TS Lombard: Рост акций Samsung и SK Hynix может замедлиться из‑за зависимости от цен на память

GlobalData.TS Lombard выпустила отчёт 22-го числа, заявив, что акции Samsung Electronics и SK Hynix могут столкнуться с ограниченным дальнейшим ростом, несмотря на сильные результаты южнокорейского фондового рынка в этом году. Аналитическая компания указала на сильную зависимость от роста цен на память как на ключевое ограничение для улучшения прибыли, предупредив, что замедление ценовой динамики и рост поставок из Китая могут сдержать потенциал роста. Корейские акции в этом году выросли благодаря двум чипмейкерам, однако TS Lombard назвала высокие процентные ставки в США и вынужденные распродажи с использованием кредитного плеча со стороны корейских розничных инвесторов дополнительными факторами, которые могут препятствовать устойчивому росту котировок.

TS Lombard относит 55–70% роста выручки по памяти в 2026 году к росту цен

В отчёте TS Lombard говорится, что производители микросхем памяти демонстрируют низкую устойчивость прибыли, поскольку корпоративные результаты во многом зависят от колебаний цен на память. В аналитической записке уточняется, что 55–70% роста выручки в 2026 году для Samsung Memory, SK Hynix и Micron обеспечиваются ростом цен на память, тогда как TSMC и японские производители оборудования для полупроводников получают лишь 15–25% роста за счёт ценовых эффектов; при этом расширение обеспечивают технологические процессы и конкурентоспособность производства.

В отчёте поясняется, что компании в сегменте памяти выигрывают от резких всплесков цен в период дефицита поставок, но избыточная прибыль быстро сходят на нет, когда поставки растут, из-за структурных особенностей отрасли. TS Lombard заявила, что избыточная прибыль, возникающая из-за дефицита, постепенно исчезает, как только этот дефицит становится очевидным рынку, тогда как устойчивую прибыль обеспечивают компании, которые растут, проходя несколько фаз расширения инвестиций в ИИ, сохраняют ценовую власть и постоянно расширяют общий доступный рынок (TAM).

Samsung Electronics на 30% ниже от недавних максимумов, SK Hynix на 40% ниже

TS Lombard оценила, что в целом мультипликаторы Samsung Electronics и SK Hynix находятся на адекватных уровнях с учётом недавней коррекции цен акций. Samsung Electronics снизилась примерно на 30% от недавних максимумов, а SK Hynix упала примерно на 40%.

TS Lombard рекомендует рынки Тайваня и Японии вместо Кореи

TS Lombard рекомендовала рынки Тайваня и Японии вместо Кореи как регионы, которые более устойчиво могут выигрывать от расширения ИИ-инфраструктуры. Компания сослалась на то, что спрос на ИИ-инфраструктуру и технологии, как ожидается, останется стабильным, но при этом указала на высокую процентную среду в США и распродажи продуктов с кредитным плечом корейскими розничными инвесторами как факторы, ограничивающие дальнейший рост стоимости акций.

FAQ

Какой процент роста выручки в 2026 году для Samsung и SK Hynix приходится на рост цен на память по версии TS Lombard?

В отчёте TS Lombard говорится, что 55–70% роста выручки в 2026 году для Samsung Memory, SK Hynix и Micron приходится на рост цен на память, в то время как для TSMC и японских производителей оборудования для полупроводников этот показатель составляет 15–25%.

На сколько снизились акции Samsung Electronics и SK Hynix от своих недавних максимумов?

Акции Samsung Electronics снизились примерно на 30% от недавних максимумов, а SK Hynix упала примерно на 40%, согласно анализу TS Lombard.