрагментация между разными системами всё равно создаёт трения и ограничивает их масштабное применение.

По мере появления эмитентов стейблкоинов с разными моделями обеспечения в разных экосистемах возрастает потребность в надёжном слое совместимости для объединения и координации этих активов.

Для того чтобы эта система действительно масштабировалась, криптоиндустрии необходима инфраструктура, позволяющая осуществлять сетинг, обмен и клиринг между разными стейблкоинами и цепочками без дополнительного кредитного риска, ликвидности или операционной сложности.

Ключевая абстракция, которой не хватает, — это передача обменного и кредитного риска на баланс эмитента стейблкоина через «совместимость на основе баланса», а не оставлять конечных пользователей на основе обменного курса, выбора пути или контрагентских рисков при торговле между стейблкоинами.

Мы рассматриваем её как «он-чейн-корреспондент-банкинг»: расчеты занимают секунды и полностью открыты для разработчиков приложений. Мы ожидаем, что больше компаний будут позиционировать себя как координационный слой между издателями и приложениями.

Рынок будет вознаграждать устойчивый доход, а не краткосрочные стимулы

Отсутствие устойчивой бизнес-модели и исключительная зависимость от токенских стимулов для стимулирования роста постепенно теряют сбои.

Компаниям, которые субсидируют пользователей или поставщиков ликвидности, но не имеют устойчивой модели дохода, будет всё труднее конкурировать.

Оценки будут более тесно связаны с устойчивой прибылью и прогнозами по прибыли, и постепенно вернутся к системе оценки на основе денежных потоков.

Простое ежегодное уплата краткосрочных и очень волатильных ежемесячных сборов больше не является разумным способом ценообразования. Качество доходов и согласованность стимулов станут основой оценки.

Токены, не имеющие чёткого пути к захвату стоимости, также будут испытывать трудности с поддержанием спроса вне спекулятивных циклов.

В результате всё меньше компаний будут выпускать токены в самом начале. Многие проекты отдают приоритет структуре акций, используя блокчейн как основную инфраструктуру, которая практически «невидима» для пользователей и инвесторов.

Когда токены принимаются, выпуск обычно происходит после уточнения соответствия продукта и рынка, проверки доходов, экономики единиц и каналов распределения.

Мы считаем, что это здоровая и необходимая эволюция.

Это позволяет основателям сосредоточиться на построении долгосрочных устойчивых бизнесов, а не слишком рано искать символические стимулы; позволяя инвесторам оценивать с помощью привычных финансовых структур; Это также даёт пользователям доступ к продуктам, действительно разработанным для долгосрочной ценности.

DeFi объединится с финтехом

Будущее финансов — это не DeFi и не традиционные финансы, а их слияние. Двухпутная архитектура позволяет финтех-приложениям динамически маршрутизировать транзакции между разными системами на основе стоимости, скорости и дохода.

Прорывные потребительские продукты на первый взгляд будут неотличимы от традиционных финтех-продуктов, а кошельки, мосты и блокчейны будут полностью абстрагированы и скрыты. Эффективность капитала, уровень доходности, скорость расчетов и прозрачное исполнение определяют следующее поколение финансовых продуктов.

Хотя пользовательский опыт сближается с финансовыми технологиями, отрасль будет продолжать быстро расширяться на самом низу. Этот рост обусловлен токенизацией и высококомпозитивными финансовыми примитивами, что позволяет углублять ликвидность и создавать более сложные финансовые продукты.

Возможности распространения будут важнее, чем «владение интерфейсом». Победившая команда будет строить инфраструктуру, ориентированную на бэк-офис, встроенную в существующие платформы и каналы, а не конкурировать как самостоятельное приложение.

Персонализация и автоматизация, всё больше основанные на ИИ, будут оптимизировать ценообразование, маршрутизацию и доход в фоне.

Пользователи не выбирают DeFi активно.

Они будут выбирать только продукты, которые работают лучше.

Приватность становится «базовым порогом»

Конфиденциальность становится фундаментальным условием институционального внедрения цифровых активов, и её роль меняется с «регуляторной нагрузки» на «регуляторную помощь».

Избирательное раскрытие с помощью доказательств с нулевой информацией и многосторонних защищённых вычислений позволяет участникам доказать соответствие без раскрытия исходных данных.

На практике это означает:

Банки могут оценивать кредитное состояние без изучения полной истории транзакций;

Работодатели могут подтверждать трудоустройство без раскрытия конкретной зарплаты;

Финансовые учреждения могут продемонстрировать наличие достаточных резервов, не раскрывая структуру своих позиций.

Прямым продолжением этого реального видения является то, что предприятия больше не нуждаются в длительном хранении больших объёмов конфиденциальных данных, освобождая их от дорогостоящих и обременительных требований по соблюдению конфиденциальности данных.

Новые технологические примитивы, такие как private shared state, zkTLS и MPC, открывают финансовые модели, которые ранее были нежизнеспособны, включая недоипотечные кредиты, транширование и новые продукты с риском в блокчейне.

Это приведёт к миграции всей категории структурированного финансирования, которую раньше было сложно перенести в цепочку.

Регулирование эволюционировало от барьера для соблюдения требований к преимуществу распределения

Регуляторная ясность сместилась с барьеров враждебности на стандартизированные каналы распространения.

Хотя «безразрешительный» характер раннего DeFi остаётся важным двигателем инноваций, регуляторные базы стейблкоинов, такие как GENIUS Act в США, MiCA в Европе и регуляторная база стейблкоинов в Гонконге, обеспечивают более чёткие операционные границы для традиционных институтов.

К 2026 году основной вопрос уже не в том, «могут ли учреждения использовать блокчейн», а в том, как они могут заменить старые и неэффективные базовые конвейеры традиционной финансовой системы на высокоскоростные он-чейн-каналы в соответствии с этими нормативными требованиями.

Эти стандарты будут способствовать внедрению более крупномасштабных, соответствующих требованиям он-чейневых продуктов, регулируемых каналов депозита и вывода, а также инфраструктуры институционального уровня, не жертвуя принципами децентрализации и не переходя к полной централизации, тем самым значительно усиливая институциональное участие.

Регионы с чёткими правилами и эффективными механизмами одобрения продолжат привлекать капитал, таланты и экспериментальные инновации, ускоряя нормализацию распределения стоимости в нативных зашифрованных и гибридных финансовых продуктах. Регионы с медленным прогрессом в регулировании постепенно будут отставать.

Интернет-экономика, работающая на основе шифрования

Общей нитью, проходящей через все эти изменения, является зрелость инфраструктуры. Криптовалюта становится клиринговым и расчетным слоем интернет-экономики, позволяя ценности свободно течь, как информация.

Протоколы, примитивы и приложения, которые создаются сегодня, выпускают новые формы реальной экономической деятельности и продолжают расширять границы возможностей Интернета.

В Wintermute Ventures мы поддерживаем предпринимателей, которые сосредоточены на создании этой инфраструктуры.

Мы ищем команды с глубокими техническими знаниями и сильным чувством продукта — чтобы действительно предоставлять продукты, которые пользователи хотят использовать; Способность работать в рамках нормативной базы при одновременном продвижении основных принципов децентрализованных систем; И разрабатывать бизнес-модели с учётом долгосрочного воздействия.

2026 год станет значимым переломным моментом.

Для пользователей криптоинфраструктура постепенно уйдёт на второй план;

Но он станет незаменимым для мировой финансовой системы.

Лучшая инфраструктура тихо наделяет мир силой, не будучи замеченной.