Запрос SEC к эмитентам Solana ETF с требованием внести поправки в их заявления по форме S-1 в середине 2025 года был связан с формулировками о погашениях в натуральной форме и положениями о стейкинге. В октябре 2025 года агентство одобрило спотовые продукты на SOL, а несколько фондов начали торговаться на биржах США. Этот регуляторный разворот сместил акцент с «проверки на вход» к инженерной проработке того, как такие фонды создают и погашают паи с учетом стейкинга базовых активов. Это стало первым случаем, когда спотовому крипто-ETF в США дали авторизацию получать доходность по размещениям за счет стейкинга. Изменение закрепило структурный шаблон для proof-of-stake продуктов на крипторынке: Franklin Templeton, Bitwise, Fidelity, Canary Capital, CoinShares, Grayscale и VanEck подали обновленные документы до дедлайна 10 октября 2025 года.
SEC Requested S-1 Amendments for In-Kind Redemptions and Staking in Mid-2025
SEC попросила потенциальных эмитентов Solana ETF изменить и повторно подать их заявления S-1 до конца июля в середине 2025 года, сообщал CoinDesk со ссылкой на людей, знакомых с ситуацией. Агентство в частности попросило изменить формулировки вокруг погашений в натуральной форме и описать подход к стейкингу. Этот запрос последовал после автоматического одобрения REX-Osprey SOL and Staking ETF, который начал торговаться в рамках Investment Company Act of 1940. Окончательный дедлайн для того, чтобы агентство одобрило или отклонило спотовые Solana ETF, приходился на 10 октября 2025 года, но регулятор ушел далеко вперед по срокам и одобрил фонды в октябре 2025 года.
In-Kind Redemption Mechanics Reduce Fund Costs and Tracking Error
Погашение в натуральной форме позволяет уполномоченным участникам обменивать паи ETF напрямую на базовый актив, а не рассчитываться деньгами. Погашения только за наличные заставляют фонд продавать базовый актив на открытом рынке, чтобы выполнить погашения, что может приводить к ошибке отслеживания и расширять спрэды. Операции в натуральной форме убирают этот шаг, снижая издержки и для фонда, и для его инвесторов. SEC ранее в 2025 году одобрила погашения в натуральной форме для спотовых Bitcoin и Ethereum ETF. Затем Grayscale's Solana Staking ETF внесла поправки в свое Соглашение с уполномоченным участником (Authorized Participant Agreement) с Jane Street Capital, чтобы разрешить создания и погашения в натуральной форме.
Staking Provisions Allow SOL ETFs to Generate Yield Above 7%
Ни одному спотовому крипто-ETF в США не разрешали зарабатывать доходность на активе, который он держит, пока Solana-продукты не сломали этот барьер. BSOL от Bitwise стейкает 100% своих SOL через Helius — ведущего валидатора в Solana — ориентируясь на средние годовые награды за стейкинг выше 7%. GSOL от Grayscale имеет программу стейкинга с комиссией 23% от валового возмещения за стейкинг после первоначального периода отказа от этой комиссии, согласно ее поданным в SEC документам. Поправленная S-1 компании Morgan Stanley, поданная в июне 2026 года, добавила подробную основу для стейкинга, указав, что траст может стейкать до 100% своих SOL с учетом потребностей в ликвидности, регуляторных соображений и активности по погашениям. В документе фонд оценили с годовой спонсорской комиссией в размере 0,14%.
Риск срезания (slashing) — ключевая регуляторная обеспокоенность. Если валидатор ведет себя некорректно или уходит офлайн, часть застейканных SOL может быть уничтожена протоколом. Для ETF это создает сценарий, при котором чистая стоимость активов фонда (NAV) может снизиться не из‑за рыночного движения, а из‑за работы валидаторов. Кастодианы сохраняют контроль над приватными ключами, а провайдеры стейкинга не имеют полномочий передавать или выводить активы.
Solana ETFs Attracted $1.14 Billion in Cumulative Net Inflows
Solana ETF привлекли приблизительно $1,14 млрд кумулятивных чистых притоков, в то время как XRP ETF собрали $1,49 млрд, согласно данным TokenPost. XRP спотовые ETF стартовали в ноябре 2025 года и привлекли $1,25 млрд с момента запуска, как сообщается в Ainvest. Аналитики Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт и Шэроон Фрэнсис отметили, что ранний спрос на Solana ETF во многом обусловлен крипто‑ориентированным институциональным капиталом, а не более широким внедрением среди институтов. У XRP ETF наблюдается противоположный профиль: лишь около 16% активов связаны с подающими форму 13F участниками, а остальное, вероятно, удерживается розничными инвесторами.
BSOL от Bitwise управляет примерно $760 млн активов под управлением и лидировала среди всех запусков Solana ETF с $56 млн объема торгов в первый день, согласно данным Helius. Биткоин ETF испытали примерно $2,6 млрд чистых продаж с начала года до середины июня 2026 года, по данным CryptoQuant, на которые ссылается MarketWatch, тогда как категории ETF на альткоины продолжали наращивать свои первые миллиардные объемы.
Approval Established Proof-of-Stake ETF Template for Future Products
Одобрение спотовых Solana ETF подтвердило, что активы с proof-of-stake могут получать такое же регулирование, как и активы с proof-of-work, в контексте ETF. Оно закрепило, что стейкинг в структуре ETF допустим — при соблюдении требований по хранению и раскрытию информации. Спотовый Dogecoin ETF от Bitwise остается в активном процессе в SEC, согласно Coinpedia. Потоки по DOGE спотовому ETF вернулись к нулевому изменению (flat) после кратких оттоков. Заявки на ETF, отслеживающие такие активы, как XRP и DOGE, также рассматривались наряду с Solana в ходе обзорного цикла 2025 года.
CLARITY Act Entered Senate Calendar June 1, 2026
Закон CLARITY Act попал в календарь Сената 1 июня 2026 года после голосования комитета с перевесом 15–9 по партийной линии. Шаблон стейкинга, заданный Solana ETF, остается действующей рамкой, и эмитенты конкурируют по комиссиям, выбору валидаторов и хранению.
FAQ
What did the SEC request from Solana ETF issuers in mid-2025?
SEC попросила потенциальных эмитентов Solana ETF изменить и повторно подать их заявления S-1 до конца июля в середине 2025 года, конкретно запросив модификации формулировок вокруг погашений в натуральной форме и изложив подход к стейкингу, согласно CoinDesk, которая сослалась на людей, знакомых с ситуацией.
How much have Solana ETFs attracted in cumulative net inflows?
Solana ETF привлекли приблизительно $1,14 млрд кумулятивных чистых притоков, согласно данным TokenPost: при этом BSOL от Bitwise управляет примерно $760 млн активов под управлением и лидирует среди всех запусков Solana ETF с $56 млн объема торгов в первый день, согласно данным Helius.
What staking yields do Solana ETFs target?
BSOL от Bitwise стейкает 100% своих SOL через Helius, нацеливаясь на средние годовые награды за стейкинг выше 7%, в то время как в поправленном S-1 компании Morgan Stanley, поданном в июне 2026 года, указано, что траст может стейкать до 100% своих SOL при годовой спонсорской комиссии в размере 0,14%.
