Целевые цены SK Hynix различаются на 245 млн вон между различными финансовыми компаниями

Брокерские компании выдали разный целевой уровень для SK Hynix — от 185万원 до 430万원, отражая различные взгляды на устойчивость инвестиций в ИИ и динамику рынка памяти. BNK Investment & Securities установила самый низкий таргет на уровне 185万원, сославшись на потенциальное замедление расходов гиперскейлеров на инфраструктуру, тогда как Hanwha Investment & Securities спрогнозировала максимальный уровень 430万원, подчеркнув сохраняющийся дефицит предложения и стратегические ценовые выгоды.

Разрыв в 245万원 показывает неопределённость в отношении роста спроса на ИИ-серверы, ограничений по поставкам памяти и влияния размещения American Depositary Receipt (ADR) SK Hynix на Nasdaq на оценку.

BNK Investment & Securities прогнозирует целевую цену 185万원 на фоне опасений по поводу инвестиций в ИИ

BNK Investment & Securities сохранила рейтинг «Hold» и целевую цену 185万원 для SK Hynix, что ниже текущей рыночной цены, исходя из ожиданий замедления инвестиций в ИИ-инфраструктуру. Ли Мин-хи, аналитик BNK Investment & Securities, заявил, что хотя рынки DRAM для ИИ-серверов и корпоративных SSD по-прежнему испытывают дефицит предложения, конкурентные расходы на инфраструктуру со стороны гиперскейлеров больше не являются эффективными. Он отметил, что текущий консенсус предполагает рост капитальных затрат американских облачных провайдеров на 83% в этом году и на 23% в следующем, однако, по его мнению, в следующем году потребуется как минимум 30–40% роста, чтобы поддержать повышение цен на память и CPU, а также обновлённые характеристики моделей ИИ-агентов. Он оценил, что вероятность замедления инвестиций возрастает, что создаёт разрыв с прогнозами по прибыли полупроводников.

Ли также отметил расширение поставок китайскими производителями памяти, проведя параллели с выходом тайваньских компаний на рынок DRAM во время бума доткомов. Он заявил, что китайские компании, похоже, входят в основные цепочки поставок крупных PC- и мобильных OEM-производителей, опираясь на ИИ-угар, и предупредил, что исчезновение разрыва в маржинальности между ведущими конкурентами по памяти может привести к серьёзным последствиям в следующем цикле снижения цен. Ли охарактеризовал циклические акции как недооценённые вблизи пиков цикла из-за стремительного роста прибыли в более поздние периоды, и отметил, что оценка SK Hynix не останется дешёвой после следующего года, поскольку импульс по прибыли ослабнет после конца текущего года. Что касается выпуска ADR, Ли охарактеризовал его как нейтральный: это обеспечивает удобство торговли за рубежом, не меняя базовую оценку.

KB Securities и Hanwha Investment & Securities сохраняют целевые уровни 400万원 на фоне дефицита предложения

KB Securities сохранила рейтинг «Buy» и целевую цену 420万원, прогнозируя дальнейшее расширение инвестиций в ИИ и ограничения по предложению памяти. Ким Дон-вон, руководитель Research Center в KB Securities, заявил, что глобальные инвестиции в ИИ ожидаются к росту с 390 миллиардов долларов в 2025 до 1,1 триллиона долларов в 2027 — почти втрое за два года. Ким оценил, что доля памяти в инвестициях в ИИ-инфраструктуру вырастет с 14% в 2025 до 50% в 2027, что напрямую конвертируется в улучшение прибыли SK Hynix. Он спрогнозировал, что в 2027 году мощность производства DRAM и NAND-ваферов увеличится лишь на 7% и 4% соответственно в год, тогда как спрос вырастет на 17% и 19%, усиливая дефицит предложения по сравнению с 2026 годом. Ким отметил, что SK Hynix, торгующаяся сейчас с 12-месячным форвардным P/E 4,5x, сохраняет значительный потенциал роста, и что ралли в полупроводниках ещё не завершено. Также он назвал листинг ADR дополнительным катализатором переоценки, ожидая, что расширение доступа глобальных инвесторов приведёт к синхронной переоценке как US ADR, так и корейских акций.

Hanwha Investment & Securities установила самую высокую целевую цену среди компаний — 430万원. Пак Чун-ён, аналитик Hanwha Investment & Securities, повысил прогноз роста цен на DRAM во второй половине года с 15% квартал к кварталу до 20%, ссылаясь на стратегические переговоры SK Hynix по ценам, которые, как ожидается, дадут более высокие, чем предполагалось, ценовые выгоды, а также на дальнейшие повышения прибыли. Пак охарактеризовал ADR-листинг как отличную возможность для переоценки благодаря высокой привлекательности оценки SK Hynix и её технологическим возможностям, отметив сближение дополнительных апгрейдов по прибыли, поддерживаемость прибыли за счёт долгосрочных соглашений по поставкам и возможности переоценки, обусловленные ADR.

Другие компании, устанавливающие таргеты около 400万원: NH Investment & Securities (410万원), IBK Investment & Securities и Kyobo Securities (по 400万원), Daishin Securities (390万원) и Samsung Securities (350万원) — все они называют расширение спроса на ИИ-память и конкурентоспособность HBM. SK Hynix закрылась на уровне 218万원, снизившись на 6 000 won (0,27%) по сравнению с предыдущей сессией.

FAQ

Почему у брокерских компаний такие разные целевые цены по акциям SK Hynix?

Брокерские компании расходятся во взглядах на целевые цены SK Hynix из-за различий в оценках устойчивости инвестиций в ИИ, баланса спроса и предложения по памяти, а также влияния ADR-листинга. BNK Investment & Securities прогнозирует 185万원, основываясь на ожидаемом замедлении расходов гиперскейлеров и расширении китайских поставщиков, тогда как Hanwha Investment & Securities прогнозирует 430万원 — из-за сохраняющегося дефицита предложения и стратегических ценовых преимуществ.

Какое мнение BNK Investment & Securities по поводу листинга ADR SK Hynix?

Ли Мин-хи из BNK Investment & Securities охарактеризовал выпуск ADR как нейтральный: по его словам, он обеспечивает удобство торговли за рубежом, не меняя базовую оценку акций.