BlackRock ตั้งเป้าปลดล็อกผลตอบแทนจาก Bitcoin ด้วยการยื่นขอจดทะเบียนกองทุน ETF รายได้ iShares ใหม่

แบล็คร็อค, ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลก ได้ยื่นเอกสารต่อ SEC เพื่อเปิดตัวกองทุน ETF รายได้พรีเมียมจาก Bitcoin iShares ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ กองทุนที่เสนอขึ้นนี้มุ่งหวังที่จะผสมผสานการเปิดรับ Bitcoin แบบตรง (spot) กับกลยุทธ์ออปชัน “covered call” ที่สร้างรายได้ ซึ่งเป็นการพัฒนาที่สำคัญกว่ากองทุน ETF Bitcoin แบบ passive (IBIT) ที่มีอยู่เดิม

การเคลื่อนไหวนี้เป็นสัญญาณของการเติบโตของแนวทางเชิงสถาบันใน Bitcoin ซึ่งไม่ใช่แค่เป็นสินทรัพย์เก็งกำไร แต่เป็นการถือครองที่สามารถสร้างรายได้ปกติให้กับนักลงทุน การพัฒนานี้จะเพิ่มการแข่งขันในตลาดผลิตภัณฑ์รายได้คริปโต และอาจดึงดูดนักลงทุนที่เน้นรายได้ใหม่เข้าสู่ Bitcoin ซึ่งจะทำให้เส้นแบ่งระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัลเบลอมากขึ้น

การเปลี่ยนกลยุทธ์ของ BlackRock: ยื่นขอ ETF รายได้จาก Bitcoin

ในก้าวที่เน้นย้ำถึงการเป็นสถาบันในตลาดคริปโตอย่างรวดเร็ว BlackRock ได้ก้าวออกจากการเปิดรับ Bitcoin แบบตรงธรรมดา โดยยื่นคำขอลงทะเบียนต่อ SEC สำหรับกองทุน iShares Bitcoin Premium Income ETF เอกสารนี้ซึ่งยื่นในวันศุกร์ แสดงให้เห็นถึงผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อวัตถุประสงค์สองประการ: ติดตามราคาตลาด Bitcoin ผ่านการถือครองโดยตรง และสร้างรายได้ให้กับผู้ถือหน่วยลงทุน กองทุนนี้เป็นวิวัฒนาการเชิงกลยุทธ์จาก iShares Bitcoin Trust (IBIT) ซึ่งมีสินทรัพย์เกือบ 70 พันล้านดอลลาร์ เป็นกองทุน passive ที่ถือ Bitcoin จริงๆ การริเริ่มใหม่นี้ตอบสนองความต้องการของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับกลไกในการสร้างผลตอบแทนต่อเนื่องจากการถือครอง Bitcoin ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่มีในสินทรัพย์ proof-of-stake อย่าง Ethereum แต่โดยปกติแล้วจะไม่ปรากฏในโปรไฟล์การลงทุนของ Bitcoin

จากเอกสารลงทะเบียน S-1 กองทุนจะบริหารจัดการแบบ active ซึ่งเป็นความแตกต่างสำคัญจาก ETF แบบ passive ที่ถือครองแบบ spot เป้าหมายหลักคือให้ผลตอบแทนตามประสิทธิภาพของ Bitcoin พร้อมกับเสริมด้วย “รายได้พรีเมียมจากกลยุทธ์การเขียน (ขาย) ออปชัน call” ในทางปฏิบัติ ที่ปรึกษาการลงทุนของกองทุนจะขายออปชัน call อย่างเป็นระบบ—ส่วนใหญ่เป็นออปชันบนหุ้นของ BlackRock เอง (IBIT) ให้กับผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่น ในการขายออปชันเหล่านี้ ซึ่งให้สิทธิ์ผู้ซื้อในการซื้อหุ้น IBIT ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในอนาคต กองทุนจะได้รับการชำระเงินล่วงหน้าที่เรียกว่าพรีเมียม ซึ่งรวมกันเป็นรายได้ที่จ่ายให้กับผู้ถือหน่วยลงทุนของ ETF ซึ่งเป็นการให้ผลตอบแทนจากการลงทุนใน Bitcoin ของพวกเขา

