Стратегия Bitcoin Giant, Coinbase среди самых коротких акций: Goldman Sachs

Вкратце

• Акции Strategy (MSTR) и Coinbase (COIN) — две из самых коротких акций на рынке, согласно данным, собранным Goldman Sachs.
• Strategy давно является популярной целью для коротких продаж в арбитражных сделках, сообщил Decrypt CIO Bitwise Мэтт Хоган.
• Акции обеих компаний значительно упали на фоне снижения криптовалют, за последние шесть месяцев снизившись на 60% и 40% соответственно.

Большие деньги делают ставки против криптоакций, таких как Bitcoin-казначейская компания Strategy (MSTR) и американская криптобиржа Coinbase (COIN), показывают новые данные, собранные исследовательским отделом Goldman Sachs. Компании занимают первое и четвертое места по уровню коротких позиций в процентах от рыночной капитализации — 14% и 10% соответственно, среди компаний стоимостью более 25 миллиардов долларов. «Криптовалюта — как кинза: одни её любят, другие — ненавидят», — сказал Decrypt Мэтт Хоган, CIO Bitwise. «Не удивительно видеть её в верхней части списка по коротким позициям», — добавил он о рейтинге MSTR и COIN. 

Хотя данные, собранные по отчетам хедж-фондов на конец 2025 года, не показывают заметных изменений в владении этими двумя компаниями с третьего к четвертому квартала, они остаются одними из худших по результатам среди самых коротко продаваемых акций. Акции MSTR выросли примерно на 9% в среду до недавней цены в 135 долларов, однако за последние шесть месяцев они упали примерно на 60%, поскольку Bitcoin резко снизился с рекордного уровня в октябре — 126 080 долларов. Основной криптоактив и основа бизнеса Strategy сейчас торгуется по 68 614 долларов — более чем на 45% ниже этого рекордного уровня. Это длительное снижение привело к накапливанию убытков у компании Майкла Сейлора, ранее известной как MicroStrategy, которая теперь сталкивается с нереализованными или бумажными убытками примерно на 5,3 миллиарда долларов. Скептики ранее отмечали, что если акции MSTR упадут достаточно сильно, это может вынудить компанию продать часть своих Bitcoin для погашения долгов, что вызовет каскадное событие на рынке, поскольку крупнейший игрок ликвидирует свои BTC. В декабре компания создала резерв наличных средств для выплаты дивидендов акционерам, но не исключила возможность будущих продаж Bitcoin.

Пользователи платформы предсказаний Myriad, управляемой материнской компанией Decrypt Dastan, в настоящее время оценивают вероятность того, что Strategy продаст Bitcoin к концу 2026 года, менее чем в 15%. Этот показатель снизился с пика выше 35% в начале этого месяца. «Короткие продажи MSTR — популярная стратегия уже несколько лет», — сказал Хоган, отметив, что некоторые используют арбитражные сделки вроде «длинной позиции по Bitcoin и короткой по MSTR» или «длинных конвертируемых облигаций и коротких акций». Хотя такие сделки «разумны» по мнению Хогана, он отметил, что некоторые трейдеры неправильно понимают бизнес-модель компании. «Некоторые не понимают баланс компании MSTR и думают, что она находится под угрозой банкротства, если цена Bitcoin опустится ниже их цены покупки», — добавил он. «Это, конечно, неправильно, и все, кто коротит по этой причине, узнают об этом на собственном опыте». Сейлор недавно защитил компанию от подобных опасений, отметив, что Strategy будет в порядке даже если Bitcoin упадет до 8 000 долларов. Несмотря на то, что бизнес компании не сосредоточен только на Bitcoin, акции Coinbase также снизились за последние шесть месяцев на примерно 40% на фоне падения цен на криптовалюты. Недавно компания не оправдала ожиданий по прибыли за четвертый квартал, но при этом акции торговались около 167 долларов, и аналитики Bernstein отметили, что акция «слишком дешевая, чтобы её продавать». Сегодня акции COIN торгуются выше 184 долларов после роста на 14% в среду, однако значительно ниже 52-недельного максимума в 444 доллара.

Другие компании с криптовалютными связями, входящие в список самых коротких акций, включают CoreWeave (CRWV), Robinhood (HOOD) и PayPal (PYPL).