Пауэлл проводит последнее заседание FOMC, Уолш принимает эстафету: 6,7 трлн долларов активов и обязательств

Глава Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл (Jerome Powell) проведет 29 апреля (в среду) свое последнее за время пребывания в должности пресс-мероприятие Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), тем самым завершив длительный восьмилетний срок на посту председателя. После того как его преемником станет назначенный Трампом Кевин Уорш (Kevin Warsh), он столкнется с политической средой, в которой балансовый отчет ФРС составляет 6.7 трлн долларов и наблюдается возврат инфляции.

Ключевые направления политики в период полномочий Пауэлла

Согласно открытым материалам ФРС, когда Пауэлл в феврале 2018 года вступил в должность председателя, он унаследовал среду, где процентные ставки были примерно на уровне 1.5%, общий уровень инфляции был близок к целевому показателю 2%, а баланс ФРС сокращался в соответствии с планом.

Ответ на пандемию в 2020 году: Согласно объявлению ФРС, ФРС в течение менее чем трех недель снизила ставки до нуля, возобновила программу покупки активов и запустила девять механизмов экстренного кредитования. Корреспондент The Wall Street Journal Ник Тимираос (Nick Timiraos) заявил: «Пауэлл выдержал часть более мягкого ястребиного сопротивления во время масштабного экстренного снижения ставок 15 марта 2020 года». Баланс ФРС за это время расширился до 9 трлн долларов; по данным рынка, в тот же период биткоин вырос примерно с 5,000 долларов до более чем 69,000 долларов к ноябрю 2021 года.

Период ужесточения: Затем Пауэлл провел самый агрессивный цикл повышения ставок со времен Пола Волкера (Paul Volcker): политику ставок подняли с нуля до 5.5%, не вызвав серьезной рецессии или обвала рынка труда.

Заявления по цифровым активам в 2024 году: На саммите DealBook Пауэлл сказал: «Это как золото, только виртуальное… Оно не является конкурентом доллара, оно является конкурентом золота». Согласно данным рынка, это заявление в тот же день подтолкнуло биткоин к прорыву уровня 103,000 долларов.

Ошибки политики: задержка с повышением ставок и банкротство трех региональных банков

Согласно открытым материалиям, в 2021 году Пауэлл использовал формулировку «переходная инфляция», а официально стартовать повышение ставок удалось лишь в марте 2022 года, когда CPI уже превысил 7%. Кевин Уорш 21 апреля 2026 года, выступая с показаниями в Комитете по банковским делам Сената США, заявил: «Как только инфляция укоренится в экономике, стоимость и сложность ее подавления будут выше и труднее, поэтому фатальные ошибки политики, допущенные четыре-пять лет назад, все еще остаются проблемами, с которыми мы продолжаем сталкиваться… Нам нужно полностью изменить подход к формированию политики».

После этого ФРС повышала ставки 11 раз в течение 16 месяцев. Согласно сообщениям из открытых источников, Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank и First Republic Bank (First Republic Bank) последовательно обанкротились в марте 2023 года из-за убытков по долгосрочным казначейским облигациям.

Публичная позиция по политике после назначения Уорша

Согласно публичным заявлениям Уорша на слушаниях по утверждению, его основные направления политики включают:

· Продвижение новой инфляционной рамки, с намеком на возможную отмену обычая проводить пресс-релиз после заседаний FOMC, обещая не выступать в качестве «марионетки» каких-либо политических сил

· Ускорение количественного ужесточения (QT), сокращение баланса ФРС на 6.7 трлн долларов

· Обозначение биткоина как «устойчивого способа сбережения стоимости», исключая возможность запуска розничной цифровой валюты центрального банка (CBDC)

· Раскрытие того, что он держит активы на сумму более 1 млрд долларов, включая сети Layer 1, протоколы децентрализованных финансов (DeFi) и инфраструктуру платежей биткоином

Согласно данным декабрьской (точнее: мартовской) dot-plot ФРС и инструменту CME FedWatch, политики ожидают, что в 2026 и 2027 годах снижение ставок будет всего по одному разу в каждом году; прогноз роста по базовой инфляции личных потребительских расходов (PCE) в 2026 году был повышен с 2.4% до 2.7%.

Часто задаваемые вопросы

Когда назначен последний пресс-брифинг FOMC Пауэлла и каков текущий уровень ставок?

Согласно опубликованному расписанию ФРС, Пауэлл проведет последний пресс-брифинг FOMC 29 апреля 2026 года (в среду). На дату этого заседания целевой диапазон ставки по федеральным фондам сохраняется в третий раз подряд на уровне 3.50%–3.75%, а CPI за март составляет 3.3%.

Как Уорш оценивает денежно-кредитное наследие Пауэлла?

Согласно его публичным показаниям, поданным 21 апреля 2026 года в Комитет по банковским делам Сената США, Уорш назвал задержку с повышением ставок в 2021 году «фатальной ошибкой политики», подчеркнув, что, как только инфляция укореняется, ее становится сложнее сдерживать, и что необходимо «полностью изменить способ выработки политики».

Какие публичные позиции Уорш занимает по цифровым активам и что именно он раскрывает в отношении своих личных активов?

Согласно публичной записи слушаний по утверждению, Уорш называет биткоин «устойчивым способом сбережения стоимости» и исключает возможность запуска розничной CBDC. Уорш также раскрывает, что он держит активы на сумму более 1 млрд долларов, включая сети Layer 1, протоколы DeFi и инфраструктуру платежей биткоином.