Микросистема: срочное положение по BTC! Перед отчетом за 4 квартал возможен пробой стоимости, временные убытки на балансе достигли 1 миллиарда

Микрософт 5 февраля опубликует финансовый отчет за 4 квартал, 76 000 долларов станут поворотной точкой на балансовом отчете. Компания держит 713 502 BTC по себестоимости 76 052 долларов за монету, ранее падение курса BTC привело к временной бумажной убытку в 1 миллиард долларов. Джим Креймер призвал к выпуску облигаций для спасения рынка, а прототип «Великой короткой» Бёрри предупреждает о волне банкротств.

76 052 долларов — от технического уровня к поворотной точке на балансовом отчете

(Источник: Trading View)

Микрософт объявит о финансовых результатах за 2025 год после закрытия рынка 5 февраля, что усложняет удержание курса биткоина выше 76 000 долларов — это не только технический вопрос. Цена биткоина сейчас напрямую влияет на прибыльные ожидания компании, настроение инвесторов и доверие к модели «биткоин-казначейство» с использованием рычагов.

На момент публикации 4 февраля цена биткоина составляла 76 645 долларов, ранее в течение дня кратковременно опустилась до минимума 72 945 долларов. Это подтолкнуло цену биткоина к приближению к средней стоимости приобретения 713 502 BTC, которая составляет 76 052 долларов. Таким образом, 76 000 долларов стали не просто очередным уровнем на графике, а поворотной точкой на балансовом отчете.

Согласно стандартам учета по справедливой стоимости, применяемым в 2025 году, микрософт должен ежеквартально оценивать свои запасы биткоинов по рыночной стоимости, что позволяет прямо учитывать нереализованные прибыли и убытки. Несмотря на то, что квартальные показатели отразят более высокую цену в декабре (когда в течение большей части квартала биткоин торговался выше 80 000 долларов), слабая прибыльность может стать доминирующей темой обсуждения.

На текущих уровнях доля биткоинов у микрософт практически не изменилась. Однако, если цена продолжит падать ниже 76 000 долларов, это приведет к значительным нереализованным убыткам. Недавний краткосрочный минимум около 74 500 долларов приблизил бумажные убытки микрософт к 1 миллиарду долларов. Хотя эта сумма — нереализованный убыток, он напрямую снизит чистую прибыль за квартал, что негативно скажется на цене акций и доверии инвесторов.

Хотя эти убытки не изменят данные за 4 квартал напрямую, они существенно повлияют на конференцию по финансовым результатам и комментарии Майкла Сейлора. Аналитики и инвесторы будут внимательно следить за тем, как Сейлор объяснит недавние покупки на высоких уровнях и текущие бумажные убытки. Если не удастся представить убедительную долгосрочную стратегию, это может вызвать сомнения в устойчивости бизнес-модели микрософт.

87 974 долларов — повторное повышение цен и критика «поймать вершину»

Что усложняет ситуацию, так это недавние покупки микрософт. В конце января и начале февраля компания приобрела биткоины по значительно более высокой цене, чем текущий рыночный курс. Недавняя сделка — покупка 855 BTC по средней цене около 87 974 долларов, сразу после чего последовали резкие распродажи, и цена биткоина упала ниже 75 000 долларов. В начале января средняя цена покупки была еще выше: одна партия — около 90 000 долларов, другая — более 95 000 долларов.

Такая модель не нова. Исторически микрософт обычно усиливает покупки во время сильного роста рынка, привлекая средства через выпуск акций и нулекупленных конвертируемых облигаций. Хотя этот подход приносил успех в течение цикла, он также подвергал компанию рискам резких падений, что усиливает критику о «покупке на вершине» перед коррекциями.

Текущая ситуация напоминает о радикальной стратегии покупки в 2021 году. Тогда компания приобретала десятки тысяч биткоинов около пикового уровня цикла. Однако в 2022 году курс биткоина упал более чем на 70%, что привело к нереализованным убыткам в миллиарды долларов и падению стоимости акций более чем на 80%. Несмотря на то, что компания выжила без вынужденных продаж и извлекла выгоду из бычьего рынка 2024–2025 годов, этот случай подчеркнул волатильность и риски размывания доли.

График недавних покупок микрософт

(Источник: WallStreetPro)

Начало февраля: 855 BTC по 87 974 долларов (на 15% выше текущей цены)

Конец января: несколько тысяч BTC по 90 000 долларов (на 18% выше текущей цены)

Начало января: несколько тысяч BTC по 95 000 долларов (на 24% выше текущей цены)

Такие последовательные покупки на высоких уровнях повышают среднюю себестоимость и увеличивают уязвимость в будущем. Когда цена биткоина опустится ниже средней стоимости, это не только вызовет бумажные убытки, но и ограничит возможности привлечения капитала через выпуск новых акций. Если цена акций снизится из-за бумажных убытков, выпуск новых акций приведет к значительной размывке долей существующих акционеров, вызывая недовольство.

«Среди всех публичных компаний у микрософт самая большая доля биткоинов. В связи с крахом криптовалют компания только что объявила о убытках в 299 миллионов долларов. Это последствия инвестирования в высоковолатильные и по сути бесполезные активы. Малейшее сообщение может привести к огромным потерям», — прокомментировал профессор экономики Стив Ханке. Эта критика, хотя и острая, точно указывает на ключевой риск модели микрософт: чрезмерную концентрацию в одном высоковолатильном активе.

Давление Джима Креймера и рыночные ожидания

Джим Креймер публично призвал Сейлора снова вмешаться, заявив, что 73 802 доллара — это «дно», что безусловно усиливает споры. Он на этом основании призвал микрософт выпустить еще один нулекупленный конвертируемый облигационный займ или провести вторичное размещение, чтобы предотвратить падение курса биткоина перед публикацией финансовых результатов. «Доходы микрософт зависят от этого», — написал Креймер, и задался вопросом, что будет обсуждать Сейлор на конференции, если биткоин не отскочит.

Несколько часов спустя Креймер удвоил свои заявления, назвав микрософт фактическим защитником курса биткоина, что противоречит долгосрочной позиции Сейлора, который отказывается управлять краткосрочными колебаниями. Сейлор придерживается принципа «держать навсегда, никогда не продавать», считая биткоин вечным хранилищем стоимости, а краткосрочные колебания — несущественными. Но давление Креймера показывает реальность: когда компания владеет 3.57% всего предложения биткоина, ее действия неизбежно влияют на рынок, и «пассивное владение» превращается в «структуру рынка».

Растущая критика вызывает системные опасения. Аналитики, давно скептически настроенные к биткоину, такие как Майкл Бёрри, предупреждают, что продолжительное падение курса может привести к банкротству компаний с крупными запасами биткоинов. Некоторые более радикальные критики даже считают, что стратегия микрософт структурно дефектна, предупреждая, что при долгосрочной слабости рынка рычаги и размывание долей могут в конечном итоге разрушить модель.

Несмотря на рыночную волатильность, текущая цель ясна: удержать курс выше 76 000 долларов, чтобы микрософт мог строить прибыльные ожидания, основываясь на своей устойчивости, долгосрочной вере и стратегии аккумулирования в условиях волатильности. Если цена упадет ниже этого уровня, ситуация резко изменится — появятся нереализованные убытки, размывание долей из-за прошлых эмиссий и вопросы о финансовой гибкости микрософт.