MSTR объявил о продаже 3588 биткоинов, цена акций во время торгов упала на 5%.

Strategy переписывает свою бизнес-модель. Крупнейший в мире корпоративный держатель биткоина 6 июля раскрыл, что в период с 29 июня по 5 июля продал 3588 биткоинов, выручив около 216 миллионов долларов, для выплаты дивидендов по своим привилегированным акциям. Это не только крупнейшая продажа биткоина в истории компании, но и третья продажа с момента запуска биткоин-стратегии в 2020 году.

Эта продажа сигнализирует о важном изменении: биткоин постепенно превращается из стратегического резерва, который Strategy «только покупает, но не продает», в актив, который можно использовать для управления ликвидностью.

По данным Bloomberg, на прошлой неделе компания только что расширила полномочия, разрешив продавать биткоин для пополнения ликвидности, когда привлекательность финансирования через новые акции снижается. Эта корректировка произошла на фоне давления как на биткоин, так и на акции Strategy. За последний год MSTR упал примерно на 75%, а биткоин отступил более чем на 45% от своего исторического максимума.

После объявления новости акции Strategy в ходе торгов падали более чем на 5%, а биткоин опустился примерно до 61 800 долларов, что ниже средней цены покупки компании около 75 700 долларов.

"Никогда не продавать биткоин" начинает ослабевать

Strategy долгое время считала «никогда не продавать биткоин» основой своей бизнес-модели, но это обещание начало заметно ослабевать.

В конце мая этого года компания впервые нарушила традицию, продав 32 биткоина, выручив около 2,5 миллионов долларов, для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Тогда компания подчеркнула, что этот шаг был лишь выполнением обязательств перед держателями привилегированных акций и не означает смену стратегии.

Однако последний раунд продаж значительно расширился до 3588 биткоинов, что примерно в сто раз больше майского объема. По данным компании, 1363 биткоина было продано по средней цене около 59 300 долларов, а остальные 2225 — по цене около 60 800 долларов. Это показывает, что продажа биткоина перестала быть разовой символической операцией и постепенно входит в обычную систему финансирования компании.

Ежегодные дивиденды в 1,5 миллиарда долларов давят, стократная распродажа обнажает напряженность в денежных потоках

Средства от этой продажи будут направлены исключительно на выплату дивидендов за второй квартал по четырем привилегированным ценным бумагам STRF, STRE, STRK, STRD, а также на июньский ежемесячный дивиденд по STRC. Аналитик Zach Pandl отмечает, что ежегодные расходы Strategy только на дивиденды по привилегированным акциям составляют около 1,5 миллиарда долларов, а денежные потоки от ее программного бизнеса далеко не покрывают эту сумму. Когда денежные резервы иссякают, компания вынуждена либо привлекать дополнительное финансирование, либо продавать биткоин.

По состоянию на 5 июля Strategy владела 843 775 биткоинами, денежные резервы составляли 2,55 миллиарда долларов, а средняя цена приобретения — около 75 700 долларов. Хотя после первой продажи в конце мая компания вскоре купила еще 1550 биткоинов, а в апреле и мае совершила крупные покупки на 2,54 и 2 миллиарда долларов соответственно, данная продажа не означает прекращения накопления, а является гибкой регуляцией в рамках системы.

Логика работы Strategy становится все более ясной: при благоприятном финансировании постоянно покупать биткоин, при ужесточении финансирования продавать небольшое количество биткоина для выплаты дивидендов, чтобы поддерживать замкнутый цикл капитала. По данным Bloomberg, во втором квартале компания зафиксировала убыток от цифровых активов в размере 8,32 миллиарда долларов, в то время как цена биткоина упала на 14%, что еще больше усилило давление на управление денежными потоками.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности конкретных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, точки зрения или выводы в данной статье их конкретной ситуации. Ответственность за инвестиции на основе этой статьи несет сам пользователь.