Фирмы ETH Treasury полагаются на доходы от стейкинга, поскольку потери превышают $1,4 млрд, — сообщает Everstake

Публичные компании, располагающие запасами ETH, все чаще полагаются на доходы от стейкинга по мере роста убытков и снижения премий инвесторов. Исследование Everstake предполагает, что модель цифрового казначейства активов смещается от простой криптоэкспозиции к активному генератору доходности.

• Основные выводы:
• • Everstake выяснила, что ETH-казначейские компании потеряли 1,41 млрд долларов, поскольку общая капитализация крипторынка снизилась на 30,6%.
• • Sharplink и Bit Digital опирались на стейкинг, который составлял 60% от заявленной выручки.
• • Everstake говорит, что ETH-компаниям теперь нужны доходности DeFi, MEV и стейкинга, чтобы оставаться конкурентоспособными.

Стейкинг обеспечивает 60% выручки для ETH-казначейских компаний

Публично котируемые компании-казначейства эфира сталкиваются с более сложным рынком, и стейкинг становится одним из немногих надежных источников дохода — согласно новому исследованию Everstake, опубликованному для Bitcoin.com News.

Поставщик стейкинга проанализировал годовые отчеты, квартальные раскрытия, релизы о прибыли и другие публичные заявления 15 компаний с эфирными казначейскими стратегиями. Среди фирм в группе, у которых были доступны результаты за 2025 финансовый год и которые сообщали о чистых убытках, совокупные убытки составили около 1,41 млрд долларов.

Давление на этом не остановилось. Bitmine Immersion Technologies сообщила о дополнительном чистом убытке в размере 9,02 млрд долларов за шесть месяцев, завершившихся 28 февраля 2026 года, даже после того, как за 2025 финансовый год компания показала чистую прибыль 348,6 млн долларов.

Результаты выходят на фоне более слабого периода для цифровых активов. Everstake отметила, что общая капитализация крипторынка упала примерно на 30,6% за семь месяцев — с 3,69 трлн долларов до 2,56 трлн долларов.

Тем не менее исследование также выявило четкое разделение внутри сектора. Компании, которые активно задействовали свой ETH, генерировали более значимую операционную выручку, чем те, кто просто держал токены.

В шести компаниях, которые отдельно раскрыли показатели, связанные со стейкингом, стейкинг в среднем составлял 60% от общей заявленной выручки. Это были Bitmine, Sharplink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS и FG Nexus.

Sharplink сообщила о чистом убытке 734,6 млн долларов при выручке 28,1 млн долларов. Bit Digital понесла убыток 80,3 млн долларов при выручке 113,6 млн долларов. BTCS зафиксировала убыток 33,4 млн долларов при выручке 16,5 млн долларов.

При этом стейкинг помог частично компенсировать ущерб. Bit Digital сообщила о вознаграждениях за стейкинг ETH на 7 млн долларов за 2025 год, что на 287% больше, чем годом ранее. Sharplink сообщила о 25,6 млн долларов выручки от стейкинга, а Forum Markets раскрыла 6,5 млн долларов.

Сравнение выручки от стейкинга ETH с чистыми финансовыми результатами публично котируемых ETH-казначейских компаний. Источник: Everstake Полученные данные указывают на более широкую переоценку компаний цифрового казначейства активов (DAT). Everstake заявила, что 283 крупнейшие компании DAT держат в сумме 118,3 млрд долларов базовых активов при совокупной премии 17,7%. Но многие отдельные акции DAT сейчас торгуются ниже стоимости своих криптовладений.

Это означает сдвиг по сравнению с более ранними рыночными циклами, когда публичные крипто-казначейские компании относились к числу немногих регулируемых маршрутов для акционерных инвесторов, стремящихся получить экспозицию к цифровым активам. Спотовые ETF на биткоин и эфир изменили эту логику, предложив более простый и часто более дешевый доступ.

Богдан Оприйшко, сооснователь и CEO Everstake, сказал, что рынок вознаграждает задействованные активы, а не простаивающие балансы.

DAT, которые полагаются на пассивную экспозицию, структурно переоцениваются, тогда как те, кто активно размещает капитал, задают новый стандарт. Эта задействованность больше не ограничивается стандартным стейкингом протокола. Она включает ликвидный стейкинг, интеграцию в рынки кредитования DeFi, оптимизированную сборку блоков и захват MEV.

Вывод Everstake звучит жестко: одного лишь размера больше недостаточно. Для ETH-казначейских компаний следующий тест — не в том, сколько эфира они держат, а насколько эффективно они пускают его в работу.