Регулирование ETF на акции Гонконга: ежедневные корректировки кредитного плеча обязательны

Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга обязала ежедневно корректировать коэффициент кредитного плеча для маржинальных ETF и обратных ETF после перегрева в однопромышленных продуктах, привязанных к Samsung Electronics и SK Hynix. Южнокорейские финансовые власти изучают детали внедрения и предпосылки регулирования, сообщили отраслевые источники 27-го числа. Мера Гонконга позволяет управляющим фондами корректировать коэффициенты плеча ежедневно в рамках действующего лимита ±2x, решая опасения по поводу волатильности рынка. Корейские регуляторы сталкиваются с правовыми барьерами в рамках Закона о рынке капитала, который требует проведения собраний бенефициаров при изменении условий контрактов — процедурное препятствие, которое представители отрасли считают неосуществимым для ежедневных изменений. Гонконгский прецедент может повлиять на будущие корейские регуляторные рамки, несмотря на текущие трудности внедрения.

Гонконгская SFC требует гибкую структуру кредитного плеча для ETF на отдельные акции

Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга недавно обязала внедрить для «гибкую структуру кредитного плеча» для маржинальных ETF, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже, после того как торги однопромышленными ETF с кредитным плечом на Samsung Electronics и SK Hynix усилились и увеличили рыночную волатильность. Управляющие фондами должны корректировать коэффициенты кредитного плеча ежедневно в пределах существующего максимально допустимого диапазона ±2x. Продукты, ранее обеспечивавшие доходность в 2x, теперь могут давать 1,5x или 1x в зависимости от ежедневных корректировок.

Решение SFC разрешить гибкое управление продуктами отражает оценку регулятора, что волатильность рынка достигла опасного уровня. Регулятор поручил инвесторам проверять ежедневные изменения коэффициента, подчеркнув, что эти продукты предназначены для торговли в тот же день. Мера фактически снижает привлекательность долгосрочного удержания, делая доходность 2x ненадежной, что наблюдатели отрасли интерпретируют как неявный призыв к инвестиционной сдержанности.

Закон о рынке капитала Кореи требует собраний бенефициаров для изменений коэффициента плеча

Южнокорейские финансовые власти изучают предпосылки гонконгского регулирования и его детальные положения, сообщило финансовое должностное лицо 27-го числа. Чиновник заявил: «Мы выявляем детальное содержание» и «после того как разберемся в деталях, мы можем рассмотреть, применимо ли это в Южной Корее».

Представители корейской отрасли отмечают, что внедрение ежедневных корректировок кредитного плеча сталкивается с серьезными юридическими препятствиями. В соответствии с Законом о рынке капитала коллективные инвестиционные операторы (компании по управлению активами) должны получить решения собрания бенефициаров для изменения условий трастового договора. В отрасли изменения плеча 2x рассматривают как вопрос, затрагивающий интересы бенефициаров и требующий одобрения на собрании.

Собрания бенефициаров требуют согласия большинства по голосующим правам и одобрения как минимум 25% от общего числа выпущенных сертификатов бенефициаров. Поскольку ETF торгуются как акции, созывать собрания бенефициаров на практике практически невозможно, сходятся во мнении отраслевые источники. В существующих проспектах фондов уже указано: «управление, связанное с дневными ставками колебаний индекса 2x».

Отраслевой чиновник заявил: «При действующих правилах изменение коэффициента требует собраний бенефициаров — мы не можем проводить ежедневные собрания, как в Гонконге». Дополнительные опасения включают негативную реакцию инвесторов из-за нарушений договоров и возможные групповые иски. Финансовые власти признают эти трудности. Официальный представитель Комиссии по финансовым услугам упомянул во время брифинга от 16 июля по мерам для однопромышленных продуктов с кредитным плечом, что «собрания бенефициаров являются более сложной процедурой, чем собрания акционеров».

Отраслевые чиновники ссылаются на правовые и практические барьеры для ежедневных корректировок

Несмотря на текущие правовые барьеры, гонконгский прецедент дает материал для будущих корейских регуляторных рассмотрений. Отраслевой чиновник отметил: «Хотя сейчас это невозможно при действующем законодательстве, юридические и регуляторные изменения зависят от воли финансовых властей» и «гонконгское регулирование дает финансовым властям основания для ссылки, что является существенным».

Южнокорейские компании по управлению активами уже закрепили в своих учредительных документах коллективных инвестиций положение о «отслеживании индекса 2x в день», из-за чего внесение односторонних изменений юридически проблематично без согласия инвесторов через формальные процедуры собраний.

Часто задаваемые вопросы

Что Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга потребовала от маржинальных ETF?

Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга обязала проводить ежедневные корректировки коэффициента кредитного плеча в рамках действующего лимита ±2x для маржинальных ETF и обратных ETF после перегрева в продуктах на Samsung Electronics и SK Hynix. Управляющим фондов необходимо ежедневно изменять коэффициенты в зависимости от состояния рынка.

Почему Южная Корея не может внедрить ежедневные корректировки кредитного плеча, как в Гонконге?

Закон о рынке капитала Кореи требует решений собрания бенефициаров для изменения условий трастового договора, затрагивающих интересы инвесторов. Созывать ежедневные собрания для держателей ETF на практике практически невозможно, поскольку эти продукты торгуются как акции, а в существующих уставах фондов закреплены фиксированные коэффициенты кредитного плеча 2x.