โฆษกของ BlackRock ปฏิเสธที่จะให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราค่าใช้จ่ายหรือกำหนดเวลาการเปิดตัว โดยระบุว่ารายละเอียดเหล่านี้มักจะถูกระบุในเอกสารแก้ไขภายหลัง การไม่มีสัญลักษณ์ซื้อขาย (ticker) และโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่แน่นอนเป็นเรื่องปกติสำหรับการยื่นเอกสาร S-1 ครั้งแรก แต่เพียงการยื่นเอกสารโดยองค์กรระดับนี้ก็ส่งสัญญาณที่ทรงพลังต่อ ตลาด แสดงให้เห็นถึงความเชื่อว่าฐานนักลงทุนในผลิตภัณฑ์ Bitcoin กำลังขยายตัว ไม่ใช่แค่กลุ่มเก็งกำไรเน้นการเติบโตเท่านั้น แต่รวมถึงพอร์ตโฟลิโอที่เน้นรายได้ซึ่งมองหาผลตอบแทนปรับความเสี่ยงจากสินทรัพย์คริปโต

การทำความเข้าใจกลยุทธ์ covered call: ETF สร้างรายได้อย่างไร

นวัตกรรมหลักของ ETF ที่เสนอของ BlackRock อยู่ที่การนำกลยุทธ์ “covered call” มาใช้กับการเปิดรับ Bitcoin เพื่อเข้าใจสิ่งนี้ จำเป็นต้องเข้าใจพื้นฐานของออปชันก่อน ออปชัน call ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการซื้อสินทรัพย์ (เช่น หุ้น IBIT) ในราคาที่กำหนดในช่วงเวลาหนึ่ง ผู้ขายออปชันจะได้รับเงินสดล่วงหน้าจากผู้ซื้อเพื่อแลกกับภาระผูกพันนี้ “covered” call หมายถึงผู้ขายเป็นเจ้าของสินทรัพย์พื้นฐานอยู่แล้ว—ในกรณีนี้ กองทุนถือหุ้น IBIT หรือ Bitcoin เอง จึงสามารถส่งมอบได้หากออปชันถูกใช้สิทธิ์

กลยุทธ์ของกองทุนคือการขายออปชัน call อย่างต่อเนื่องบนการถือครองของตน ลองนึกภาพว่ากองทุนถือหุ้น IBIT มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ ผู้จัดการอาจขายออปชัน call ระยะหนึ่งเดือนที่มีราคา strike สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน 5-10% กองทุนจะเก็บรายได้จากพรีเมียมทันที รายได้นี้ช่วยเพิ่มผลตอบแทนโดยรวมของกองทุน โดยเฉพาะในตลาดที่เคลื่อนไหวไม่มากหรือขึ้นอย่างระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม จะมีข้อแลกเปลี่ยนคือการจำกัดขีดสูงสุดของผลตอบแทน หากราคาของ Bitcoin พุ่งสูงขึ้นอย่างมากและเกินราคาที่ขายออปชันไว้ กองทุนอาจถูก “เรียกใช้สิทธิ์” หมายความว่าต้องขายหุ้น IBIT ในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดในอนาคต ทำให้พลาดผลกำไรส่วนเกินเหนือราคาที่ขายออปชันไว้ ซึ่งสร้างโปรไฟล์ความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่แตกต่างกัน: รายได้ที่เพิ่มขึ้นและการมีเสถียรภาพจากพรีเมียมที่เก็บได้ ในขณะที่จำกัดโอกาสในการเติบโตอย่างรวดเร็ว

