เฟดส่งสัญญาณแทรกแซงเงินเยนอย่างหายาก! ดอลลาร์อ่อนค่าลง, บิทคอยน์อาจซ้ำรอยพังทลายเดือนสิงหาคม

เยนแข็งตัวสูงสุดในรอบ 6 เดือน ดิ่งจาก 160 เหลือ 155.6 นายกรัฐมนตรีเตือน “ความผันผวนผิดปกติ” ธนาคารกลางนิวยอร์กและธนาคารหลักสื่อสารกัน ซึ่งเป็นสัญญาณล่วงหน้าของการแทรกแซงโดยประสานกัน ข้อตกลงกว้างสนามปี 1985 แสดงให้เห็นว่าการร่วมมือกันของญี่ปุ่นและสหรัฐสามารถเสถียรเยน ลดดอลลาร์อ่อนค่า และผลักดันราคาสินทรัพย์ แต่ความเสี่ยงระยะสั้นคือการปิดสถานะอาร์บิทราจ ซึ่งในเดือนสิงหาคม 2024 ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ย ทำให้บิทคอยน์ร่วงจาก 64,000 เหลือ 49,000 ดอลลาร์ สูญเสียมูลค่า 15 พันล้าน

นักเทรดเยนขายชอร์ตสร้างสถิติสูงสุดในรอบ 10 ปี เตือนสัญญาณแทรกแซง

(แหล่งข่าว: บลูมเบิร์ก)

นายกรัฐมนตรีซาเนะ โคอิชิ เตือนว่าเยนอาจเกิดความผันผวน “ผิดปกติ” ทำให้ค่าเงินดอลลาร์เทียบเยนร่วงจาก 1 ดอลลาร์เทียบ 160 เยน ไปสู่ 1 ดอลลาร์เทียบ 155.6 เยน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2026 และเป็นการขึ้นลงรายวันมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม นักเทรดชี้ว่า สถานะขายชอร์ตเยนแตะระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี หากเยนอ่อนค่าลงอีก ก็จะเพิ่มความเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาด

นักวิเคราะห์ตลาด Walter Bloomberg เขียนว่า “เนื่องจากสถานะขายชอร์ตเยนอยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี และใกล้การเลือกตั้ง เจ้าหน้าที่ดูเหมือนพร้อมที่จะดำเนินการอีกครั้ง โดยเฉพาะในกรณีที่เยนอ่อนค่าลงต่อ” การสังเกตนี้เปิดเผยกลไกทางการเมืองเศรษฐกิจของการแทรกแซงเยน ญี่ปุ่นจะมีการเลือกตั้งในเร็ว ๆ นี้ การอ่อนค่าของเยนทำให้ราคานำเข้าพ rising และค่าครองชีพสูงขึ้น อาจกลายเป็นภาระทางการเมืองของพรรคฝ่ายบริหาร ในบริบทนี้ รัฐบาลมีแรงจูงใจอย่างแรงกล้าที่จะเสถียรหรือผลักดันให้เยนแข็งค่าขึ้น

ยิ่งไปกว่านั้น รายงานว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้สื่อสารกับธนาคารหลักหลายแห่งเกี่ยวกับปัญหาอัตราแลกเปลี่ยนเยน ซึ่งเป็นสัญญาณล่วงหน้าของการแทรกแซงร่วมกัน การสื่อสารนี้เป็นขั้นตอนเตรียมการสำหรับการแทรกแซงอย่างเป็นทางการ เพื่อประเมินความลึกของตลาด กำหนดขนาดการแทรกแซง และประสานงานการดำเนินการ

สถานะขายชอร์ตเยนแตะระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี หมายความว่านักลงทุนจำนวนมากเดิมพันว่าเยนจะอ่อนค่าต่อไป สถานะเหล่านี้ส่วนใหญ่มาจากการอาร์บิทราจ เช่น นักลงทุนกู้เยนในอัตราดอกเบี้ยต่ำ แล้วลงทุนในสินทรัพย์ให้ผลตอบแทนสูง เช่น สินทรัพย์ดอลลาร์ พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ หรือคริปโต เมื่อเยนแข็งค่าขึ้นอย่างกะทันหัน การเทรดอาร์บิทราจเหล่านี้จะเผชิญกับความสูญเสียสองเท่า คือ 1) ค่าของเยนที่เพิ่มขึ้นทำให้ต้นทุนชำระหนี้สูงขึ้น 2) ราคาสินทรัพย์ให้ผลตอบแทนสูงอาจลดลง หากขาดทุนเพิ่มขึ้น นักเทรดจะถูกบังคับปิดสถานะ ขายสินทรัพย์ให้ผลตอบแทนสูง แล้วซื้อเยนเพื่อชำระหนี้ ซึ่งปฏิกิริยาลูกโซ่นี้อาจก่อให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาด

