Мир золота, доллара и долгов: переоценка балансовых отчетов

Автор: Брат Тие Чжу в CRYPTO

Самым фундаментальным и неявным механизмом организационной координации в современном обществе является не сама валюта, а непрерывное расширение отношений между долгом и кредитором.

Будь то страна, сообщество, организация или отдельный человек — суть в повторяющемся действии: обмене будущего на настоящее.

Экономический рост и бум потребления, к которым мы привыкли, не возникают из-за появления богатства из ниоткуда, а из глубоко институционализированного консенсуса, что будущее можно распределить заранее. Долг — это техническое воплощение этого набора консенсуса.

Чтобы понять мир с этой точки зрения, более важное ядро заключается в том, кто лучше способен отвергать будущее в пользу настоящего и кто обладает властью определять будущее.

В этом смысле создание и сокращение денег — это лишь выражение долгового мира. На самом деле в финансах существует только одна магия — межвременный обмен ресурсами.

1. С точки зрения долга понимайте золото и доллар США

Если поставить долг в центр мировых операций, роль золота и доллара сразу становится очевидной. Доллар — это не валюта, а инструмент для сверки и оценки долга.

Долг США — это не просто ответственность самих Соединённых Штатов. В глобальном балансе долларовая система такова: Соединённые Штаты экспортируют свою приверженность будущему, а мир обеспечивает текущую способность брать долг. Обе стороны подписали контракт с долларом США, чтобы заключить крупнейшую межпериодическую сделку в истории человечества.

Особенность золота в том, что это единственный финансовый актив, который не соответствует никаким обязательствам. Он не требует одобрения ни от кого, ни от кого-либо, и это само по себе окончательное вознаграждение. Судя по балансу, золото — единственный актив, у которого нет контрагента.

Из-за этого золото часто кажется неэффективным, непреклонным и лишённым воображения, когда долговая система работает хорошо; Но когда люди начинают сомневаться, сможет ли это успешно реализовать в будущем, ценность золота будет переосмыслена.

Некоторые считают, что золото — это защита от геополитических рисков. Но если продолжать разрушать баланс, то это заявление неполное, геополитика напрямую не уничтожает богатство, она действительно разрушает стабильность долговых отношений.

Во-вторых, хеджирование — это поиск здорового баланса

Поймите приведённую выше логику. Естественно, если рассматривать мир как расширяющийся баланс, то так называемое хеджирование — это не поиск определённого актива, который всегда будет безопасным, а поиск здоровой и устойчивой структуры активов и обязательств на разных этапах. Самый фундаментальный риск — это вовсе не волатильность, а дисбаланс в структуре долга.

Поэтому, если наблюдать за недавней рыночной тенденцией, то вместе с обесцениванием доллара США и огромными колебаниями иены наблюдается стремительное укрепление легальной валюты страны с относительно здоровым балансом, такой как Швейцария.

Если продолжить изучать это, почему серебро растёт и почему товаров больше? С более широкой макроточки зрения единственной фундаментальной переменной, которая сейчас влияет на отношения между долгами и долгом, является искусственный интеллект.

На мой взгляд, ИИ — это не простая отрасль, его основа заключается в способности перестраивать баланс. С одной стороны, это бесконечно снижает затраты на человеческую эффективность, программное обеспечение дешевле, рабочая сила заменяется, а затраты на обработку информации близки к нулю. С другой стороны, это создало беспрецедентно жёсткий спрос на капитал в реальном мире, а вычислительная мощность, электроэнергия, земля, энергия и минералы стали самыми сильными реалистичными ограничениями.

Эти две силы одновременно работают на глобальном балансе: эффективность становится слабее, а капитальная — тяжелее. Это фундаментально для текущей перестройки долговой системы.

Другими словами: вся работа, которую можно оцифровать, логизировать и автоматизировать, возвращается к нулю. Программное обеспечение, копирайтинг, дизайн, базовый код — когда-то дорогие интеллектуальные активы становятся такими же дешёвыми, как водопроводная вода. Всё имеет свою цену, и соответствующая — это генерация каждого токена, за которой стоит сжигание вычислительных чипов, потребление электроэнергии и передача медных кабелей. Чем умнее ИИ, тем жаднее он требует от физического мира.

За последние несколько десятилетий глобальный рост всё больше опирался на финансовую инженерию, расширение кредитования, использование кредитного плеча и управление ожиданиями. Будущее можно постоянно дисконтировать, поэтому долг кажется лёгким и контролируемым. Но когда рост снова связан с невымышленными переменными, такими как вычислительная мощность, мощность, ресурсы и мощность, долг перестаёт быть просто игрой чисел. С этой точки зрения, если посмотреть на серебро и сырьевые товары, рынок оценивает предварительные цены на будущие ограничения по производственным мощностям.

Поэтому, когда рост ограничен физическими ограничениями, магия долга становится недействительной. Потому что, сколько бы валюты вы ни вложили, если не хватает меди для строительства электросети и недостаточно серебра для панелей, вычислительная мощь ИИ не сможет работать.

3. Настала ли эпоха конца доллара США?

Ничто не вечно, включая золото. Понимая логику долгового мира, мы должны принять не самый приятный вывод: золото — не вечный ответ. Текущий рост — это просто дефицит актива, свободного от контрагентов. Однако золото не может генерировать денежный поток, повысить эффективность производства или заменить реальное формирование капитала. С точки зрения баланса, это примерно то же самое, что временное замораживание рисков.

Возвращаясь к доллару США, почему он всё ещё номинирован в долларах США, несмотря на снижение рынка по отношению к нему, ведь для обеспечения залога, расчетов и хеджирования нужен самый глубокий в мире пул активов; Вы держите облигации США не только потому, что верите в США, но и потому, что вам нужен актив, который может быть профинансирован глобальной финансовой системой в любой момент.

Сила доллара США заключается не в его финансовой корректности, а в незаменимости сетевых эффектов. Это единственный контейнер в человеческой цивилизации, способный нести десятки триллионов продления долгов.

За последние несколько десятилетий основные возможности долларовой системы включают: дисконтирование будущего на настоящее, выпуск облигаций Соединёнными Штатами и оплату всего мира; Американское потребление, мировое предложение, по сути является глобальным перераспределением временной ценности.

Но по мере того как фискальный путь США становится всё более зависимым от постоянного расширения баланса и перекатывания долга, кредитная история доллара будет меняться незаметно: это всё ещё лучший вариант, но уже не свободный вариант, а альтернативные издержки значительно выросли.

Но не это смертельно опасно, а когда рост становится всё более зависимым от электроэнергии, вычислительной мощности, ресурсов и производственных мощностей, финансовая система лучше всего использует ожидания, кредитное плечо и ставки дисконтов, чтобы перенести будущее в настоящее время, которое будет сильно ограничено физическим миром.

Так называемая Гренландия, тарифы, переработка производства. Суть — это игра вокруг этого жёсткого ограничения. Другими словами, Соединённые Штаты должны взять на себя лидерство в перестройке инфраструктуры ИИ и превратить доллар в единственный инструмент для покупки самой мощной вычислительной мощности и самой эффективной производительности в мире. Это необходимое условие для возврата короля доллара.

В противном случае, в условиях физических ограничений и переосмысления глобального разделения труда ИИ, долларовая система постепенно утратит способность игнорировать будущее и постепенно приближается к эпохе окончания закона. Медленное, но необратимое относительное снижение, пока её место не появится денежный якорь, лучше отражающий реальную производительность и технологическое превосходство.