กลไกสำคัญของกลยุทธ์ผลตอบแทนของ ETF ที่เสนอ

• การเก็บพรีเมียม: แหล่งรายได้หลักของกองทุนคือเงินสดล่วงหน้าที่ได้รับจากผู้ซื้อออปชัน call ที่ขายไป นี่ไม่ใช่เงินปันผลจาก Bitcoin เอง แต่เป็นผลตอบแทนจากการวางกลยุทธ์ทางการเงิน
• การตัดสินใจบริหารแบบ active: ต่างจาก ETF แบบ passive ผู้จัดการต้องตัดสินใจอย่างต่อเนื่องว่าจะเลือก strike price อะไร กำหนดวันหมดอายุในอนาคตเท่าไร และจะนำสัดส่วนใดของพอร์ตโฟลิโอมาใช้กลยุทธ์นี้ การตัดสินใจเหล่านี้ส่งผลโดยตรงต่อระดับผลตอบแทนและขีดจำกัดของผลตอบแทนสูงสุด
• ความปลอดภัย “covered”: เนื่องจากกองทุนถือสินทรัพย์พื้นฐาน (Bitcoin/IBIT) จึงไม่เกี่ยวข้องกับการเขียนออปชันแบบ “naked” ซึ่งมีความเสี่ยงไม่จำกัดสูงสุด ความรับผิดชอบสูงสุดของกองทุนคือการขายสินทรัพย์ที่ถือครองอยู่แล้ว
• การแลกเปลี่ยนระหว่างรายได้และการเติบโต: กลยุทธ์นี้จะแลกผลตอบแทนจากการเติบโตสูงของ Bitcoin เพื่อความเสถียรของรายได้จากออปชันที่สร้างขึ้นเป็นประจำ มันเปลี่ยน Bitcoin จากการเป็นสินทรัพย์เพื่อการเพิ่มมูลค่าเท่านั้น เป็นสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนรวม (total return)

กลยุทธ์นี้เป็นที่รู้จักในตลาดหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ แต่เป็นแนวหน้าที่ซับซ้อนใหม่สำหรับผลิตภัณฑ์ลงทุนใน Bitcoin ซึ่งเหมาะสำหรับนักลงทุนที่เชื่อในแนวคิด Bitcoin เป็นเก็บรักษามูลค่าในระยะยาว แต่ต้องการรับรายได้ในระหว่างถือครอง หรือเพื่อลดความผันผวนของพอร์ตโฟลิโอโดยเพิ่มส่วนของรายได้เข้าไปในสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง

ทำไม ETF นี้ถึงสำคัญ: การเดิมพันของ BlackRock ต่อการเติบโตของตลาด Bitcoin

การเข้าสู่ตลาดผลิตภัณฑ์รายได้จาก Bitcoin ของ BlackRock ไม่ใช่แค่การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่เท่านั้น แต่เป็นการเดิมพันเชิงกลยุทธ์ในช่วงถัดไปของการบูรณาการ Bitcoin เข้ากับการเงินโลก ความสำเร็จของ ETF Bitcoin แบบ spot ซึ่งนำโดย IBIT แสดงให้เห็นว่ามีความต้องการที่ซ่อนเร้นอย่างมหาศาลสำหรับการเปิดรับ Bitcoin ที่มีการควบคุมและสะดวกสบาย กองทุน ETF รายได้ที่เสนอขึ้นนี้มุ่งหวังคำถามต่อไปจากนักลงทุน: “ตอนนี้ฉันเป็นเจ้าของแล้ว ฉันจะทำให้มันทำงานให้กับพอร์ตโฟลิโอของฉันอย่างไร?” โดยการเสนอผลตอบแทน BlackRock กำลังแก้ปัญหาเรื่อง “ความว่างเปล่า” ของ Bitcoin เมื่อเทียบกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนหรือหุ้นปันผล ทำให้เป็นที่น่าดึงดูดสำหรับบัญชีเกษียณ กองทุนสนับสนุน หรือกองทุนที่เน้นรายได้อื่นๆ

การเคลื่อนไหวนี้ยังสะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้นของการทำให้คริปโตเป็นระบบการเงินมากขึ้น เช่นเดียวกับทองคำที่เปลี่ยนจากการถือในคลังเป็นฐานรองรับอนุพันธ์ล่วงหน้า ออปชัน และผลิตภัณฑ์โครงสร้างซับซ้อน Bitcoin กำลังอยู่ในกระบวนการเปลี่ยนแปลงในลักษณะเดียวกัน การเปิดตัว ETF covered-call จากยักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock ยืนยันความลึกและสภาพคล่องของสินทรัพย์นี้ เนื่องจากกลยุทธ์เหล่านี้ต้องการตลาดออปชันที่แข็งแกร่งและคล่องตัวเพื่อให้ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ มันส่งสัญญาณว่าโครงสร้างพื้นฐานเชิงสถาบันรอบๆ Bitcoin รวมถึงตลาดอนุพันธ์บน CME และตอนนี้บน ETF ชั้นนำ ก็พร้อมที่จะสนับสนุนเครื่องมือการลงทุนที่ซับซ้อนมากขึ้น