ระดับ 155.6 ของเยนแม้ยังอยู่ในเขตอ่อนค่าประวัติศาสตร์ แต่การดีดตัวอย่างรวดเร็วในระยะสั้นก็สร้างความเสียหายให้กับสถานะขายชอร์ตเยน หากเฟดและญี่ปุ่นร่วมมือกันแทรกแซง เยนอาจแข็งค่าขึ้นไปถึง 150 หรือแม้แต่ 145 ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันให้ปิดสถานะอาร์บิทราจมากขึ้น

ข้อตกลงกว้างสนามในประวัติศาสตร์ให้บทเรียนแก่สินทรัพย์ทั่วโลก

ตัวอย่างในประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการดำเนินการร่วมกันของสหรัฐและญี่ปุ่นอาจมีประสิทธิผลมาก การแทรกแซงในอดีต เช่น ข้อตกลงกว้างสนามปี 1985 และการตอบสนองวิกฤตการเงินเอเชียปี 1998 ล้วนช่วยเสถียรค่าเยน ลดดอลลาร์ และผลักดันราคาสินทรัพย์ทั่วโลก นักวิเคราะห์เตือนว่า การแทรกแซงร่วมกันอาจให้ผลลัพธ์คล้ายกับปี 2008 ซึ่งอาจนำไปสู่สภาพคล่องในตลาดโลกอย่างมหาศาล

ข้อตกลงกว้างสนามปี 1985 เป็นหนึ่งในตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของการแทรกแซงทางการเงิน ในตอนนั้น ดอลลาร์แข็งค่ามากเกินไป ทำให้ความสามารถในการส่งออกของสหรัฐเสียเปรียบ สหรัฐร่วมมือกับญี่ปุ่น เยอรมนี ฝรั่งเศส และอังกฤษ เพื่อประสานการแทรกแซงเพื่อลดค่าเงินดอลลาร์ การดำเนินการนี้ประสบความสำเร็จอย่างมาก ดอลลาร์อ่อนค่าประมาณ 50% ภายในสองปี และเยนก็แข็งค่าขึ้นอย่างมาก หลังจากการแทรกแซง ราคาสินทรัพย์ทั่วโลกก็ปรับตัวสูงขึ้น รวมถึงฟองสบู่ตลาดหุ้นญี่ปุ่น

ในปี 1998 ช่วงวิกฤตการเงินเอเชีย การแทรกแซงร่วมกันของสหรัฐและญี่ปุ่นก็สำคัญเช่นกัน เยนร่วงอย่างรุนแรงทำให้เกิดการล่มสลายของสกุลเงินในเอเชีย การซื้อเยนอย่างประสานกันช่วยเสถียรภาพ หลังจากการแทรกแซง ราคาสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกก็ฟื้นตัว นำไปสู่ฟองสบู่วิทยาศาสตร์ในปี 1999-2000

“เฟดกำลังแทรกแซงเพื่อช่วยเยน” ไมเคิล เกย์ด นักวิเคราะห์การเงินอิสระ กล่าว และเน้นว่า หากเป็นการแทรกแซงเฉพาะญี่ปุ่น อาจบังคับให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นขายพันธบัตรสหรัฐเพื่อรับดอลลาร์ ซึ่งอาจทำลายเสถียรภาพตลาดพันธบัตรโลก ความเสี่ยงของการแทรกแซงแบบเดี่ยวคือ ญี่ปุ่นเป็นเจ้าของพันธบัตรสหรัฐรายใหญ่ที่สุด หากธนาคารกลางญี่ปุ่นขายพันธบัตรจำนวนมากเพื่อแลกเป็นดอลลาร์ อาจทำให้ดอกเบี้ยสหรัฐพุ่งสูงขึ้น และสร้างความผันผวนในตลาดพันธบัตรทั่วโลก

