Zhipu и MiniMax расходятся после разблокировки акций: рыночная капитализация разделилась — HK Hong Kong Stocks 906 млрд HKD против 93 млрд HKD

На следующий за истечением первой пост-IPO блокировки периодов разблокировки акций 8 и 9 июля котирующиеся в Гонконге компании в сфере ИИ Zhipu (02513-HK) и MiniMax (00100-HK) показали разную динамику. Рыночная капитализация Zhipu достигла 906 млрд гонконгских долларов 9 июля, тогда как оценка MiniMax снизилась до 93,3 млрд гонконгских долларов — примерно одной десятой от размера Zhipu. Разрыв объясняется различными масштабами разблокировки: Zhipu выпустила 25,6816 млн акций (5,76% от общего объема акций) 8 июля, при этом сумма разблокировки превысила 40 млрд гонконгских долларов, тогда как MiniMax разблокировала 153 млн акций (48,9% от общего объема акций) 9 июля при сумме разблокировки около 55 млрд гонконгских долларов. В этом месяце сектор ИИ в Гонконге переживает резкую волатильность: совокупная рыночная капитализация этих двух компаний снизилась примерно на 740 млрд гонконгских долларов относительно пиковых уровней.

Прирост Zhipu 8 июля на фоне разблокировки и объявление сбора средств на 31,41 млрд гонконгских долларов

Акции Zhipu закрылись ростом на 13,35% 8 июля, несмотря на разблокировку. 9 июля компания объявила о размещении акций для привлечения примерно 31,41 млрд гонконгских долларов, что укрепило рыночные ожидания. 9 июля бумаги закрылись на уровне 2 032 гонконгских доллара, сохранив рыночную капитализацию 906 млрд гонконгских долларов. Goldman Sachs присвоил Zhipu рейтинг «нейтральный», но отметил компанию как обладающую самой сильной конкурентной позицией, подчеркнув, что 12-месячная оценка находится на разумных уровнях. Модель GLM-5.2 от Zhipu показала сильные результаты в международных оценках, а компания построила экосистему более чем с 4 млн разработчиков. Среди 100 крупнейших ИИ-компаний Китая 87% интегрировали сервисы Zhipu.

Падение MiniMax на 17,98% 9 июля после разблокировки 48,9% акций

Акции MiniMax закрылись снижением на 17,98% 9 июля на отметке 297,4 гонконгских доллара после разблокировки 153 млн акций. Утром 10 июля падение продолжилось: Zhipu снизилась более чем на 11%, а MiniMax упала более чем на 15%. Большое предложение акций после разблокировки создало давление продаж на MiniMax. Доля зарубежной выручки составляет 73% от общей выручки, поэтому компания уязвима к колебаниям международной политики. Модель M3 от MiniMax работает с высокими валовыми маржами, но стратегия мультимодальных моделей компании отличается от подхода Zhipu.

Zhipu и MiniMax разошлись по стратегии моделей и масштабу экосистемы

Аналитики связывают разницу в результатах с различиями в траекториях разработки моделей и позиционировании экосистемы. Zhipu делает акцент на кодинговом треке и стратегии open-source, тогда как MiniMax уделяет больше внимания мультимодальным моделям. Разработческая экосистема Zhipu превышает 4 млн пользователей, а 87% из топ-100 ИИ-компаний Китая используют ее сервисы. Участники рынка указывают, что логика оценки после разблокировки сместилась с «премии за дефицит» к «ценообразованию на основе фундаментальных показателей». Zhipu продемонстрировала институциональную ценность аллокации через размещение акций, тогда как MiniMax сталкивается с давлением из-за распродаж со стороны финансовых инвесторов.

Генеральный директор MiniMax объявляет о финансировании на 16 млрд гонконгских долларов и отказе от зарплаты 10 июля

Основатель и CEO MiniMax Ян Цзюньцзе направил всем сотрудникам письмо 10 июля, объявив о завершении нового раунда финансирования на 16 млрд гонконгских долларов. Ян пообещал не получать зарплату до тех пор, пока компания не достигнет AGI (искусственного общего интеллекта). Он также пожертвовал 5% своей личной доли для мотивации команды и развития open-source сообщества. Компании предстоит продолжать подтверждать данные по коммерциализации и конкурентоспособность моделей следующего поколения, таких как M3 Pro, на фоне давления со стороны финансовых инвесторов, которые сокращают доли.

FAQ

Что произошло с акциями Zhipu и MiniMax в Гонконге 8 и 9 июля?

Zhipu (02513-HK) разблокировала 25,6816 млн акций (5,76% от общего объема акций) 8 июля и завершила день ростом на 13,35%. 9 июля компания объявила о привлечении средств на 31,41 млрд гонконгских долларов и закрылась на уровне 2 032 гонконгских доллара при рыночной капитализации 906 млрд гонконгских долларов. MiniMax (00100-HK) разблокировала 153 млн акций (48,9% от общего объема акций) 9 июля и завершила день снижением на 17,98% до 297,4 гонконгских доллара при рыночной капитализации 93,3 млрд гонконгских долларов.

Почему акции MiniMax упали сильнее, чем Zhipu, после разблокировки?

MiniMax разблокировала 48,9% своего общего объема акций (153 млн акций при стоимости разблокировки примерно 55 млрд гонконгских долларов) 9 июля, тогда как Zhipu разблокировала лишь 5,76% своего общего объема акций (25,6816 млн акций при стоимости разблокировки, превышающей 40 млрд гонконгских долларов) 8 июля. Существенно более крупное предложение акций MiniMax создало большее давление продаж, из-за чего акции упали на 17,98% 9 июля.

Что CEO MiniMax объявил 10 июля?

CEO MiniMax Ян Цзюньцзе объявил 10 июля о завершении раунда финансирования на 16 млрд гонконгских долларов. Он пообещал не получать зарплату до тех пор, пока компания не достигнет AGI, и пожертвовал 5% своей личной доли для мотивации команды и развития open-source сообщества.