นอกจากนี้ เอกสารนี้ยังเพิ่มแรงกดดันด้านการแข่งขันในตลาด ETF คริปโตทั้งหมด ซึ่งทำให้ BlackRock ต้องแข่งขันโดยตรงกับผู้จัดการสินทรัพย์รายอื่นๆ รวมถึงผลตอบแทนที่ได้จาก staking ของ Ethereum ETF ในขณะที่ ETH staking ETF สร้างรายได้จากการเข้าร่วมเครือข่าย BlackRock’s Bitcoin product ก็สร้างรายได้จากอนุพันธ์ทางการเงิน ซึ่งเป็นเส้นทางคู่ขนานสำหรับการสร้างรายได้ การแข่งขันนี้คาดว่าจะกระตุ้นนวัตกรรม ลดค่าธรรมเนียม และเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ สุดท้ายจะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุน มันแสดงให้เห็นว่า ยุคหลัง ETF ไม่ใช่แค่ผลิตภัณฑ์เดียว แต่เป็นการสร้างชุดเครื่องมือที่ครอบคลุมเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนที่หลากหลาย ตั้งแต่การซื้อและถือแบบ passive ไปจนถึงการสร้างรายได้เชิงรุก

การนำทางในสนามแข่งขัน: ผลิตภัณฑ์รายได้ Bitcoin ที่มีอยู่แล้ว

กองทุนใหม่ของ BlackRock จะไม่เข้าไปในสุญญากาศ ตลาดมีผลิตภัณฑ์ ETF รายได้จาก Bitcoin ที่มีอยู่แล้วเล็กน้อยแต่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นเกณฑ์เปรียบเทียบด้านค่าธรรมเนียม ผลการดำเนินงาน และกลยุทธ์ ปัจจุบันผู้นำในตลาดนี้คือ NEOS Bitcoin High Income ETF (ticker: BTCI) ซึ่งเปิดตัวในตุลาคม 2024 และมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ เป็นพยานถึงความต้องการที่มีอยู่สำหรับกลยุทธ์นี้ ค่าธรรมเนียมประมาณ 0.99% ซึ่งสูงกว่าค่าธรรมเนียมประมาณ 0.25% ของ ETF Bitcoin แบบ passive เช่น IBIT ซึ่งสะท้อนต้นทุนของการบริหารแบบ active และการซื้อขายออปชัน

คู่แข่งสำคัญอื่นๆ ได้แก่ Roundhill Bitcoin Covered Call Strategy ETF (YBTC) และ YieldMax Bitcoin Option Income Strategy ETF (YBIT) ซึ่งบริหารสินทรัพย์รวมกันหลายร้อยล้านดอลลาร์ กองทุนเหล่านี้ใช้กลยุทธ์ที่แตกต่างกันในธีม covered call บางครั้งใช้กลยุทธ์ออปชันที่รุนแรงขึ้นเพื่อหวังผลตอบแทนสูงขึ้น การมีอยู่ของพวกเขาสร้างบรรทัดฐานในตลาดและให้ภาพลักษณ์ของแนวโน้มผลการดำเนินงานของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ โดยทั่วไปในช่วงเวลาที่ความผันผวนต่ำและราคาข้างเคียงกัน ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อาจทำผลงานเหนือกว่ากองทุนแบบ spot เนื่องจากรายได้จากพรีเมียมที่เข้ามาอย่างสม่ำเสมอ ในทางตรงกันข้าม ในช่วงที่ Bitcoin พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อาจตามหลัง เนื่องจากผลตอบแทนด้านบนถูกจำกัด

ภาพรวมของตลาด ETF covered call Bitcoin

• NEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI): ผู้นำตลาดด้วยสินทรัพย์ประมาณ 1.09 พันล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมประมาณ 0.99% เป็นเกณฑ์เปรียบเทียบหลักสำหรับกลยุทธ์และการยอมรับของนักลงทุน
• Roundhill Bitcoin Covered Call Strategy ETF (YBTC): คู่แข่งที่มีกลยุทธ์เน้นเฉพาะ มีสินทรัพย์ประมาณ 225 ล้านดอลลาร์ ให้ทางเลือกสำหรับนักลงทุนเปรียบเทียบประสิทธิภาพของผู้จัดการ
• YieldMax Bitcoin Option Income Strategy ETF (YBIT): กลยุทธ์ที่เน้นผลตอบแทนสูงขึ้นและมีความเสี่ยงสูงขึ้น มีสินทรัพย์ประมาณ 74 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นช่วงความเสี่ยง/ผลตอบแทนในกลุ่มผลิตภัณฑ์รายได้
• ความแตกต่างด้านค่าธรรมเนียม: ETF แบบ passive (เช่น IBIT): ค่าธรรมเนียมประมาณ 0.25% ETF รายได้เชิงรุก (เช่น BTCI): ค่าธรรมเนียมประมาณ 0.99% ส่วนต่างประมาณ 0.74% เป็นต้นทุนของกลยุทธ์ออปชันเชิงรุกและผลตอบแทนที่สัญญาไว้