ในทางตรงกันข้าม การดำเนินการร่วมกันของสหรัฐและญี่ปุ่นสามารถป้องกันผลลัพธ์เช่นนั้นได้ โดยอาจตั้งใจให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงเพื่อสนับสนุนเยน ในการแทรกแซงร่วมกัน เฟดสามารถขายดอลลาร์เพื่อซื้อเยนโดยตรง โดยไม่ต้องใช้สำรองพันธบัตรสหรัฐ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงในตลาดพันธบัตร กลไก “ชนะ-ชนะ” นี้เป็นเหตุผลสำคัญว่าทำไมการแทรกแซงร่วมกันของสหรัฐและญี่ปุ่นจึงดีกว่าการดำเนินการแบบเดี่ยว

บิทคอยน์เผชิญความขัดแย้งระหว่างการร่วงระยะสั้นและการพุ่งระยะยาว

(แหล่งข่าว: Trading View)

นักกลยุทธ์ตลาดชี้ว่า การดำเนินการนี้ส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้ง การขายดอลลาร์เพื่อซื้อเยนจะลดดอลลาร์ เพิ่มสภาพคล่องทั่วโลก และสนับสนุนราคาหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และคริปโตเคอร์เรนซี เช่นเดียวกับความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งระหว่างบิทคอยน์และเยน ในขณะที่ความสัมพันธ์กับดอลลาร์เป็นลบ การอ่อนค่าของดอลลาร์อาจเป็นแรงผลักดันให้ตลาดคริปโตปรับราคาใหม่อย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็อาจเกิดความผันผวนในระยะสั้นจากการปิดสถานะอาร์บิทราจของการเทรดด้วยเลเวอเรจในเยน

ในเดือนสิงหาคม 2024 ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ยเล็กน้อย ทำให้เยนแข็งค่าขึ้น ส่งผลให้เกิดการเทขายคริปโตเป็นเวลา 6 วัน มูลค่ารวมสูญไป 15 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงราคาบิทคอยน์จาก 64,000 เหลือ 49,000 ดอลลาร์ เหตุการณ์นี้เป็นสัญญาณเตือนสำคัญในปัจจุบัน เหตุการณ์เดือนสิงหาคมแสดงให้เห็นว่า การแข็งค่าของเยนอย่างกะทันหันจะกระตุ้นการปิดสถานะอาร์บิทราจ ซึ่งคริปโตเป็นสินทรัพย์เสี่ยงสูงจึงได้รับผลกระทบเป็นอันดับแรก

ความเสี่ยงระยะสั้นคือการซ้ำรอยเหตุการณ์เดือนสิงหาคม หากเฟดและญี่ปุ่นร่วมมือกันแทรกแซง เยนอาจแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 150 หรือต่ำกว่า ซึ่งจะบังคับให้ปิดสถานะอาร์บิทราจจำนวนมาก นักเทรดเหล่านี้จะขายสินทรัพย์เสี่ยง เช่น บิทคอยน์ เพื่อซื้อเยนชำระหนี้ ซึ่งจะกดดันตลาดคริปโต จากประสบการณ์เดือนสิงหาคม การเทขายนี้อาจดำเนินต่อเนื่องหลายวันถึงหนึ่งสัปดาห์ และราคาบิทคอยน์อาจลดลง 20-30%

แต่ผลกระทบระยะยาวอาจตรงกันข้าม การอ่อนค่าของดอลลาร์จะทำให้หนี้สินของสหรัฐง่ายขึ้น การส่งออกมีความสามารถแข่งขันมากขึ้น สภาพเศรษฐกิจโดยรวมดีขึ้น จะสนับสนุนความเสี่ยงและเงินทุนไหลกลับเข้าสู่หุ้นและคริปโตเคอร์เรนซีมากขึ้น นอกจากนี้ การอ่อนค่าของดอลลาร์หมายความว่าบิทคอยน์ซึ่งคิดเป็นดอลลาร์จะถูกลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ซึ่งอาจดึงดูดนักซื้อจากต่างประเทศ หากการแทรกแซงสำเร็จและตลาดปรับตัวเข้ากับระดับอัตราแลกเปลี่ยนใหม่ บิทคอยน์อาจทำจุดสูงสุดใหม่ในไม่กี่สัปดาห์ถึงเดือน