Morgan Stanley: Расходы на ИИ у Amazon, Alphabet и Microsoft обеспечат доходность 25–50%

Morgan Stanley прогнозирует, что техгиперскейлеры Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL, GOOG) и Microsoft Corp. (MSFT) обеспечат долгосрочную доходность в диапазоне от 25% до 50% на свои совокупные инвестиции в ИИ-инфраструктуру в размере 1,4 триллиона долларов, говорится в исследовательском отчёте под руководством аналитика Брайана Новака. Во вторник акции AMZN снизились на 0,2%, тогда как GOOGL и MSFT прибавили примерно 2,2% и 1% соответственно. Оптимистичный прогноз основан на трёх моделях выручки: аренда GPU, обеспечивающая 60%–70% прироста операционной прибыли (EBIT) и 25%–40% ROIC, API, расширенные моделями, и сторонняя инфраструктура, рассчитанная на 25% ROIC. Уолл-стрит остаётся осторожной из-за краткосрочного давления на денежный поток и жёсткого прогноза по расходам: акции Alphabet и Meta снизились на 16% и 8% соответственно с начала года из‑за неопределённости в том, смогут ли планы по capex дать жизнеспособную отдачу.

Morgan Stanley: прогноз 25%–50% доходности на инвестиции в ИИ-инфраструктуру на 1,4 триллиона долларов

Модель Morgan Stanley выделяет три отдельных драйвера доходов от генеративного ИИ, которые поддерживают позитивный прогноз. Первая модель анализирует бизнес аренды GPU: сдача графических процессоров в аренду может обеспечивать 60%–70% прироста маржи EBIT и ROIC на уровне 25%–40% — на основе почасового ценообразования, коэффициентов загрузки чипов и базовых затрат, включая амортизацию оборудования и расходы на энергию. Вторая модель рассматривает API, расширенные моделями, а третья — развёртывание сторонней инфраструктуры, которая, как ожидается, принесёт около 25% ROIC; прибыльность, по оценке, будет обеспечиваться инновациями в продуктах и эффективностью вычислений, измеряемой пропускной способностью в токенах. Новак отметил, что для поддержания инноваций в продукте и пропускной способности требуются постоянные инвестиции, однако базовая модель удельной экономики поддерживает повышенный уровень расходов.

Акции Alphabet и Meta снижаются на 16% и 8% с начала года на фоне опасений по capex

Непосредственная реакция Уолл-стрит на масштабные капитальные расходы Microsoft, Amazon, Meta и Alphabet сопровождалась скепсисом, что сильно ударило по оценкам акций. Акции Alphabet и Meta снизились на 16% и 8% соответственно с начала года — исключительно из‑за неопределённости, что планы по capex смогут генерировать жизнеспособную отдачу, чтобы оправдать затраты. В отчёте Morgan Stanley сделан вывод, что, несмотря на краткосрочные встречные ветры и волатильность цен акций, дефицитная ценность ИИ‑вычислительной инфраструктуры и высокая операционная рычажность обеспечат, что эти масштабные инвестиции дадут сильную долгосрочную ценность для акционеров.

FAQ

Какую доходность от инвестиций Morgan Stanley прогнозирует для расходов техгиперскейлеров на ИИ-инфраструктуру?

Morgan Stanley прогнозирует, что крупные облачные провайдеры, которые инвестируют совокупно 1,4 триллиона долларов в ИИ-инфраструктуру, будут способны обеспечить долгосрочную Доходность на инвестированный капитал (ROIC) в диапазоне от 25% до 50% — говорится в исследовательском отчёте под руководством аналитика Брайана Новака.

Как во вторник показали себя акции Amazon, Alphabet и Microsoft?

Во вторник акции AMZN снизились на 0,2%, в то время как акции GOOGL прибавили примерно 2,2%, а MSFT — около 1%.

Почему акции Alphabet и Meta снижаются с начала года?

Акции Alphabet и Meta снизились на 16% и 8% соответственно с начала года из‑за неопределённости, что их планы по капитальным расходам (capex) смогут генерировать жизнеспособную отдачу, чтобы оправдать затраты.