Продажа Bitcoin тянет доходность инвесторов IBIT в минус, — говорит CIO

Завершение уикенда у Bitcoin усилило распродажу в крупнейшем спотовом крипто ETF, с инвесторами BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), сталкивающимися с трудным пересмотром показателей эффективности фонда. По мере того как BTC торговался в районе $70 000 после достижения новых максимумов в начале сезона, совокупная, взвешенная в долларах, доходность IBIT опустилась в отрицательную зону к концу января. Эта дислокация подчеркивает, насколько быстро ценовые движения отражаются на экспозиции через ETF и как своевременность притоков может определить, сохранятся ли прибыли или будут стерты. В этой среде даже самые ранние участники фонда могут столкнуться с препятствиями, когда ценовая траектория развернется вниз, а оттоки ускорятся.

Ключевые выводы

Совокупная, взвешенная в долларах, доходность IBIT стала отрицательной к концу января, несмотря на то, что некоторые ранние инвесторы все еще могут быть в прибыли.

Падение цены Bitcoin до середины $70 000 совпало с ухудшением показателей фонда и сменой настроений инвесторов относительно цифровых активов.

IBIT достиг важной вехи как самый быстрый ETF BlackRock, достигший $70 миллиардов активов под управлением, что подчеркнуло его раннюю, значительную популярность среди мейнстримных инвесторов.

Оттоки из криптофондов усилились за неделю, завершившуюся 25 января, с примерно $1,1 миллиарда, уходящими из Bitcoin-фондов, и общими оттоками криптофондов около $1,73 миллиарда, что в основном обусловлено американскими инвесторами.

В более широком контексте золото продолжает показывать силу, и хотя Bitcoin остается кандидатом на роль хеджирования от «девальвации», динамика потоков не повторяет устойчивых притоков золота.

Упомянутые тикеры: $BTC, $IBIT

Настроение: Медвежье

Влияние на цену: Негативное. Совокупный эффект резкого снижения цены и оттоков в криптофонды подтолкнули взвешенную в долларах доходность IBIT в отрицательную зону.

Идея для торговли (Не является финансовым советом): Держать. Ближайшая перспектива осложнена осторожностью по отношению к рисковым активам и текущими динамиками потоков ETF, что требует терпения при оценке макроэкономического импульса и сигналов на блокчейне.

Контекст рынка: Снижение инвестиций в криптоактивы отражает более широкий настрой избегания риска на финансовых рынках, когда инвесторы переоценивают экспозицию по мере охлаждения ценового импульса и изменения перспектив снижения ставок.

Почему это важно

Траектория IBIT важна, потому что она служит индикатором для массового принятия криптоактивов через регулируемые инструменты. Быстрый рост фонда до $70 миллиардов активов под управлением подчеркнул рост институционального интереса к знакомой, регулируемой форме для получения экспозиции к Bitcoin. Однако недавнее снижение чистой стоимости активов (NAV) и изменение взвешенной в долларах доходности показывают, насколько чувствительна эффективность ETF к ценовым движениям и потокам. Если цена продолжит отставать или притоки не смогут компенсировать давление продаж, перспектива устойчивых оттоков может негативно сказаться на ликвидности и спредах бид-аск для этого инструмента.

Более широкий ландшафт потоков усиливает значение ситуации. CoinShares сообщил о неделе значительных выкупных операций по криптофондам, с примерно $1,1 миллиардами, уходящими из Bitcoin-продуктов за неделю, завершившуюся 25 января, и общими оттоками криптофондов около $1,73 миллиарда — крупнейшим недельным отступлением с середины ноября. Концентрация этих оттоков в США сигнализирует о смене регионального аппетита и толерантности к риску, что может предвещать более широкую переоценку криптоэкспозиции среди американских инвесторов по мере развития макроэкономических новостей. Тренд подтверждается комментариями о снижении ожиданий по краткосрочному снижению ставок, негативном ценовом импульсе и восприятии того, что цифровые активы еще не приняли участие в нарративах о хеджировании инфляции.

Хотя рынок остается оптимистичным относительно возможности цифровых активов реализовать тезис о «девальвационной сделке» — как о хранилище стоимости с ограниченным предложением — Bitcoin пока не привлек такой же объем притоков, как традиционный хедж, например золото, даже после недавнего отката. Золото продолжает находиться в восходящем тренде, недавно достигнув рекордных максимумов выше $5 400 за тройскую унцию, что подчеркивает различия в динамике «риска-от» и «риска-он» между классами активов. Сопоставление оттоков из криптофондов с силой золота подчеркивает меняющееся настроение риска и роль регулируемых инструментов в обеспечении участия реальных инвесторов в этой сфере.

Что смотреть дальше

Следующее обновление по потокам CoinShares за неделю после 25 января, чтобы определить, сохраняется ли тенденция оттоков или она ослабевает.

Движение NAV и активов под управлением IBIT по мере тестирования Bitcoin ключевых уровней около $70 000.

Обновления по регуляторным и политическим сигналам, которые могут повлиять на аппетит к криптоETF, особенно в США.

