Обзор макроэкономической ситуации на следующую неделю: стойкость инфляции в США в сочетании с неопределенностью по тарифам может привести к тому, что ФРС отложит снижение ставок до июля

BlockBeats сообщение, 22 февраля, американская макроэкономическая основа снова возвращается к комбинации «длительное поддержание высокого инфляционного уровня и высоких процентных ставок».

Во вторник в 23:00 выйдут данные по месячной торговле оптовыми товарами за декабрь в США, индекс потребительского доверия Американской торговой палаты за февраль, индекс промышленного производства Федерального резервного банка Ричмонда за февраль;

В среду после закрытия американских бирж Nvidia опубликует финансовый отчет;

В четверг в 21:30 выйдут данные по числу первичных заявлений на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 21 февраля;

В пятницу в 22:45 выйдут данные по индексу PMI в Чикаго за февраль.

Последние данные показывают, что рост ВВП США в четвертом квартале 2025 года оказался ниже ожиданий, однако базовый ВВП по-прежнему вырос на 2,4% в годовом выражении, что свидетельствует о сохранении экономической устойчивости. В тот же день опубликованы данные по базовому индексу цен на личное потребление (PCE), который вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем и достиг 3% в годовом выражении — самый большой рост за последний год, а супер-базовый индекс PCE достиг 3,3%, что усиливает сигнал о стойкости инфляции.

В результате рынок ставок практически отказался от ожиданий снижения ставок в первой половине года. Согласно данным LSEG, трейдеры полностью закладывают два снижения ставок по 25 базисных пунктов в 2026 году, однако первое снижение было отложено на июль, а некоторые организации даже предупреждают о растущем риске, что в течение всего года произойдет только одно снижение.

На следующей неделе основное внимание будет сосредоточено на данных по индексу цен производителей (PPI) за январь. Ожидается, что PPI увеличится на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, а в годовом выражении снизится с 3,0% до 2,8%. Если инфляция на производственной стороне останется стойкой, это дополнительно сузит пространство для смягчения политики Федеральной резервной системы.

Несколько членов Федеральной резервной системы уже дали сигналы о возможном ужесточении политики. Председатель Федерального резервного банка Чикаго Гурсли заявил, что если инфляция сохранится на уровне 3% или выше, текущий уровень ставок «не считается высоким»; член совета управляющих Баль заявил, что не поддержит снижение ставок, пока не подтвердится устойчивое снижение инфляции; протоколы заседаний также показывают, что некоторые чиновники готовы к повышению ставок при необходимости.

В целом, экономика США замедляется, но не теряет темпа, инфляция остается стойкой, а фискальная и торговая политика подвержены неопределенности. В этом контексте краткосрочные колебания рынка, скорее всего, будут обусловлены данными и ожиданиями политики, а основное направление политики Федеральной резервной системы останется сосредоточенным на «поддержании ограничительных ставок в течение более длительного времени».