Акции Samsung и SK Hynix (Korean Stocks) достигли исторически низких уровней, аналитик призывает к осторожности

Акции Samsung Electronics и SK Hynix зафиксировали снижение 12-месячных прогнозных коэффициентов цена-прибыль до 4,8 и 5,3 соответственно, достигнув исторических минимумов, сообщает отчет LS Securities от 9-го числа. Аналитик Хван Сан-хэ объяснил сжатие оценки одновременным снижением цен на акции и повышением пересмотра прибыли. Он предупредил, что несмотря на кажущуюся привлекательность оценки, структура дисконта, характерная для лидеров AI cycle, и искажения при переоценке прибыли делают эти показатели недостаточными основаниями для увеличения доли в портфеле по этим корейским акциям.

Аналитик LS Securities предупреждает о рисках дополнительных покупок несмотря на низкий PER

LS Securities обнаружила, что оценки Samsung Electronics и SK Hynix достигли исторических минимумов после резкого снижения цен на акции. Хван Сан-хэ заявил в отчете, что хотя кажется, что оценка выглядит привлекательной, уникальная структура дисконта лидеров AI cycle и ошибки в оценке при быстром переоценке прибыли делают эти аргументы недостаточными для дальнейшего увеличения веса. Аналитик подчеркнул, что инвесторы должны учитывать структуру дисконта, присущую характеристикам AI cycle, и искажения в процессе переоценки прибыли, а не просто увеличивать позиции на основе числовых показателей.

Производители памяти и полупроводников сталкиваются с расширением поставок и узкими местами

Крупные технологические компании, лидирующие в цикле ИИ, такие как Alphabet и Meta, сталкиваются с двойной нагрузкой: увеличением капитальных затрат и снижением цен на технологические единицы для обеспечения прибыли и предотвращения отставания в цикле. Хван оценил, что компании-производители полупроводников, извлекающие выгоду из этой тенденции, также должны поспешить с расширением поставок памяти в условиях узких мест, прежде чем AI cycle полностью развернется. Аналитик отметил, что возвращение памяти к статусу инвестиционной и циклической отрасли, зависящей от поставок, является еще одним фактором, вызывающим осторожность в расширении доли. Хван прогнозировал, что если прибыль компаний, производящих промежуточные материалы для ИИ, будет расти чрезмерно, возможности гиперскейлеров поддерживать инвестиции могут ослабнуть. Он отметил, что операционная прибыль Samsung Electronics и SK Hynix выросла до 57% от уровня капитальных затрат гиперскейлеров, что превышает показатели Nvidia в прошлых узких местах. Задержки в замене устройств из-за узких мест памяти также служат причиной осторожности при расширении доли, при этом Хван отметил, что хотя показатели памяти, необходимые для практического использования ИИ, демонстрируют устойчивый рост, одновременные явления узких мест в памяти оказывают давление на рынки устройств и в целом задерживают распространение ИИ.

Аналитик выявил паттерн ловушки оценки в исторических случаях технологических акций

Хван охарактеризовал текущий период как время, когда рынки проверяют устойчивость уровней прибыли и предварительно отражают расширение поставок и будущие сжатия маржи. Он отметил, что случаи Alphabet и Meta с 2020 по 2022 годы, Amazon с 2017 по 2018 и Nvidia с 2023 по 2024 подтверждают этот паттерн, а текущая память индустрия находится в той же зоне оценки ловушки.

FAQ

Какие уровни оценки достигли корейские акции Samsung Electronics и SK Hynix?
12-месячные прогнозные коэффициенты цена-прибыль Samsung Electronics и SK Hynix снизились до 4,8 и 5,3, что LS Securities назвала историческими минимумами.

Почему аналитик LS Securities советует проявлять осторожность несмотря на низкие оценки?
Хван Сан-хэ заявил, что структура дисконта, характерная для лидеров AI cycle, и ошибки в переоценке прибыли при быстром пересмотре делают низкие PER недостаточным основанием для увеличения доли в портфеле, несмотря на кажущуюся привлекательность оценки.

Какой уровень прибыли достигли корейские компании памяти относительно расходов гиперскейлеров?
Операционная прибыль Samsung Electronics и SK Hynix выросла до 57% от уровня капитальных затрат гиперскейлеров, что, по мнению аналитика, превышает показатели Nvidia в прошлых узких местах.