Февраль в криптомайнинге: прибыль опустилась до исторического минимума, Bitdeer распродает BTC, но сохраняет лидерство по хешрейту

Ключевой показатель прибыльности майнинга биткоинов Hashprice в феврале опустился до исторического минимума. Согласно данным Luxor Technology, доход на один TH в день составляет примерно 0,03 доллара. В то же время группа Bitdeer Technologies (NASDAQ: BTDR) полностью очистила свои собственные запасы биткоинов, при этом их собственная вычислительная мощность достигла 63,2 EH/s, превзойдя MARA.

Hashprice достиг нового исторического минимума: прибыльность майнинга полностью сжата

На фоне падения цены биткоина ниже 70 000 долларов, роста затрат на энергию и зимних штормов в США, многие майнинговые компании были вынуждены остановить часть оборудования. Capital QCP отмечает, что текущая цена биткоина значительно ниже среднего уровня затрат на майнинг около 84 000 долларов, а ликвидность майнинговых компаний продолжает сокращаться. F2Pool также предупреждает, что при цене BTC около 75 000 долларов, майнинговые устройства с энергоэффективностью примерно 23,3 W/T уже приближаются к точке безубыточности; при дальнейшем снижении цены более энергоемкое оборудование столкнется с еще большими операционными трудностями.

Менеджер по исследованиям цифровых активов VanEck, Мэттью Сигел, указывает, что давление на майнинговую индустрию вызвано совокупностью пяти факторов: быстрой ликвидацией высокоиспользуемого кредитного плеча (фьючерсные контракты на биткоин за неделю снизились с 61 млрд до 49 млрд долларов), рост давления на продажу майнерами, охлаждение нарратива о возврате инвестиций в инфраструктуру, рост опасений по поводу рисков квантовых вычислений и возобновление рыночной психологии, ориентированной на четырехлетний цикл.

Bitdeer очистил запасы BTC, но стал лидером по вычислительной мощности: противоречивые сигналы

По состоянию на 20 февраля 2026 года, у Bitdeer полностью исчезли собственные запасы BTC — за неделю было произведено 189,8 BTC, которые полностью проданы, а чистое изменение — минус 943,1 BTC. В то же время, благодаря постоянному развертыванию собственных майнинговых устройств SEALMINER, компания достигла собственной мощности в 63,2 EH/s, превзойдя MARA и став крупнейшим по собственным мощностям публичным майнером (подтверждено аналитиками JPMorgan).

Основатель Ву Цзихань отметил, что нулевые запасы сейчас не означают, что в будущем ситуация останется такой же — цель очистки BTC заключается в подготовке к возможным сделкам по приобретению электроплощадок. Также Bitdeer объявила о выпуске через частное размещение 300 миллионов долларов в виде конвертируемых привилегированных облигаций с погашением в 2032 году, средства планируется использовать для расширения дата-центров, высокопроизводительных вычислений (HPC) и облачных AI-услуг.

Обзор основных показателей и событий крупных майнинговых компаний за февраль

MARA Holdings: чистый убыток за Q4 2025 составил 1,7 млрд долларов, мощность увеличилась до 66,4 EH/s, на конец периода в портфеле было 53 822 BTC.

Hut 8: за 2025 год чистый убыток составил 248 млн долларов, компания подписала 15-летний договор аренды AI с Google на сумму около 7 млрд долларов.

Canaan (嘉楠科技): приобрела 49% акций проекта трех майнинговых ферм Cipher Mining за около 39,75 млн долларов, общая мощность электросетей — 120 МВт.

NFN8 Group: подала заявление о банкротстве по главе 11 в Техасе, оценка активов менее 50 000 долларов.

BitRiver (Россия): из-за долговых споров начато наблюдение за банкротством, несколько дата-центров остановлены, основатель и CEO под домашним арестом.

Трансформация майнинга ускоряется: AI/HPC — новый путь отрасли

MARA совместно с Starwood Capital Group преобразует майнинговые фермы в дата-центры для AI и HPC, начальная мощность около 1 ГВт, с возможностью расширения до 2,5 ГВт. Агрессивный инвестор Starboard Value оказывает давление на Riot Platforms, требуя перепрофилировать около 1,7 ГВт электроэнергии в Техасе для AI/HPC, что может принести более 1,6 млрд долларов EBITDA в год. Tether также объявила о запуске открытой операционной системы для майнинга Bitcoin MOS (Mining OS by Tether), чтобы войти в рынок инфраструктурных решений для майнинга.

Исследовательская компания Paradigm отмечает, что майнинг биткоинов следует рассматривать как актив для гибкого управления электросетями, а не как нагрузку на энергосистему: майнеры могут динамически регулировать потребление электроэнергии в зависимости от цен, снижая нагрузку при росте давления на сеть, тем самым обеспечивая спросовую гибкость для электросистем.

Часто задаваемые вопросы

Что такое Hashprice и почему он является ключевым показателем прибыльности майнинга?

Hashprice измеряет доход, получаемый за единицу вычислительной мощности (на 1 TH/s) в день, и напрямую отражает текущую прибыльность майнинга. Когда Hashprice снижается, наиболее энергоемкое оборудование быстрее достигает точки безубыточности, что делает его важнейшим количественным показателем общего состояния отрасли.

Очистка Bitdeer запасов BTC означает, что майнинговая индустрия теряет доверие?

Официально Bitdeer объясняет это управлением ликвидностью — целью является подготовка к расширению дата-центров и развитию AI-бизнеса, а не негативная оценка перспектив отрасли. Основатель Ву Цзихань ясно заявил, что нулевые запасы сейчас не предвещают будущего направления — мощность компании продолжает расти.

Могут ли трансформирующиеся майнинговые компании в AI/HPC эффективно заменить доходы от биткоинового майнинга?

Энергетическая инфраструктура майнинговых ферм и потребности в AI/HPC очень сильно пересекаются, что делает трансформацию технически возможной. Однако по отчетам Hut 8 и TeraWulf, доходы от HPC пока составляют меньшую часть, а майнинг остается основным источником наличных средств у большинства компаний. Полная трансформация, скорее всего, займет несколько лет.