Экономист Питер Шифф на этой неделе предупредил, что кризис на рынке гособлигаций Японии может усилить давление продаж на находящиеся в стране $1,1 триллиона активов в US Treasuries, назвав ситуацию потенциальной «шпилькой», которая протыкает более крупный пузырь в экономике США. Свои комментарии Шифф сделал в подкасте The Peter Schiff Show на фоне снижения котировок крупных технологических компаний из‑за скепсиса инвесторов относительно отдачи от капитальных затрат на ИИ: Alphabet упала на 10%, а Oracle — на 41% за год. Доходность по японским 30-летним гособлигациям достигла рекордного уровня около 4%, при этом иена опустилась до 40-летнего минимума к доллару, что усилило вопросы о вариантах политики Банка Японии и их последствиях для рынков США.
Технологические акции снижаются, поскольку инвесторы сомневаются в окупаемости расходов на ИИ
Alphabet упала на 10% на этой неделе после того, как компания объявила о более высоких капитальных затратах, чем ожидали инвесторы. Oracle снизилась почти на 8% за неделю и теперь на 41% меньше за год. Meta просела на 7,3%, Amazon потеряла 6,8%, а Microsoft — на 2,7%, доведя падение с начала года до 19,3%. Шифф сказал, что реакция рынка означает сдвиг по сравнению с предыдущими кварталами, когда гиперскейлеры, объявлявшие более крупные бюджеты на искусственный интеллект, обычно видели рост цен на свои акции. «Теперь инвесторы наконец начинают задаваться вопросом, действительно ли эти инвестиции окупятся», — сказал он.
Шифф сравнил примерно три четверти триллиона долларов в ежегодных капитальных расходах на ИИ с расширением, предшествовавшим краху доткомов. Он сказал, что многие из первых фаворитов интернета, в которые инвесторы вливали деньги, в итоге обанкротились, так и не восстановив уровень своих расходов. Он не сомневается в долгосрочном потенциале ИИ, но утверждал, что рынки завышают ожидания по краткосрочной отдаче от инвестиций гиперскейлеров.
SpaceX и Tesla фиксируют рекордные недельные убытки
Акции SpaceX снизились еще на 7,7% за неделю и теперь торгуются на 49% ниже пика после IPO. Общественный флоут компании должен увеличиться с 5% до 40% акций к концу года — такой эффект Шифф объяснил дополнительным давлением на бумаги. Tesla упала на 18% за тот же период и находится на 35% ниже своего 52-недельного максимума. Вместе падение Tesla и SpaceX стоило Илону Маску почти $100 млрд за одну неделю — по оценкам Шиффа.
Доходности гособлигаций Японии достигли рекордных уровней на фоне слабости иены
Шифф указал на Японию как на более крупный и более непосредственный риск, чем распродажа из‑за ИИ. Иена опустилась до самого низкого уровня к доллару за 40 лет. Доходность по 30-летним гособлигациям Японии закрылась около 4% — рекорд для этого срока, — при этом доходность по 10-летним JGB поднялась до уровней, не виденных с 1996 года. Государственный долг Японии превышает 200% валового внутреннего продукта, а базовая процентная ставка в стране остается на уровне всего 1%.
Шифф сказал, что Банк Японии стоит перед выбором: либо агрессивно повышать ставки, что может спровоцировать внутреннюю рецессию и волну репатриированного капитала, либо оставаться пассивным и рисковать обвалом валюты. Как подчеркнул Шифф, любой путь будет иметь последствия для США. Япония держит более $1,1 триллиона в US Treasuries — это крупнейший объем иностранного владения среди всех стран. Шифф заявил, что японский долговой кризис может вынудить устроить масштабные продажи этой позиции. «Возможно, это и есть та “шпилька”, которая протыкает наш пузырь», — сказал он о ситуации Японии в сравнении с экономикой США. Шифф добавил: «Лопнувший японский пузырь в итоге проткнет еще более крупный пузырь в США».
Доходности US Treasuries достигли максимума с 2006 года
Доходность по 30-летним US Treasury закрыла неделю на уровне 5,16% — это самый высокий уровень с 2006 года, — при том что национальный долг превысил $39,6 трлн. Шифф отметил, что правительство несет долг более чем в четыре раза выше того, что было в 2006 году, поэтому сегодняшние расходы на заимствования труднее «переварить», чем в прошлый раз, когда доходности были на столь высоком уровне.
Цены на нефть растут выше $100, золото также прибавляет
Цены на нефть поднялись выше $100 за баррель и примерно на 30% растут только за июль, движимые напряженностью, связанной с Ираном. Шифф сказал, что рост почти гарантирует более «горячий» показатель индекса потребительских цен, когда данные за июль выйдут в августе. Золото выросло примерно на 1% за неделю, несмотря на скачок доходностей по облигациям и цен на нефть — сочетание, которое Шифф назвал заметным, учитывая недавнюю обратную связь золота с нефтью с начала конфликта вокруг Ирана. Акции добывающих компаний обогнали металл: индекс GDX вырос на 5,6%, а GDXJ — на 5,8%. Шифф интерпретировал это как возможный сигнал того, что в секторе формируется дно.
Шифф критикует данные по безработице и новые тарифы
Шифф оспорил подачу администрации Трампа о недавнем снижении еженедельных заявок на пособие по безработице до 187 000, утверждая, что рост фриланс-/гиг‑занятости и слабые тенденции найма делают этот показатель гораздо менее значимым, чем в прошлые десятилетия. Отдельно он раскритиковал новые тарифы, введенные примерно в 60 странах в рамках Trade Act of 1974, направленного на товары, связанные с принудительным трудом: Шифф назвал эту политику неконституционным налогом, который в итоге ложится на американских потребителей, а не на иностранные правительства.
FAQ
Что Питер Шифф сказал о влиянии Японии на рынки США?
Питер Шифф заявил в подкасте The Peter Schiff Show, что кризис на рынке японских облигаций может вынудить страну продать свои активы в US Treasuries на $1,1 трлн, описав ситуацию как потенциальную «шпильку», которая протыкает более крупный пузырь в экономике США. Он сказал: «Лопнувший японский пузырь в итоге проткнет еще более крупный пузырь в США».
Почему на этой неделе, по словам Шиффа, снизились технологические акции?
Шифф сказал, что инвесторы теперь сомневаются, окупятся ли капитальные расходы на искусственный интеллект, что стало сдвигом по сравнению с предыдущими кварталами, когда более крупные бюджеты на ИИ обычно поддерживали рост котировок. Alphabet упала на 10% после объявления о более высоких капитальных затратах, чем ожидалось, Oracle снизилась на 41% за год, Meta просела на 7,3%, Amazon потеряла 6,8%, а Microsoft — на 2,7%.
Насколько высокими стали доходности гособлигаций Японии и US Treasury?
Доходность по 30-летним гособлигациям Японии закрылась около 4% — рекорд для этого срока, — при этом доходность по 10-летним JGB поднялась до уровней, не виденных с 1996 года. Доходность по 30-летним US Treasury закрыла неделю на уровне 5,16% — это самый высокий уровень с 2006 года, — при этом государственный долг США превысил $39,6 трлн.
