Компании, котирующиеся на KOSDAQ, в этом году реагируют на ужесточение критериев исключения из листинга через консолидацию акций, слияния и увеличение капитала. Корейская биржа (Korea Exchange) в этом месяце ввела новые правила: акции, торгующиеся ниже 1 000 вон в течение 30 дней подряд, будут отнесены к акциям наблюдения, а в случае, если они не смогут удержаться выше 1 000 вон в течение 45 из следующих 90 дней, их ожидает окончательное исключение из листинга. Порог рыночной капитализации для сохранения статуса листинга был повышен с 15 миллиардов вон до 20 миллиардов вон, что затронет 216 компаний KOSDAQ, которые сейчас находятся ниже этого уровня. Эти изменения регулирования нацелены на устранение компаний с низкой результативностью, пока KOSDAQ отмечает 30-летие и пытается избавиться от репутации «ловушки для розничных инвесторов».
Korea Exchange ужесточает пороги исключения KOSDAQ из листинга
Как сообщается в электронной системе раскрытия информации Службы финансового надзора (Financial Supervisory Service) от 12-го числа, 256 компаний, котирующихся на KOSPI и KOSDAQ, в этом году решили провести консолидацию акций — это в 15 раз больше, чем 17 компаний в прошлом году. На компании KOSDAQ пришлось 203 таких случая, что составляет примерно 80% от общего числа. Всплеск последовал за планом реформы по исключению из листинга, объявленным в мае, который определил акции, торгующиеся ниже 1 000 вон, как потенциальные цели. Согласно новым критериям, акции, которые остаются ниже 1 000 вон в течение 30 последовательных торговых дней, помещаются в список наблюдения, а если они не смогут торговаться выше 1 000 вон в 45 торговых днях из следующих 90 дней, их ждёт окончательное исключение из листинга. Требование по рыночной капитализации для сохранения статуса листинга было повышено с 15 миллиардов вон до 20 миллиардов вон. На предыдущий торговый день 216 компаний KOSDAQ опустились ниже этого порога.
Ким Сонг-чеон, глава команды по раскрытию информации Корейской биржи (Korea Exchange), заявил на мероприятии по случаю 30-летия KOSDAQ 2-го числа, что число исключений из листинга будет расти по мере усиления в этом месяце требований к «копеечным» акциям и рыночной капитализации. Он отметил, что хотя пока ни одна акция KOSDAQ не была исключена по более жёстким стандартам, первые случаи могут появиться уже в следующем месяце. Ким предположил, что в этом году из листинга будут исключены около 50 акций KOSDAQ из-за дефицита рыночной капитализации.
Компании KOSDAQ добиваются консолидации акций и «мерджей ради выживания»
На фоне повышенных стандартов поддержания листинга некоторые компании инициировали слияния и поглощения, ориентированные на выживание. Производитель телевизионных приставок Humax добивается поглощения со своей холдинговой компанией Humax Holdings, рыночная капитализация которой сейчас составляет примерно 14,8 миллиарда вон — сделку позиционируют как ответ на риск исключения из листинга. Компания NP по производству контента с рыночной капитализацией 18,8 миллиарда вон решила объединиться с Whiziwig Studios и приступает к связанным процедурам.
Другие компании пытаются нарастить рыночную капитализацию за счёт увеличения капитала. Развлекательная компания Fantasio и производитель нержавеющих стальных труб Erem решили провести допэмиссии оплаченного капитала, чтобы уйти от статуса с низкой рыночной капитализацией.
Аналитики предостерегают от косметических мер по поддержанию листинга
Эксперты предупреждают, что консолидация акций или увеличение капитала без улучшения базового бизнеса могут не решить лежащие в основе проблемы. Компания Woongjin Thinkbig, котирующаяся на KOSPI, провела консолидацию акций в марте, чтобы снизить риск низкой цены бумаги, однако её рыночная капитализация снизилась с более чем 130 миллиардов вон до примерно 68,8 миллиарда вон в настоящее время. Этот случай показывает, как консолидация акций без существенных операционных улучшений может закреплять представление о компании как о риске исключения из листинга.
Ом Су-джин, исследователь в Hanwha Investment & Securities, заявила, что хотя для компаний в листинге логично применять различные правовые меры для преодоления кризисов исключения, компаниям KOSDAQ с ограниченными человеческими и финансовыми ресурсами следует избегать фокуса исключительно на поддержании листинга в ущерб конкурентоспособности основного бизнеса. Ом добавила, что компаниям стоит воздерживаться от внезапного стремления к консолидации акций, слияний между аффилированными структурами с низкой рыночной капитализацией, допэмиссий от третьих сторон или выпуска конвертируемых облигаций вместо инвестиций в материальные активы, расширения R&D или обучения сотрудников. Она также предупредила не полагаться на «символические» покупки казначейских акций, добавление новых линий бизнеса в устав или частые позитивные раскрытия информации исключительно ради временной поддержки цены акций.
FAQ
Какие новые критерии исключения KOSDAQ из листинга были внедрены в этом месяце?
Акции, торгующиеся ниже 1 000 вон в течение 30 дней подряд, назначаются в качестве акций наблюдения, а если они не удержатся выше 1 000 вон в 45 из следующих 90 дней, их ждёт окончательное исключение из листинга. Порог рыночной капитализации для сохранения статуса листинга был повышен с 15 миллиардов вон до 20 миллиардов вон.
Сколько компаний KOSDAQ провели консолидацию акций в этом году?
Согласно электронной системе раскрытия информации Службы финансового надзора от 12-го числа, 203 компании KOSDAQ решили провести консолидацию акций в этом году, что составляет примерно 80% от 256 компаний KOSPI и KOSDAQ, принявших такие решения.
О чём аналитики предупреждали в отношении мер KOSDAQ по избежанию исключения из листинга?
Ом Су-джин из Hanwha Investment & Securities заявила, что компаниям KOSDAQ следует избегать приоритизации поддержания листинга вместо конкурентоспособности основного бизнеса, предостерегая от опоры на консолидацию акций, слияния ради выживания или увеличение капитала без фундаментальных операционных улучшений вроде расширения R&D и инвестиций в материальные активы.
