Волатильность корейских акций удвоилась на фоне концентрации в полупроводниках на Тайване и в Японии

В этом году волатильность корейского фондового рынка удвоилась по сравнению с Японией и Тайванем из-за концентрации в полупроводниках, сообщила Eugene Investment & Securities. Samsung Electronics и SK Hynix обеспечили более 78% прироста в первой половине, при этом дневные колебания составили 5–6% против 1–2% на сопоставимых рынках. Концентрация в небольшом числе компаний в полупроводниковом секторе создала более высокий риск снижения, отметил аналитик Хео Джэ-хван, сравнив с Тайванем, где доля TSMC в капитализации составляет 42% и при этом даёт лишь 30–40% общего вклада в динамику рынка.

Акции корейских полупроводников показывают дневную волатильность 5–6% против 1–2% на Тайване и в Японии

Samsung Electronics и SK Hynix обеспечили концентрацию внутреннего рынка: их вклад в рост цен за первую половину составил более 78%. Дневные темпы колебаний цен для корейских полупроводниковых акций достигали 5–6%, тогда как тайваньские и японские полупроводниковые акции удерживали волатильность на уровне 1–2%. На тайваньском рынке TSMC имеет долю рыночной капитализации 42%, но TSMC и другие региональные игроки в полупроводниках, включая японскую Kioxia, обеспечили 30–40% прироста в целом по рынку. Хео отметил, что эффект концентрации вызывает волатильность корейского рынка: быстрый рост, сосредоточенный в нескольких компаниях и отраслях, повышает риск снижения. Аналитик добавил, что дивидендная доходность заметно снизилась по мере расширения рыночной капитализации, что уменьшает её стабилизирующее влияние на рынок.

Прогнозный P/E по KOSPI на 12 месяцев падает до 6–7x — минимум с финансового кризиса 2008 года

Прогнозный коэффициент цена/прибыль (P/E) по KOSPI на 12 месяцев снизился до 6–7x, что стало самым низким уровнем с момента глобального финансового кризиса 2008 года. Прогнозный P/E по акциям полупроводников опустился до 4–5x после коррекций котировок. P/E по секторам KOSPI, не относящимся к полупроводникам, вернулся к 8,6x, совпав с уровнями до апрельских событий прошлого года. Хео оценил, что дальнейшее падение рынка стабилизируется: он отметил, что корректировка цен на акции полупроводников постепенно уменьшила пренебрежение к другим бумагам.

Eugene Investment рекомендует постепенное увеличение веса в полупроводниках и «alpha»-секторах

Согласно анализу Хео, внутренний рынок будет демонстрировать модель консолидации. Аналитик подчеркнул необходимость постепенно наращивать долю в полупроводниках и «alpha»-секторах в этот период. Секторы KOSPI, не связанные с полупроводниками, стали выглядеть более привлекательными по оценкам: их P/E вернулись к уровням до апреля. Хео заявил, что оборудованию, судостроению и циклическим секторам, включая потребительские и банковские акции, требуется внимание на сопоставимом уровне с полупроводниками.

FAQ

Что стало причиной того, что волатильность корейского фондового рынка удвоилась по сравнению с Тайванем и Японией?
Волатильность корейского рынка выросла из-за концентрации в акциях полупроводников: Samsung Electronics и SK Hynix обеспечили более 78% прироста в первой половине и показали дневные колебания 5–6% против 1–2% на рынках Тайваня и Японии.

Насколько сильно упала оценка KOSPI?
Прогнозный P/E KOSPI на 12 месяцев снизился до 6–7x — самого низкого уровня с момента глобального финансового кризиса 2008 года, при этом прогнозный P/E по акциям полупроводников упал до 4–5x, а по секторам без полупроводников достиг 8,6x.