Менеджер хедж-фонда обвиняет SpaceX в завышенной оценке, а Bitcoin — в заниженной стоимости на уровне $64K

Марк Юско из Morgan Creek Capital заявил в пятницу, что SpaceX торгуется по «глупой» и неустойчивой оценке, при этом Bitcoin остается недооцененным относительно справедливой стоимости. Юско сослался на оценку SpaceX примерно в 2 триллиона долларов и на то, что к рыночному обращению было отнесено около 4% акций, что, по его словам, математически не может оправдать 10-кратную доходность. Он сравнил структуру IPO с Dogecoin. По его словам, капитал, вероятно, сместится с переоцененных акций искусственного интеллекта в сторону Bitcoin и золота — возможно, это будет спровоцировано коррекцией в акциях, связанных с ИИ, уже в третьем или четвертом квартале.

Юско сравнивает структуру IPO SpaceX со Dogecoin

Юско раскритиковал подход Илона Маска к IPO SpaceX в интервью Cointelegraph, сравнив его с Dogecoin и с прежним подходом Маска к Tesla. SpaceX попала в индекс при том, что в обращение было направлено около 4% акций, при этом, по словам Юско, деньги не были заработаны, а сделка, как он сказал, стала способом для Маска и ранних инвесторов получить выходную ликвидность за счет розничных инвесторов. Чтобы оправдать 10-кратную доходность, SpaceX должна была бы добиться примерно половины прогнозируемого ВВП США за 10 лет, исходя из его примерно 2 триллионной оценки — сценарий, который он назвал математически невероятным.

«Для меня SpaceX — это эквивалент Dogecoin. Марк Кьюбан и Илон Маск владеют большинством монет, а затем есть эта секта людей, которые владеют этим и думают, что это что-то стоит, но это ничего не стоит», — сказал Юско, управляющий директор Morgan Creek Capital.

Юско выделил Anthropic, OpenAI и SpaceX, заявив, что их оценки относительно способности генерировать прибыль были «сверх нелепыми». Сравнивая крипторынок со SpaceX, Юско сказал, что не ожидает разворота крипторынка в масштабе прежних коррекций на рынке акций. По его словам, плечо в крипторынках уже было «вычищено» между прошлым октябрем и февралем.

Справедливая стоимость Bitcoin оценивается в 105 000–108 000 долларов по закону Меткалфа

Юско сказал, что покупает Bitcoin каждую неделю с февраля и хотел бы продолжать до октября, используя модель аналитика Тима Петерсона, основанную на законе Меткалфа, согласно которой он сейчас оценивает Bitcoin в диапазоне от 105 000 до 108 000 долларов. В момент разговора цена Bitcoin составляла 64 149 долларов, снизившись на 0,4% за последние 24 часа. На Stocktwits розничные настроения вокруг BTC за прошедшие сутки опустились из зоны «Bullish» в зону «neutral».

«Так что мы покупали понемногу каждую неделю с февраля, и будем продолжать… вероятно, примерно до октября», — сказал Юско.

В криптоаналитике закон Меткалфа применили к Bitcoin, определяя активные адреса или кошельки как «пользователей» в сети. Теория заключается в том, что стоимость Bitcoin должна быть пропорциональна квадрату числа пользователей, что дает теоретическую «справедливую стоимость», с которой можно сравнить его фактическую рыночную цену, чтобы понять, переоценен он или недооценен.

Четырехлетний цикл Bitcoin связан с графиком халвинга

Юско говорит, что четырехлетний цикл Bitcoin обусловлен встроенным графиком халвинга: он стимулирует майнеров «HODL» (Hold On for Dear Life — «держись изо всех сил»), а не продавать, что ведет к росту цены, а затем со временем вызывает спекулятивный избыток и последующие коррекции. «В предыдущие циклы мы падали на 84%, 83% и 74%. В этот раз мы упали примерно на 50%… 51%», — сказал он. Он воспринял это как признак того, что рынок взрослеет.

Юско — основатель, CEO и главный инвестиционный директор Morgan Creek Digital, хедж-фонда, ориентированного на инвестиции в блокчейн и криптовалютную экосистему, который управляет активами под управлением на сумму 3,2 миллиарда долларов.

FAQ

Почему Марк Юско сравнивает SpaceX с Dogecoin?

Юско сравнил структуру IPO SpaceX с Dogecoin, потому что SpaceX разместила примерно 4% акций при оценке примерно в 2 триллиона долларов — он сказал, что математически это не может оправдать 10-кратную доходность без достижения примерно половины прогнозируемого ВВП США за 10 лет. Он заявил, что сделка дает выходную ликвидность для Маска и ранних инвесторов со стороны розничных инвесторов.

Какова справедливая стоимость Bitcoin по версии Марка Юско?

Юско сказал, что справедливая стоимость Bitcoin находится в диапазоне между 105 000 и 108 000 долларов, исходя из модели аналитика Тима Петерсона с использованием закона Меткалфа. На момент интервью Bitcoin торговался по 64 149 долларов, снизившись на 0,4% за последние 24 часа.

Как закон Меткалфа применяется к оценке Bitcoin?

Аналитики применяли закон Меткалфа к Bitcoin, определяя активные адреса или кошельки как «пользователей» в сети. Теория заключается в том, что стоимость Bitcoin должна быть пропорциональна квадрату числа пользователей, что дает теоретическую «справедливую стоимость» для сравнения с его фактической рыночной ценой.