Правительство Южной Кореи готовит дополнительные меры для одноакционных маржинальных биржевых фондов (ETF с кредитным плечом на отдельные акции) после того, как президент Ли Чжэ-мён поручил разработать дополнительные политики сверх мер, объявленных 21 июля. Правительство совместно с Корейским институтом исследования рынков капитала разрабатывает средне- и долгосрочные меры, направленные на устранение волатильности, вызванной ребалансировочными сделками провайдеров ликвидности, которые были сосредоточены в период закрывающего аукциона с 3:20 до 3:30 PM. 21 июля глава Службы финансового надзора Ли Чан-джин заявил после заседания кабинета министров, что необходимы более эффективные дополнительные меры: при этом правительство сосредоточено на создании стабильной инвестиционной среды и ограничении инвестиционного спроса на продукты с кредитным плечом на отдельные акции.
Правительство ускоряет сроки разработки политики
По данным финансовых органов и представителей финансовой инвестиционной индустрии 22 июля, правительство готовит дополнительные меры для ETF с кредитным плечом на отдельные акции совместно с Корейским институтом исследования рынков капитала. Правительство планирует подготовить проект в этом месяце и провести консультации с президентской администрацией перед публикацией средне- и долгосрочных мер по стабилизации рынка. Основное внимание уделяется укреплению базовых требований к депозиту и созданию условий для инвестиций в ETF с кредитным плечом на отдельные акции без значительных сбоев, одновременно ограничивая инвестиционный спрос. Как сообщается, глава Службы финансового надзора Ли Чан-джин на внутреннем совещании после заседания кабинета министров 21 июля заявил, что требуются еще более улучшенные дополнительные меры для продуктов с кредитным плечом.
Предлагаемые меры включают обязательное распределение времени ребалансировки
Эксперты отрасли ожидают, что дополнительные меры будут включать обязательное распределение времени для ребалансировочных сделок провайдеров ликвидности, лимиты инвестиций на уровне счетов и возрастные ограничения. Изменения времени ребалансировки поднимались отраслью неоднократно, но не нашли отражения в первой партии мер. Директор Бюро рынков капитала FSC Бён Чо-хо заявил на брифинге 16 июля, что «некоторые утверждали, что ребалансировку (торговое время) следует распределять, но мы это не внедрили». В настоящее время время ребалансировки для ETF с кредитным плечом на отдельные акции оставлено на усмотрение отрасли, а Корейская биржа не имеет отдельных регламентов или детальных правил, касающихся времени ребалансировки. Это вызвало критику: сделки, сосредоточенные в период закрывающего аукциона, увеличили волатильность продукта, что побудило анализировать необходимость обязательного распределения ордеров, сосредоточенных в период аукциона, на другие моменты торгового дня.
Рассматриваются инвестиционные лимиты и возрастные ограничения
Также обсуждаются меры по установлению лимитов инвестиций на уровне счетов для ETF с кредитным плечом на отдельные акции, поскольку инвестиционный риск и возможные потери выше из‑за отсутствия диверсифицированной структуры по сравнению с обычными ETF. Например, если у инвестора 100 миллионов вон, чтобы инвестировать в акции, его могут ограничить вложениями только до 10% в продукты с кредитным плечом на отдельные акции. Альтернативно объем маржинальной торговли может быть ограничен относительно торгового объема базовой акции. Руководитель подразделения по управлению ETF в крупной компании по управлению активами заявил: «Поскольку мы создали инвестиционный барьер, повысив базовый депозит, установление максимального лимита инвестиций для продуктов с кредитным плечом на отдельные акции — это один из способов», добавив: «даже если у инвестора 100 миллионов или 200 миллионов вон, ограничение максимума, как в счетах для инвестиций в доходность акций на внутреннем рынке (RIA), может снизить приток средств (в фонд)». Предлагаются и возрастные ограничения с учетом высокой неопределенности инвестиций при отслеживании доходности ±2x по одной акции. В настоящее время любой, у кого есть счет акций, после прохождения обучения для инвестиций в ETF с кредитным плечом на отдельные акции и при выполнении требований к депозиту может торговать этими продуктами, то есть несовершеннолетние моложе 20 лет с относительно меньшим опытом инвестирования могут понести существенные потери, если начнут инвестировать поспешно. Рассматривается и периодическое внедрение программ обучения инвесторов, которые сейчас проводятся лишь один раз.
Корректировки коэффициента плеча и делистинг сочтены нереалистичными
Корректировки коэффициента кредитного плеча 2x или делистинг продуктов, о которых говорили некоторые, считаются нереалистичными. Снижение коэффициента плеча с 2x до 1,5x потребует согласия инвесторов, что маловероятно, поскольку большинство инвесторов сталкиваются со значительными убытками. Делистинг не только подорвет согласованность политики, но и может привести к потере доверия к фондовому рынку Южной Кореи со стороны внешних участников.
FAQ
Q: Какие меры президент Ли Чжэ-мён поручил подготовить правительству для ETF с кредитным плечом на отдельные акции?
A: Президент Ли Чжэ-мён поручил правительству подготовить дополнительные меры сверх тех, что были объявлены 21 июля. Правительство совместно с Корейским институтом исследования рынков капитала разрабатывает средне- и долгосрочные политики, направленные на устранение волатильности из-за сосредоточенных сделок ребалансировки в период закрывающего аукциона с 3:20 до 3:30 PM.
Q: Какие конкретные предложения политики рассматриваются для ETF с кредитным плечом на отдельные акции?
A: Предложения включают обязательное распределение времени для ребалансировочных сделок провайдеров ликвидности, лимиты инвестиций на уровне счетов (например, ограничение инвестиций в ETF с кредитным плечом на отдельные акции на уровне 10% от общего объема инвестиций в акции), возрастные ограничения для инвесторов и периодические программы обучения инвесторов. Правительство готовит проект в этом месяце для консультаций с президентской администрацией.
Q: Почему корректировки коэффициента плеча и делистинг считаются нереалистичными вариантами?
A: Снижение коэффициента плеча с 2x до 1,5x потребует согласия инвесторов, что маловероятно, поскольку большинство инвесторов сталкиваются со значительными убытками. Делистинг подорвет согласованность политики и может привести к потере доверия к фондовому рынку Южной Кореи со стороны внешних участников.
