Корейские розничные инвесторы резко увеличили торговлю с использованием кредитных и обратных биржевых фондов (ETF) по состоянию на 8 число, реагируя на экстремальную волатильность рынка, когда индекс KOSPI приближался к 10 000, а затем падал примерно до уровня 7 000. Рост отражает смещение в сторону стратегий направленных ставок, при этом доминируют торговые объемы по обратным ETF (приносящим прибыль при падении индекса) и 2-кратным кредитным ETF (усиливающим прибыль при отскоках). Согласно данным KOSCOM ETF Check, все 11 лучших ETF по среднесуточному объему торгов за последние 10 дней были кредитными или обратными продуктами. Аналитики сектора считают, что эта тенденция связана с отказом инвесторов от традиционных защитных стратегий, таких как индексные или дивидендные ETF, в пользу высокорискованных инструментов во время повышенной волатильности.
Топ-11 ETF по объему торгов, все кредитные или обратные по состоянию на 8 число
По данным KOSCOM ETF Check на 8 число, топ-11 ETF по среднесуточному объему торгов состояли полностью из обратных, двойных обратных (곱버스) и кредитных продуктов. KODEX 200 Futures Inverse 2X от Samsung Asset Management, отслеживающий вдвое обратное движение индекса KOSPI 200, занял первое место с средним объемом торгов 12 628 784 928 акций за последние 10 дней.
Другие обратные и двойные обратные продукты в топе включали KODEX Inverse (2 место), SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse (3 место), TIGER 200 Futures Inverse 2X (5 место) и KODEX KOSDAQ 150 Futures Inverse (11 место). Концентрация обратных продуктов в верхних позициях отражает краткосрочный защитный спрос, связанный с большими дневными колебаниями индекса KOSPI.
杠杆 ETF также наблюдали рост спроса в тот же период. В топ-11 вошли KODEX SK Hynix Single Stock Leverage (4 место), TIGER SK Hynix Single Stock Leverage (6 место), KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage (7 место), KODEX KOSDAQ 150 Leverage (8 место), KODEX Secondary Battery Industry Leverage (9 место) и TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage (10 место).
Кредитные ETF на полупроводниковые акции привлекают значительный спрос
Особый интерес вызвали кредитные ETF на отдельные акции полупроводниковых компаний. Инвесторы, судя по всему, используют 2-кратные кредитные ETF для реализации стратегий поиска дна в крупных полупроводниковых акциях, которые недавно пережили значительные падения. Такой паттерн свидетельствует о том, что розничные инвесторы делают ставки на отскоки таких акций, как SK Hynix и Samsung Electronics, через продукты с усилением ежедневных доходов.
Аналитики предупреждают о сложных эффектах и волатильности, вызванной ребалансировкой
Секретарии предупреждают, что хотя кредитные и обратные ETF могут быстро увеличивать прибыль при правильном прогнозе направления рынка, убытки растут пропорционально при ошибках. Кредитные ETF отслеживают кратные показатели ежедневных доходов, а не совокупную долгосрочную доходность базовых активов, что требует осторожности со стороны инвесторов.
2-кратный кредитный ETF стремится дать 2% прибыли при росте базового актива на 1% за один день, и 2% убытка при падении на 1%. Двойные обратные (곱버스) ETF преследуют противоположную цель, стремясь к 2% прибыли при падении базового актива на 1%. В условиях высокой волатильности с повторяющимися дневными колебаниями отрицательные эффекты сложения могут привести к тому, что фактическая доходность отклонится от результатов базовых активов.
Чон Хён-чон, исследователь Korea Investment & Securities, заявил: «Кредитные и обратные ETF характеризуются высокой оборачиваемостью и короткими сроками удержания. В последнее время отечественные инвесторы активно используют эти продукты для краткосрочных направленных инвестиций. Однако высказываются опасения, что быстро растущий масштаб однопроцентных кредитных и обратных ETF способствует усилению волатильности акций».
Лим Ын-хе, исследователь Samsung Securities, пояснила: «Кредитные и обратные продукты на отдельные акции одновременно включают и спотовые акции, и акции-фьючерсы, что может выступать фактором ценового давления как для акций, так и для деривативов. Поскольку они привязаны к удвоенным дневным доходностям базовых активов, эффекты сложения могут приводить к расхождениям между доходностью базовых активов и доходностью самих продуктов».
Аналитики также отмечают, что структура ребалансировки кредитных ETF — покупка большего объема, когда базовые активы растут, и продажа большего объема, когда они падают, чтобы поддерживать целевые кратности — может усиливать волатильность. В волатильных рынках, подобных недавнему периоду, концентрированные покупки и продажи кредитных ETF на отдельные акции могут усиливать волатильность даже в ответ на незначительные позитивные или негативные новости.
Часто задаваемые вопросы
Что стало причиной всплеска торговли кредитными и обратными ETF среди корейских розничных инвесторов?
Всплеск наблюдался по состоянию на 8 число на фоне экстремальной волатильности рынка: индекс KOSPI приближался к 10 000, прежде чем упал примерно до уровня 7 000. Розничные инвесторы перешли от традиционных защитных стратегий к направленным ставкам с использованием кредитных и обратных продуктов. Согласно данным KOSCOM ETF Check, все 11 лучших ETF по среднему объему торгов за последние 10 дней были кредитными или обратными продуктами, что отражает сосредоточенный спрос на инструменты с высоким риском в условиях повышенной волатильности.
Какой ETF занял первое место по объему торгов и каковы были его характеристики?
KODEX 200 Futures Inverse 2X от Samsung Asset Management занял первое место: средний объем торгов составил 12 628 784 928 акций за последние 10 дней по состоянию на 8 число. Этот ETF отслеживает движение индекса KOSPI 200 с коэффициентом, равным удвоенной обратной величине, то есть стремится обеспечить 2% прибыли при падении индекса на 1% за один день. Первое место продукта отражает краткосрочный защитный спрос, поскольку инвесторы делают ставки на снижение индекса на фоне крупных дневных колебаний рынка.
Какие риски аналитики выделяют при торговле кредитными и обратными ETF?
Аналитики предупреждают, что кредитные ETF отслеживают кратные дневной доходности, а не совокупную долгосрочную доходность, что приводит к отрицательным эффектам сложения на фоне волатильности при повторяющихся колебаниях. Чон Хён-чон из Korea Investment & Securities отметил, что растущий масштаб кредитных и обратных ETF на отдельные акции способствует усилению волатильности акций. Лим Ын-хе из Samsung Securities пояснила, что эти продукты включают и спотовые акции, и фьючерсы, выступая факторами ценового давления, а эффекты сложения могут приводить к расхождениям между доходностью базовых активов и доходностью продукта.