สำหรับ BlackRock การเข้าสู่ตลาดนี้ได้เปรียบในด้านชื่อเสียงระดับโลก เครือข่ายการจัดจำหน่ายขนาดใหญ่ผ่านที่ปรึกษาทางการเงิน และโอกาสในการส่งเสริมการขายข้ามกับกองทุน IBIT ซึ่งเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม จะต้องเผชิญกับการตรวจสอบว่าการบริหารจัดการกลยุทธ์ออปชันของบริษัทสามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อให้สมเหตุสมผลกับค่าธรรมเนียม และขนาดของบริษัทอาจส่งผลต่อพลวัตของตลาดออปชันสำหรับ IBIT เอง

ข้อคิดสำหรับนักลงทุน: เลือกซื้อระหว่าง ETF Bitcoin แบบ spot กับรายได้

การเปิดตัว ETF รายได้จาก Bitcoin ของ BlackRock นำเสนอตัวเลือกการลงทุนแบบคลาสสิก: การเติบโตเทียบกับรายได้ ความเข้าใจว่าสินค้าตัวไหนเหมาะสมกับเป้าหมายของนักลงทุนเป็นสิ่งสำคัญ ETF แบบดั้งเดิมอย่าง IBIT เป็นการลงทุนตรงที่ให้การเปิดรับราคาของ Bitcoin อย่างบริสุทธิ์และมีค่าธรรมเนียมต่ำ นักลงทุนที่เลือก IBIT กำลังวางเดิมพันโดยตรงกับการเติบโตในระยะยาวของ Bitcoin โดยยอมรับความผันผวนเต็มที่เพื่อหวังผลตอบแทน 100% ของผลบวก (และผลลบ) ของมัน ซึ่งเหมาะสำหรับผู้ที่มีความเสี่ยงสูงและมีเป้าหมายระยะหลายปีที่เชื่อในศักยภาพของ Bitcoin ในฐานะทองคำดิจิทัล

ในทางตรงกันข้าม ETF รายได้พรีเมียมของ BlackRock เป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์ สำหรับนักลงทุนที่ต้องการเปิดรับ Bitcoin แต่ต้องการลดความผันผวนและสร้างรายได้เป็นประจำ ซึ่งอาจเหมาะสำหรับผู้เกษียณ นักลงทุนอนุรักษ์นิยม หรือนักลงทุนสถาบันที่ต้องการเพิ่ม Bitcoin ในพอร์ตโฟลิโอที่สมดุล ในขณะที่ลดความผันผวนของสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง กลยุทธ์นี้ต้องยอมรับข้อแลกเปลี่ยน: รายได้จากพรีเมียมช่วยบรรเทาผลกระทบในช่วงขาลง และเพิ่มผลตอบแทนในตลาดที่เคลื่อนไหวไม่มาก มันเปลี่ยน Bitcoin จากการเป็นการเก็งกำไรเป็นแหล่งสร้างผลตอบแทนรวมและการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ

ในที่สุด การมีอยู่ของผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนเช่นนี้เป็นสิ่งดีต่อระบบนิเวศน์ มันให้เครื่องมือที่ละเอียดขึ้นสำหรับการสร้างพอร์ตโฟลิโอ ช่วยให้ที่ปรึกษาทางการเงินสามารถปรับแต่งการจัดสรรคริปโตให้ตรงกับความต้องการของลูกค้า และสำหรับตลาด มันเป็นช่องทางอีกแห่งสำหรับเงินทุนสถาบัน ซึ่งมอง Bitcoin ผ่านเลนส์ของผลตอบแทนปรับความเสี่ยงและรายได้ มากกว่าการเก็งกำไร เมื่อผลิตภัณฑ์เหล่านี้พัฒนาและบันทึกผลการดำเนินงานยาวนานขึ้น พวกเขาจะให้ข้อมูลที่มีค่าเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการสร้างรายได้อย่างยั่งยืนจากสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนพื้นฐาน ซึ่งอาจเขียนบทใหม่ในประวัติศาสตร์การเงินของ Bitcoin

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. iShares Bitcoin Premium Income ETF ของ BlackRock คืออะไร?

