Корейские корпорации переходят к банковским кредитам, поскольку ставки по облигациям превышают 4,4%

Корейские компании в первой половине сместили стратегии финансирования с размещения корпоративных облигаций на банковские кредиты, говорится в анализе Ли Кён-рока, исследователя Shinhan Securities. Сдвиг произошёл на фоне того, что ставки по корпоративным облигациям поднялись выше ставок по банковскому кредитованию, из-за чего прямое финансирование стало дороже, чем косвенное. Ограничения в госрегулировании, сдерживающие кредитование домохозяйств, подтолкнули банки расширять операции по корпоративному кредитованию, создавая благоприятные условия для заимствований для крупных компаний, ищущих более экономичные альтернативы.

Рынок корпоративных облигаций: чистое погашение на сумму 5,7 триллиона вон в H1

В первой половине объём размещения корпоративных облигаций составил 46,3 триллиона вон, что привело к чистому погашению на 5,7 триллиона вон после учёта погашений, говорится в отчёте Shinhan Securities. Объём размещений снизился на 10 триллионов вон по сравнению с показателем первой половины прошлого года — 56,3 триллиона вон.

Ли отметил контраст с историческими моделями, при которых компании обычно получали финансирование за счёт крупномасштабного чистого размещения в первой половине. Исследователь заявил, что уровень чистого погашения существенно снизился относительно 171,2 миллиарда вон, зафиксированных в 2022 году, когда наблюдалась сильная нестабильность спроса и предложения на фоне макроэкономической неопределённости.

Ставки по корпоративным облигациям выше ставок по банковским кредитам

Корпоративные облигации с рейтингом AA- и сроком 3 года сейчас торгуются на уровне 4,4%, тогда как ставки по банковским корпоративным кредитам находятся в диапазоне от высоких 3% до низких 4%. Инверсия ставок побудила компании снижать процентную нагрузку за счёт диверсификации структуры финансирования в сторону коммерческих бумаг, краткосрочных облигаций и банковских кредитов, говорится в анализе.

Ли выделил разрыв между ставками по корпоративным облигациям и банковским кредитам как основной фактор сокращения эмиссионного рынка.

Банки наращивают корпоративное кредитование на фоне ограничений по займам домохозяйствам

Госограничения на кредитование домохозяйств и ипотечное кредитование — ранее ключевые источники дохода банков — ускорили переключение в финансировании. Ли заявил, что банки всё чаще обращали внимание на рынок корпоративных кредитов и расширяли кредитные операции, чтобы обеспечить спрос со стороны крупных предприятий.

Исследователь отметил, что в условиях текущей макроэкономической конъюнктуры у рынка ограничены стимулы для заметного снижения ставок. Поэтому предпочтение крупных корпораций банковским кредитам с точки зрения стоимости будет сохраняться в ближайшее время.

FAQ

Что стало причиной чистых погашений по корейским корпоративным облигациям в первой половине?
Объём размещения корпоративных облигаций составил 46,3 триллиона вон в первой половине, что привело к чистому погашению на 5,7 триллиона вон после погашений. Сокращение произошло, когда ставки по корпоративным облигациям с рейтингом AA- со сроком 3 года на уровне 4,4% превысили ставки по банковским корпоративным кредитам в диапазоне от высоких 3% до низких 4%, сделав банковские заимствования более экономичными.

Почему банки увеличили активность по корпоративному кредитованию?
Ограничения в регулировании, затрагивающие кредитование домохозяйств и ипотеку, сократили традиционные источники дохода банков. Банки, по данным анализа Ли Кён-рока в Shinhan Securities, ответили расширением операций по корпоративным кредитам, чтобы обеспечить спрос на заимствования со стороны крупных предприятий.

Как влияет разрыв ставок на выбор корпоративного финансирования?
Разница между 4,4% по корпоративным облигациям и ставками по банковским кредитам ниже 4% привела компании к диверсификации финансирования в сторону коммерческих бумаг, краткосрочных облигаций и банковских заимствований. Ли заявил, что это ценовое предпочтение банковским кредитам сохранится, поскольку перспективы заметного снижения ставок на рынке ограничены.