Источники и проверка

Твит и график Боба Эллиота, показывающие, что совокупная, взвешенная в долларах доходность стала отрицательной к концу января: https://x.com/BobEUnlimited/status/2017944185140134033

Веха IBIT как самого быстрого ETF BlackRock, достигшего $70 миллиардов активов под управлением: https://cointelegraph.com/news/blackrock-bitcoin-etf-fastest-70-billion-assets-under-management

Данные по комиссиям, показывающие, что IBIT заработал примерно на $25 миллионов больше комиссий, чем следующий по величине ETF: https://cointelegraph.com/news/blackrock-s-most-profitable-etf-is-now-a-hair-away-from-100b

Данные Yahoo Finance о снижении NAV IBIT и связанной эффективности: https://finance.yahoo.com/quote/IBIT/performance/

Еженедельные данные CoinShares о потоках фондов за неделю, завершившуюся 26 января: https://coinshares.com/us/insights/research-data/fund-flows-26-01-26/

Реакция рынка и ключевые детали

Bitcoin (CRYPTO: BTC) вырос в конце 2023 года и в первую половину 2024-го на волне институционального интереса и макроэкономической неопределенности. Однако недавнее движение в уикенд вновь привлекло внимание к тому, как инструменты ETF переводят ценовые движения в торговую эффективность. iShares Bitcoin Trust, IBIT, стал центром этой дискуссии, выступая в роли барометра того, насколько хорошо регулируемые обертки отражают меняющееся настроение инвесторов по отношению к цифровым активам. Первая четверть показывает расхождение: несмотря на то, что технологии и инфраструктура вокруг хранения и расчетов криптовалюты созрели, аппетит инвесторов к рисковым активам через биржевые инвестиционные инструменты остается сильно зависимым от ценового импульса и макроэкономических сигналов.

Первый важный сигнал исходит из самой ценовой динамики. Отступление BTC в район $70 000 привело к снижению NAV IBIT, что соответствует более широкому распродаже Bitcoin. Взвешенная в долларах доходность фонда — показатель, учитывающий, когда деньги реально входят или выходят из инструмента — перешла в отрицательную зону за рассматриваемый период, что подтверждается комментариями по связям с инвесторами и независимыми наблюдениями. Нарратив не сводится только к цене; речь идет о том, как притоки при более высокой цене могут усилить снижение при развороте рынка, стирая часть прибыли, накопленной с момента запуска.

Исторический контекст помогает понять текущую ситуацию. Ранняя популярность IBIT была обусловлена его значительными активами под управлением, что сделало его самым быстрым ETF BlackRock, достигшим $70 миллиардов. Этот рубеж был зафиксирован вместе с более широкими показателями прибыльности криптовалютного портфеля BlackRock, включая отчеты о том, что фонд в целом зарабатывает больше на комиссиях, чем его конкуренты. В совокупности эти показатели показывают сильный первоначальный отклик, который сейчас переходит в более осторожную, ценозависимую реальность. Последние показатели активов и эффективности соответствуют более широкой тенденции сокращения криптоинвестиционных продуктов по мере снижения цен и изменения перспектив инвестиций в ответ на макроэкономические и регуляторные сигналы.

С точки зрения рыночной структуры, динамика потоков говорит сама за себя. Данные CoinShares показывают, что оттоки из Bitcoin-фондов за текущую неделю были значительными, что привело к крупнейшему за пост-ноябрьский период недельному оттоку из криптофондов. Объяснение, предложенное исследовательской компанией, связано с уменьшением ожиданий по краткосрочному снижению ставок, негативным ценовым импульсом и сменой настроений в сторону активов, которые не демонстрируют устойчивого участия в нарративах о хеджировании инфляции. Несмотря на то, что Bitcoin все еще широко рассматривается как потенциальное хранилище стоимости из-за ограниченного предложения, немедленная реакция фондов подтверждает, что путь от нарратива к реальным потокам остается хрупким, особенно среди американских инвесторов, понесших основную часть оттоков.

Помимо крипто-нативных дискуссий, более широкий товарный режим предлагает другую перспективу. Золото продолжает свой бычий тренд и достигло рекордных или близких к рекордным уровням за последние недели, что иллюстрирует классическую динамику «риска-от» и «риска-он», когда традиционные активы-убежища и цифровые активы движутся в противоположных направлениях в зависимости от макронастроений. Текущие дебаты о том, сможет ли Bitcoin стать устойчивым хеджем от инфляции — или же он остается рисковым активом внутри диверсифицированного портфеля — продолжаются в реальном времени по мере развития потоков ETF и ожиданий инвесторов. Настоящий момент напоминает, что крипторынок остается уязвимым к циклическим изменениям аппетита к риску, несмотря на структурные преимущества, такие как ограниченное предложение и улучшенная инфраструктура.

Что смотреть дальше

Следующее обновление по потокам CoinShares, чтобы подтвердить, ускорится ли тенденция оттоков, стабилизируется или развернется.

Движение NAV и активов под управлением IBIT по мере тестирования следующего уровня сопротивления около $70 000.

Регуляторные и политические инициативы, которые могут повлиять на аппетит к криптоETF, особенно в США.

Этот материал был первоначально опубликован под названием «Продажа Bitcoin тянет инвесторские доходы IBIT в минус», CIO говорит на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, Bitcoin и блокчейне.