Уилсон из Morgan Stanley прогнозирует ротацию акций США в циклические акции

Главный инвестиционный директор Morgan Stanley Майк Уилсон заявил в подкасте 6-го числа (местное время), что восходящий импульс американских акций смещается от полупроводников к циклическим секторам, а ширина рынка расширяется по мере того, как импульс прибыли полупроводниковой отрасли проходит свой пик. Уилсон объяснил, что, хотя цикл инвестиций в искусственный интеллект продолжается, замедление в наиболее перегретом полупроводниковом секторе усиливает эту ротацию, при этом потребительские товары и услуги, транспорт, региональные банки и биотехнологии становятся новыми секторами-бенефициарами. Он подчеркнул, что с прошлого ноября он придерживается мнения, что экономика США вступила в новую фазу расширения, когда компании завершают оптимизацию затрат, а рост доходов начинает проявляться после завершения фазы экономического спада в апреле прошлого года.

Уилсон выявляет ротацию рынка от полупроводников к циклическим

Уилсон заявил, что «ширина рынка снова расширяется» и «эта тенденция дополнительно усиливается по мере того, как замедляется импульс в полупроводниковом секторе, который был наиболее перегретым». Он уточнил, что «это не означает, что цикл ИИ завершился», и объяснил, что «лидеры рынка склонны к ротации на основе позиционирования, ожиданий капитальных затрат и изменений в отдаче от инвестиций».

Уилсон оценил, что геополитические риски на Ближнем Востоке в этом году временно нарушили эту тенденцию. Он сказал: «Цены на нефть резко выросли из-за войны с Ираном, и рынок облигаций начал отражать повышение процентных ставок вместо снижения ставок Федеральной резервной системой», добавив, что «инвесторы снова сосредоточились на бенефициарах капитальных затрат на ИИ, особенно на полупроводниковом секторе».

Тенденция индекса полупроводников Филадельфии [Источник: Yonhap Infomax]

Оценка полупроводников вызывает замедление сектора

Уилсон диагностировал, что оценка представляет собой проблему для акций полупроводников. Он заявил, что, хотя прогнозы по прибыли для полупроводникового сектора продолжают пересматриваться в сторону повышения, дальнейшее улучшение затруднено, поскольку оценки достигли исторических максимумов.

Он интерпретировал вялые показатели крупных облачных компаний (гиперскейлеров) как сигнал замедления полупроводникового сектора. Уилсон объяснил: «Недавняя слабость акций полупроводников за последние несколько недель связана с тем, что рынок начал отражать эти сомнения», добавив, что «поскольку компании-производители полупроводников зависят от инвестиций гиперскейлеров в ИИ, расхождение цен акций между инвестирующими компаниями и компаниями-бенефициарами трудно поддерживать».

Он уточнил, что «в конечном итоге существует высокая вероятность конвергенции в направлении смягчения прогнозов по капитальным затратам или повышения внимания к отдаче от инвестиций». Уилсон добавил, что недавнее объявление Meta о продаже избыточных мощностей инфраструктуры ИИ внешним клиентам является примером, который усиливает восприятие рынка того, что темпы расширения инвестиций в ИИ могут быть непостоянными.

Уилсон рекомендует четыре сектора для инвестиций

Уилсон представил потребительские товары и услуги, транспорт, региональные банки и биотехнологии как перспективные инвестиционные сектора на будущее.

Он заявил: «Потребительские товары и услуги являются наиболее предпочтительным сектором, поскольку расходы смещаются от потребления услуг к потреблению товаров, при этом улучшаются цены на продукцию, одновременно происходят снижение цен на нефть и повышение прогнозов по прибыли».

Уилсон ожидал, что прогнозы по прибыли транспортного сектора улучшаются, а региональные банки выиграют от увеличения крутизны кривой доходности вместе с ростом кредитования. Это связано с тем, что при увеличении крутизны кривой доходности долгосрочные ставки по кредитам, которые банки могут получать, растут по сравнению с краткосрочными депозитными ставками, которые они должны платить, что позволяет расширить чистую процентную маржу.

Он оценил, что биотехнологии также заслуживают внимания как репрезентативный сектор, демонстрирующий относительную силу в фазы снижения ставок. Уилсон спрогнозировал: «Ожидания участников рынка в отношении денежно-кредитной политики чрезмерно ястребиные», добавив, что «если ФРС сохранит заморозку без повышения ставок из-за падения цен на энергоносители и стабильной базовой инфляции, инвестиционная привлекательность биотехнологий возрастет по мере снижения ожиданий по ставкам».

Он также назвал расширение слияний и поглощений дополнительным фактором роста для сектора биотехнологий.

Уилсон заявил: «Основные фондовые индексы с большим весом полупроводников могут продолжать испытывать волатильность в ближайшее время», но добавил, что «внутри рынка появляются сигналы о том, что восстановление экономики и корпоративных доходов происходит более широко». Он добавил: «Поскольку этот прогноз еще не является рыночным консенсусом, инвестиционные возможности остаются значительными».

Часто задаваемые вопросы

Почему Уилсон из Morgan Stanley спрогнозировал ротацию от полупроводников в американских акциях?

Уилсон заявил 6-го числа (местное время), что импульс прибыли полупроводникового сектора прошел свой пик, а оценки достигли исторических максимумов, что делает дальнейшее улучшение затруднительным. Он объяснил, что замедление импульса полупроводников усиливает расширение ширины рынка, при этом цикл инвестиций в ИИ продолжается, но лидерство на рынке ротируется на основе позиционирования и ожиданий капитальных затрат.

Какие сектора Уилсон определил как новые инвестиционные возможности?

Уилсон представил потребительские товары и услуги, транспорт, региональные банки и биотехнологии как перспективные сектора. Он заявил, что потребительские товары и услуги являются наиболее предпочтительным сектором из-за смещения расходов от услуг к товарам, улучшения цен на продукцию, падения цен на нефть и одновременного повышения прогнозов по прибыли. Он ожидал, что региональные банки выиграют от роста кредитования и увеличения крутизны кривой доходности, в то время как биотехнологии привлекают внимание, если ожидания по ставкам снизятся из-за стабильной базовой инфляции.