เป็นกองทุน ETF ที่เสนอโดย BlackRock ต่อ SEC เพื่อให้โอกาสนักลงทุนได้รับสองสิ่ง: การเปิดรับราคาปัจจุบันของ Bitcoin (เหมือน ETF Bitcoin ทั่วไป) และรายได้เพิ่มเติมจากกลยุทธ์ออปชัน “covered call” ที่บริหารแบบ active กองทุนจะถือ Bitcoin โดยตรง (หรือหุ้นของ IBIT ของ BlackRock) และขายออปชัน call บนการถือครองเหล่านั้น โดยเก็บพรีเมียมซึ่งจ่ายเป็นผลตอบแทนให้กับผู้ถือหน่วยลงทุน

2. กลยุทธ์ “covered call” สร้างรายได้จาก Bitcoin อย่างไร?

กลยุทธ์ covered call คือการขายออปชัน call บนสินทรัพย์ที่คุณเป็นเจ้าของอยู่แล้ว ในกรณีนี้ กองทุนจะขายออปชัน call (สัญญาที่ให้สิทธิ์ผู้ซื้อในการซื้อในราคาที่กำหนดในอนาคต) บนการถือครอง Bitcoin ของตน สำหรับแต่ละออปชันที่ขาย กองทุนจะได้รับเงินสดล่วงหน้าที่เรียกว่าพรีเมียม โดยการขายออปชันเหล่านี้เป็นประจำ กองทุนจะสะสมพรีเมียมเหล่านี้เป็นรายได้ ซึ่งจ่ายให้กับนักลงทุน ผลตอบแทนนี้สร้างรายได้ แต่ก็จำกัดโอกาสในการทำกำไรสูงสุด หากราคาของ Bitcoin พุ่งสูงกว่าราคาที่ขายออปชันไว้ กองทุนอาจถูก “เรียกใช้สิทธิ์” ให้ขายหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดในอนาคต ทำให้พลาดผลกำไรส่วนเกิน

3. ต่างจาก IBIT ของ BlackRock อย่างไร?

IBIT เป็น ETF แบบ passive ที่ถือ Bitcoin จริงๆ เน้นการติดตามราคาของ Bitcoin เพื่อการเติบโตเท่านั้น ส่วน ETF รายได้พรีเมียมเป็นผลิตภัณฑ์แบบ active ที่ถือ Bitcoin เช่นกัน แต่เป้าหมายหลักคือสร้างรายได้จากกลยุทธ์ออปชัน ซึ่งทำให้มีความซับซ้อนและค่าธรรมเนียมสูงกว่า

4. กลุ่มเป้าหมายของ ETF รายได้จาก Bitcoin นี้คือใคร?

กลุ่มเป้าหมายคือ นักลงทุนที่เน้นรายได้และต้องการลดความผันผวนในพอร์ตคริปโต เช่น นักลงทุนอนุรักษ์นิยม ผู้เกษียณ หรือสถาบันที่ต้องการเพิ่ม Bitcoin ในพอร์ตโฟลิโอพร้อมสร้างรายได้ โดยกลยุทธ์นี้ไม่เหมาะสำหรับผู้ที่มุ่งหวังผลตอบแทนสูงสุดจากการเติบโตของ Bitcoin เท่านั้น เพราะกลยุทธ์นี้จำกัด upside

5. มี ETF รายได้จาก Bitcoin อื่นๆ อยู่แล้วหรือไม่?

ใช่แล้ว กองทุนที่มีอยู่เดิมคือ NEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI) ซึ่งเปิดตัวในปลาย 2024 มีสินทรัพย์มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมประมาณ 0.99% ซึ่งสูงกว่าค่าธรรมเนียมของ ETF แบบ passive เช่น IBIT ที่ประมาณ 0.25% นอกจากนี้ยังมี Roundhill Bitcoin Covered Call Strategy ETF (YBTC) และ YieldMax Bitcoin Option Income Strategy ETF (YBIT) ซึ่งบริหารสินทรัพย์รวมกันหลายร้อยล้านดอลลาร์ โดยใช้กลยุทธ์คล้ายกันและเป็นแนวทางให้เปรียบเทียบผลการดำเนินงานในตลาดนี้