Том Ли: Рынок акций переварил 90% распродажи, дно было достигнуто еще в самом начале конфликта между Ираном и США

Основатель Fundstrat Том Ли в ходе интервью на CNBC 1 апреля заявил, что рынок уже переварил примерно 90%–95% объема давления на продажу, а процесс распродажи, вероятно, близок к завершению — сейчас он находится на самом раннем этапе формирования повторного основания. Он сослался на статистику по всем войнам с 1900 года и отметил, что фондовый рынок обычно дно формирует в течение первых 10% стадии развития войны.

Столетнее правило истории: аргументы Тома Ли о дне войны

Ключевой тезис Тома Ли основан на исторической статистике, охватывающей более одного века. В ходе интервью на CNBC он прямо пояснил: «Мы изучили каждую войну начиная с 1900 года — фондовый рынок формирует дно в пределах первых 10% стадии развития войны. Если в этот раз это правило тоже сработает, то мы сейчас как раз находимся на раннем этапе этого процесса».

Инвестиционная логика этого аргумента заключается в следующем: неопределенность и панические распродажи на ранней стадии войны обычно создают наибольшее нисходящее давление; по мере того как рынок постепенно адаптируется к новым реалиям геополитики, «ямы» в оценках, напротив, создают возможность с асимметрией в пользу роста. Том Ли считает, что страх перед конфликтом США и Ирана уже близок к полной цене, а то, что 90%–95% давления продаж переварено, означает, что предельный объем продажного давления иссякает.

Он также отметил, что экономика США способна выдержать цены на нефть $100 за баррель и даже $120, даже если в конечном итоге еще не подтверждено, что дно уже достигнуто — эта макроустойчивость ограничивает пространство для дальнейшего существенного падения.

Разные взгляды «быков» и «медведей» в разрезе: разногласия трех аналитиков по таймингу дна

При оценке тайминга дна на биткоине и на фондовом рынке в отрасли наблюдается явное расхождение взглядов:

Том Ли (Fundstrat): криптозима может завершиться в апреле (прогноз от февраля); в начале этого месяца он говорил, что крипторынок, возможно, уже пережил криптозиму и может продолжить рост

Willy Woo (он-чейн-аналитик): напрямую отрицает таймлайн Тома Ли, называя это «нереалистичной надеждой», и прогнозирует, что истинное дно цикла будет лишь в апреле 2027 года

Benjamin Cowen (криптоаналитик): прогнозирует, что в ближайшее время биткоин может опуститься ниже $60 000, сравнивая это с $6 000 временной поддержкой, которую в ходе медвежьего рынка 2018–2019 годов в итоге пробили; при этом он считает, что четырехлетний цикл выглядит формально завершенным, но объявление о завершении медвежьего рынка в 2026 году слишком рано

Стоит обратить внимание на то, что Том Ли одновременно занимает должность председателя BitMine Immersion Technologies Inc., а BitMine — это публичная компания, которая в настоящее время продолжает совершать масштабные покупки биткоина при сохраняющемся значительном нереализованном убытке на балансе; читателям при оценке его прогнозов следует учитывать этот фон наличия взаимосвязи интересов.

Механизм позиций: как чрезмерная нейтрализация порождает V-образный отскок

Том Ли также указал на ключевую динамику рыночной структуры: любые негативные новости сейчас запускают операции по снижению рисков, что показывает — инвесторы существенно сократили свои позиции, а в целом позиции стремятся к нейтральным, а то и более консервативным. Именно такая чрезмерная «де-рискизация» вместо этого создает технические условия для V-образного отскока.

Он сказал: «В какой-то момент, когда люди становятся слишком нейтральными, даже если ситуация окажется не настолько плохой, рынок все равно может получить раунд V-образного отскока». Это наблюдение весьма согласуется с текущими рыночными данными о настроениях: индекс страха и жадности по криптовалютам колеблется в экстремально зоне страха (9), и это одна из ключевых причин-«триггеров» в логике сторонников роста.

Часто задаваемые вопросы

Насколько надежно «правило о дне в первые 10% войны» , на которое ссылается Том Ли?

Этот вывод основан на статистике фондового рынка Fundstrat по данным, начиная с 1900 года, более чем за одно столетие и включающей несколько крупных вооруженных конфликтов: примеры вроде Второй мировой войны, войны во Вьетнаме и войны в Персидском заливе поддерживают эту модель. Однако у каждого конфликта отличаются фон, масштаб и длительность; кроме того, в текущей обстановке шок от цен на нефть накладывается на комплексное давление на фоне политики Федеральной резервной системы, из-за чего простые исторические аналогии имеют определенные ограничения и не могут напрямую приравниваться к определенному прогнозу будущего движения.

На каких конкретных основаниях основаны прогнозы дна от Willy Woo и Benjamin Cowen?

Willy Woo, исходя из своей он-чейн модели анализа, считает, что структура текущего цикла биткоина еще не завершила полноценную «промывку» медвежьего рынка, а настоящее дно — лишь в апреле 2027 года; Benjamin Cowen же, опираясь на технический анализ, полагает, что $60 000 — это временная поддержка, похожая на ту, что была в 2018–2019 годах, и есть риск, что она будет эффективно пробита, а полнота четырехлетнего цикла означает, что для перезапуска бычьего рынка потребуется больше времени.

Влияет ли на объективность его рыночных прогнозов то, что Том Ли одновременно является председателем BitMine?

Том Ли одновременно является основателем Fundstrat и председателем BitMine (публичной компании, владеющей большим количеством биткоина), из-за чего его позиция, настроенная на рост крипторынка, имеет определенный фон взаимосвязи интересов. Это не означает, что его анализ обязательно неверен, но читателям при оценке его прогнозов следует сопоставлять точки зрения аналитиков с разными позициями по интересам, чтобы вынести более всеобъемлющую оценку «быков» и «медведей».